調價后中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸。
根據(jù)我們計算，2007年3季度國內成品油價格低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，仍存在上調空間。
中石化對于成品利好的彈性要明顯好于中石油。汽柴煤油每噸各提高500元對于相關重點公司07/08年的每股收益影響分別為：中國石化(行情股吧)07/08年增加EPS分別為0.05元/股、0.36元/股；中石油增加EPS分別為0.019元/股、0.132元/股。
上調中國石化、中國石油盈利預測。由于我們前期對于中國石化07業(yè)績預測中考慮到了50億元的補貼收入，成品油調價的實施使補貼不在獲得，因此需剔除補貼收入，因此此次調價對于中國石化07年業(yè)績預測增加為0.012元/股，因此我們將中石化公司07年EPS上調至0.72元/股(前期為0.71)。將中石油EPS上調至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業(yè)績預測中已經(jīng)考慮到了成品油價格上調200元/噸的影響，因此該調價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化增持投資評級。
1、汽柴煤油每噸各提高500元
國家發(fā)改委10月31日發(fā)出通知，決定自11月1日零時起將汽油、柴油和航空煤油價格每噸各提高500元。汽油和柴油的全國平均零售基準價分別由每噸5480元和5020元調整為5980元和5520元；上浮8%后的全國平均零售價分別為每噸6460元和5960元，折合每升約分別提高0.4元和0.46元。
液化氣出廠價格相應提高。國家還決定適當提高化肥以外工業(yè)用天然氣出廠價格和車用天然氣銷售價格，以縮小天然氣價格與可替代能源價格的差價，抑制工業(yè)項目用氣的過快增長和汽車用氣的盲目發(fā)展。
2、調價后國內成品油3季度平均價仍低于國際價格200元/噸
根據(jù)我們計算，2007年3季度國內單季成品油平均價低于國際價格成品油價格約700元/噸，本次調價后仍然使中國成品油價格平均仍低于國際價格成品油價格200元/噸，截止到2007年10月26日，中國汽油、柴油、航煤不含稅價差國內分別差國際1410、1620、1620元/噸，國內成品油價格仍存在上調空間。
4上調中國石化、中國石油盈利預測
由于我們前期對于中國石化07業(yè)績預測中考慮到了50億元的補貼收入，成品油調價的實施使補貼不在獲得，因此需剔除補貼收入，因此此次調價對于中國石化07年業(yè)績預測實際增加為0.012元/股，因此將中石化07年EPS上調至0.72元/股(前期為0.71元/股)，將中石油07年EPS上調至0.737元/股(前期為0.718元/股)。考慮我們對于中石化、中石油的08年業(yè)績預測中已經(jīng)考慮到了成品油價格上調200元/噸的影響，因此該調價對于中石化、中石油的實際影響分別增加0.22元/股、0.08元/股，因此將中石化、中石油08年EPS分別調整至1.08元/股、0.865元/股。維持對于中石化的增持投資評級。
－－來源：申銀萬國
