2023年一季度，下游開工平淡、需求較為疲軟，行業收入同比和環比均下降，但隨著疫情影響減弱，行業盈利能力環比改善。根據基礎化工(中信)統計顯示，2023年一季度實現營業總收入為5969億元，同比下降5.19%，環比下降11.77%;實現歸母凈利潤391億元，同比下降48.58%，環比增長17.73%。

具體來看，33個子行業中，營收方面，9個子行業同比增長，10個子行業環比增長;歸母凈利潤方面，3個子行業同比增長，23個子行業環比增長。

業內人士認為，隨著行業落后產能的出清，以及后疫情時代需求的不斷提振，行業供需結構有望迎來改善。

農化有望持續高景氣

今年一季度，農用化工板塊實現營業收入624.55億元，同比下降10.87%，環比下降0.87%；實現歸母凈利潤123.09億元，同比下降44.61%，環比上升34.32%。其中，農用化工板塊中的鉀肥、復合肥、磷肥及磷化工、農藥以及氮肥5個子行業中，只有鉀肥行業凈利潤環比下降。

從凈利潤環比增速來看，2023年一季度，復合肥行業實現凈利潤11.3億元，同比下降5.73%，環比上漲1141.67%，其環比增速在33個子行業中排名第二位。

環比增幅最大的是農藥行業，凈利潤在農用化工板塊中占據首位，達到35.25億元，但其同比下降48.62%，環比上漲265.75%。

值得一提的是，該板塊中鉀肥行業的凈利潤排名在第二位，達到34.82億元，但同比下降24.17%，環比下降36.48%。

業內人士分析，今年一季度，鉀肥行業成為該板塊中唯一凈利潤環比下降的原因是2022年氯化鉀價格突破歷史新高，鉀肥企業大多業績超出預期，但今年一季度氯化鉀市場價格出現整體下滑，從而導致鉀肥行業凈利潤環比下降。后市來看，山西證券研究所認為，2023年氯化鉀市場下游需求支撐有限，整體供應量較為充足，盡管價格不能維持去年高位，但氯化鉀市場仍存潛在需求待釋放。

整體來看，山西證券研究所預測，在全球種植面積繼續擴大的背景下，農藥化肥景氣有望保持。隨著2017年以來的農化產能建設周期結束，產能逐步釋放，原藥產品價格高位回調。同時，2022年12月份召開的中央經濟工作會議中提出了全面推動鄉村振興，實施新一輪千億斤糧食產能提升行動，綠色農藥將成為2023年農藥行業發展方向，疊加糧食安全危機下全球肥料需求增速加大，帶動鉀肥、氮肥等需求，農化化工板塊因此有望持續高景氣。

鈦白粉盈利有望改善

今年一季度，化學原料板塊實現營收245.99億元，同比下降10.44%，環比下降8.72%;實現歸母凈利潤47.19億元，同比下降63.80%，環比上漲234.38%。具體來看，該板塊中各子行業凈利潤表現分化。

其中，化學原料板塊中的鈦白粉行業實現盈利6.55億元，同比下降57.44%，環比上漲2506.51%，成為33個子行業中環比漲幅最大的行業。此外，該板塊中的無機鹽、純堿、其他化學原料、氯堿等子行業盈利同比均下降，但無機鹽、純堿、其他化學原料盈利環比均呈現增長態勢，只有氯堿行業盈利環比下降。

業內人士認為，主要是隨著各項積極政策持續發力，疊加鈦白粉的需求端逐漸修復，其盈利環比出現大幅上漲。

山西證券研究所預測，2023年二季度國內部分鈦白粉企業存新增投產計劃，整體國內供應或維持相對高位。需求面來看，二季度逐步進入傳統淡季，市場也多關注政策落地的進一步帶動作用，隨著各項積極政策持續發力，疊加需求端的逐漸修復，預計鈦白粉表觀消費量將保持穩定增長，盈利有望邊際改善。

氟化工備受關注

今年一季度，化學制品板塊實現營收1414.24億元，同比上漲0.75%，環比下降18.78%;實現凈利潤162.47億元，同比下降49.19%，環比下降13.44%。各子行業盈利表現有所分化，凈利潤實現同比增長的子行業有民爆用品和日用化學品;凈利潤實現環比增長的子行業有涂料油墨顏料、民爆用品、有機硅、日用化學品、聚氨酯以及其他化學制品III。

2023年一季度氟化工行業實現營收21.62億元，同比下降8.44%，環比下降16.86%；實現凈利潤3.83億元，同比下降76.29%，環比下降61.69%。盡管如此，多家機構紛紛看好氟化工未來發展。

對此，業內人士分析認為，氟化工行業作為周期性行業，2020~2022年行業景氣持續。同時，作為新能源材料的氟化工產品，受下游高景氣的拉動，產品價格高位波動運行，二代氟制冷劑HCFCs產量因受配額控制，產品盈利較強；三代氟制冷劑HFCs受《〈蒙特利爾議定書〉基加利修正案》、上游氯化物原料價格上漲等不利因素影響，行業總體開工水平低位運行，行業競爭格局繼續趨向集中。

中泰證券、東海證券也建議關注氟化工行業。這是由于國內正處于二代制冷劑淘汰加速期及三代制冷劑凍結前夕，配額落地后行業供需格局有望改觀，生產企業受益景氣反轉向上實現扭虧轉，氟精細產品隨著生產企業技術突破，具有一定成長空間。

山西證券研究所表示，2023年一季度，制冷劑市場行情向好，目前制冷劑市場處于淡季到旺季切換期間。隨著氣溫升高，制冷劑將迎來需求旺季，供需格局繼續轉好，制冷劑R22市場穩中上行，較上季度末價格漲幅約為8.3%，成交價格基本維穩在1.95萬~2.05元/噸。制冷劑R32市場行情向好，較上季度末漲幅約為15.4%。短期來看，市場旺季來臨，終端需求穩步回升，供需格局逐漸轉好，加之成本面強勢支撐，價格有望穩中上漲。長期來看，至2024年將執行配額制，三代制冷劑機會來臨，盈利將更多地關注企業的成本管控和行業整合能力。（中國化工報 羅阿華 王儷錦）