“十一”以來(lái)，國(guó)際原油期貨價(jià)格持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)相關(guān)化工期貨品種亦步亦趨。然而這一局面在昨日發(fā)生了微妙的變化，在隔夜原油期貨下跌情況下，國(guó)內(nèi)化工期貨品種卻呈現(xiàn)低開(kāi)高走、震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，塑料(10135,40.00,0.40%)、PP、PTA期貨主力合約分別上漲0.4%、0.27%、2.27%。PTA上漲幅度最為明顯。分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)化工品與國(guó)際原油期貨價(jià)格短期內(nèi)將“分道揚(yáng)鑣”。

“分手”在十月

此前國(guó)內(nèi)相關(guān)化工品種對(duì)原油期貨的跟隨一直較為緊密，不過(guò)近期尤其昨日的行情走勢(shì)顯示二者分歧加大，國(guó)際原油期貨價(jià)格在下跌到一定程度后，在成本端對(duì)國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)的牽制力量開(kāi)始減弱。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者觀察，“十一”以來(lái)，由于國(guó)際原油價(jià)格不斷下行，國(guó)內(nèi)相關(guān)品種均創(chuàng)下可觀跌幅。其中，PTA主力合約從6146元/噸下降到11月5日的5316元/噸，跌幅約13%，不過(guò)隨后出現(xiàn)攀升，截至昨日反彈至5776元/噸;同期，塑料主力合約從10390元/噸最低跌至10月15日的9460元/噸，此后震蕩上行，截至昨日反彈至10135元/噸;與此同時(shí)，PP主力合約從10348元/噸最低跌至10月21日的9340元/噸，截至昨日反彈至9885元/噸。而“十一”以來(lái)，美WTI原油期貨從93美元/桶最低跌至76美元/桶，目前仍處于較為順暢的震蕩下跌通道。

分歧現(xiàn)象在昨日的行情演繹中更加明顯。據(jù)了解，昨日國(guó)內(nèi)相關(guān)化工品種上漲的背后，隔夜布倫特、WTI原油期價(jià)分別下跌1.58%、0.98%。

分析人士稱(chēng)，國(guó)際原油期貨價(jià)格下行延續(xù)，主要是由于市場(chǎng)供給過(guò)剩的大背景，而美元指數(shù)的重新上漲再次加劇了原油價(jià)格下行壓力。“外盤(pán)時(shí)段英鎊兌美元下跌至14個(gè)月新低，使得美元指數(shù)自6月以來(lái)累積攀升10%，這直接造成了前日隔夜布倫特12月原油價(jià)格和美國(guó)NYMEX12月原油價(jià)格跌勢(shì)在北美時(shí)段加速。”不過(guò)，整體來(lái)看，近期原油期貨價(jià)格跌勢(shì)已經(jīng)減弱。

新紀(jì)元期貨化工研究員羅震表示，10月份，原油走出暴跌行情，近期雖跌勢(shì)放緩，但后期走勢(shì)并不樂(lè)觀。首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，加息預(yù)期增加，使得美元走強(qiáng)態(tài)勢(shì)明顯，對(duì)原油價(jià)格形成壓制。其次，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)迅猛，帶動(dòng)美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)，目前產(chǎn)量為1986年以來(lái)最高。歐佩克當(dāng)前原油生產(chǎn)配額在3000萬(wàn)噸，目前市場(chǎng)關(guān)注11月27日將要召開(kāi)的歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議會(huì)否減產(chǎn)。“在頁(yè)巖油搶占原油市場(chǎng)份額的背景下，對(duì)頁(yè)巖油市場(chǎng)份額擴(kuò)大的擔(dān)憂使得歐佩克會(huì)議很難做出大幅減產(chǎn)的決定。預(yù)計(jì)全球原油供給仍將充裕，下行壓力仍大。”

消息人士稱(chēng)，科威特石油部長(zhǎng)此前明確表示，OPEC并不會(huì)在11月27日維也納會(huì)議上宣布成員國(guó)會(huì)減產(chǎn);另外，沙特在周三發(fā)布的OPEC月度報(bào)告中稱(chēng)，該國(guó)10月石油產(chǎn)量基本持平。

關(guān)注基本面改善力度

昨日國(guó)內(nèi)相關(guān)化工期貨品種的“淡定”走勢(shì)表明，原油期貨短期將不是主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素，在成本中樞持續(xù)下移之后，國(guó)內(nèi)基本面的改善將給國(guó)內(nèi)期貨品種以較強(qiáng)支撐。

羅震表示，10月下旬，LLDPE與PP裝置檢修較多，對(duì)產(chǎn)量影響較大，尤其是延長(zhǎng)中煤、中煤陜西榆林部分煤化工裝置檢修，使得低價(jià)貨源減少，而石化則采取了控量保價(jià)的政策，LLDPE與PP走出了一波反彈行情;PTA方面，目前聚酯庫(kù)存較低對(duì)PTA形成一定支撐，而市場(chǎng)傳聞PTA工廠將再次限產(chǎn)保價(jià)，減產(chǎn)預(yù)期的炒作使得其近期走勢(shì)明顯強(qiáng)于其它化工品。

有研究人士指出，在前期價(jià)格大幅下跌后，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量有所減少，且進(jìn)口量較前期大幅減少，庫(kù)存增加速度亦有所放緩，整體來(lái)看目前下游需求保持平穩(wěn);原油雖然仍然處于弱勢(shì)行情，但前期利空因素已基本消化，大幅下行的概率較小，后期塑料1501合約或有一波反彈行情。

不過(guò)，羅震表示，基本面的支撐強(qiáng)度還有待考量。“今年以來(lái)，煤化工的迅速發(fā)展對(duì)LLDPE與PP利空明顯，11月份寶豐能源PE、PP裝置已經(jīng)啟動(dòng)，本周將出產(chǎn)品。11月中下旬蒲城清潔能源PE/PP裝置計(jì)劃投產(chǎn)。年底前還計(jì)劃有東華能源、陽(yáng)煤恒通等PP裝置投產(chǎn)。預(yù)計(jì)煤化工對(duì)聚烯烴的沖擊仍在，尤其是PP今年消費(fèi)疲軟，后期走勢(shì)令人擔(dān)憂。”

此外，PTA方面供過(guò)于求的格局并未改觀，當(dāng)前的上漲更多是資金的推動(dòng)，需關(guān)注減產(chǎn)的執(zhí)行情況以及聚酯產(chǎn)銷(xiāo)能否持續(xù)改觀。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)仍存在下行動(dòng)力。

部分分析人士表示，雖然現(xiàn)在國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)主要矛盾暫時(shí)遠(yuǎn)離國(guó)際原油期貨價(jià)格的成本制約，然而在持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面的同時(shí)，還需緊密關(guān)注原油期價(jià)動(dòng)向，因?yàn)樗冀K是化工品價(jià)格的動(dòng)態(tài)邏輯中不容忽視的一個(gè)環(huán)節(jié)。