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中石油給美國投資者分紅800億 讓A股投資者不平

   2012-08-23 中華石化網北京商報

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據報道,中石油在美國上市融資僅29億美元,但給境外投資者的分紅累計卻高達119億美元,約800億元人民幣,分紅超過融資額度的4倍。本欄注意到,僅2005年,中石油就向美國投資者分紅600多億元人民幣。相比美國投資者,國內A股投資者心中不平,同樣都是買中國石油股票,差距怎么就那么大呢?

如果根據中國石油的經營業績,其在A股市場也實行與境外市場相同的利潤分配政策,但在A股市場它不是現金分紅太少,而是融資額過多,而且越是現金分紅,對于A股投資者就越加不利,這些可以通過數學計算來證明。

以H股中國石油為例,其發行價為1.61港元,A股中國石油的發行價卻高達16.7元人民幣,兩者超過10倍的差距必然會引發投資者的先天不公平。對于高價認購中國石油的投資者來說,如果上市公司采用股票分紅的方式而非現金分紅,那么還能減少一定的損失。假如中國石油經過一年的經營,采用現金股利的形式進行利潤分配,每股分紅1元人民幣,那么香港投資者的持股成本將降至0.6港元以下,而A股投資者的持股成本只降為15.7元人民幣;假如采用股票分紅的方式,中國石油對全體股東進行10股送10股的分紅,那么香港投資者的持股成本變為0.8港元,而A股投資者的持股成本變為8.35元人民幣。

很明顯,正是現金分紅讓低成本持股獲得了更大的收益,而高價買入股票的投資者卻出現了明顯吃虧。上市公司對投資者進行現金分紅本是一件好事,但如果多個市場之間投資者持股成本相差太大,那么就會出現明顯的不公,中國石油在A股的高價發行正是一個實例。

對于A股的投資者來說,當時認購中國石油、追高中國石油其實是一個嚴重的錯誤;在這之后,又屢次在股東大會上通過現金分紅的利潤分配方案,是第二個錯誤。現在發現中國石油境內外分紅融資比嚴重失衡,其實已經有些晚了,投資者能夠做到的,只有在未來對同時擁有境內外股票的上市公司多加注意,免得后悔一生。

境外投資者喜歡現金分紅,與其股價偏低有關,如果既有A股又有H股或者美股的上市公司不斷進行現金分紅,那么人家那邊的收益率比咱A股要高得多,咱花高價買股票等分紅賺取偏低收益率,還不如選擇有成長性但是不怎么喜歡現金分紅的純A股上市公司進行中期投資更加劃算。

 
 
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