原題：多重因素驅動天然氣價格淡季不淡 上市公司“有人歡喜有人憂”

　　原文來源：證券日報

　　記者 趙學毅 見習記者 張曉玉

　　近期天然氣市場表現強勢，天然氣價格呈現淡季不淡趨勢。

　　從國際行情來看，近幾個月國際天然氣價格不斷走高，我國進口LNG（液化天然氣）到岸價格從5月份開始持續上漲，截至8月6日，LNG到岸價17.29美元/百萬英熱，同比大幅上漲443%。

　　從國內表現來看，根據隆眾資訊數據顯示，截至8月12日，中國LNG主產地價格報5391元/噸，較上周四上漲5.89%，同比上漲111.25%。

　　曾經價格低廉的天然氣，為何成為今年年內漲幅最大的大宗商品？

　　天然氣為何上漲？

　　一般來說，每年的10月份至第二年的3月份為天然氣需求旺季，4月份至9月份為需求淡季。淡季價格通常低于旺季，而今年8月份向亞洲輸送的液化天然氣價格則接近了歷史同期的最高水平。今年夏季，天然氣為何出現了淡季時間旺季價格現象？

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“我國天然氣產業對外依存度超過40%，容易受到國際大宗商品市場與國際能源市場波動。受到高溫干旱氣候、碳中和背景下能源轉型等一系列因素的影響，國際天然氣價格走高，國內天然氣價格因此水漲船高?！?/p>

　　近年來，我國油氣勘探開發投入減少，天然氣新建產能不足，導致天然氣增儲量跟不上消費量快速增長的步伐。

　　受天然氣勘探開發投入下降影響，我國天然氣產量增速低于需求增速。2011—2020年，在天然氣市場需求復合增速達10.6%的情形下，國內天然氣產量的復合增速僅為7.0%，導致國內天然氣供需缺口不斷擴大。

　　由于我國天然氣產能的增幅不及消費需求的增長，我國進口天然氣量逐年增加，其中又以LNG進口為主。今年上半年，我國天然氣進口量同比增長24%。其中LNG進口量占比達到67%，同比增長高達92%。與此同時，天然氣進口量占消費量比例不斷上升，由2016年的36%逐漸增長至2020年的47%。

　　“我國天然氣市場對外依存度上升，國際市場波動的影響逐漸增大。近期北半球的高溫直接推動了亞歐美地區天然氣價格的上漲?！币晃蝗谭治鰩煴硎?。

　　值得一提的是，天然氣價格波動除了受國際因素影響外，還與我國提出“雙碳”目標以及“煤改氣”進程相關。

　　中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧對《證券日報》記者表示：“天然氣是化石能源中最清潔的，在‘雙碳’目標背景下，我國面臨能源結構的大調整，但新能源的供應量，短期內無法大規模替代化石能源?；茉粗忻禾肯M比重將降低，天然氣消費比重將提升，這是一個必然，大量的‘煤改氣’項目會落地。所以在供給側沒有明顯擴張的情況下，需求的拉動是天然氣漲價的主要原因?！?/p>

　　在全球并購公會信用管理專委會專家安光勇看來，因中澳地緣政治影響，澳洲煤炭供應受到了嚴重沖擊，全國各地（甚至發達城市）也出現過限電的現象發生。作為煤炭的部分替代品，天然氣的供應也受到牽連。正所謂“城門失火，殃及池魚”。

　　這種格局會持續多久？

　　天然氣是我國國民經濟發展中重要的清潔能源，也是我國實現“雙碳”目標的現實選擇。未來天然氣是否會一直持續淡季不淡趨勢，價格是否一直會處于高位？

　　北京特億陽光新能源總裁祁海珅對《證券日報》記者表示：“近幾年，國家在大力推動天然氣清潔能源的使用，包括‘煤改氣’和管道輸送網的快速建設，這些舉措都是史無前例的，因此天然氣消耗量空前高漲。從能源經濟性、能源安全供應的穩定性等層面來說，天然氣是從化石能源消費向可再生能源消費轉型的‘必用品’，其價格也是逐步上漲的趨勢，天然氣行業將有很大的發展空間，無論是民用然氣和工業用然氣的消耗量會有逐年增加的趨勢。”

　　根據國際能源署(IEA)的數據，到2024年，國際天然氣需求預計將比新冠疫情前增長7%。麥肯錫的一項分析顯示，從長遠來看，到2035年，液化天然氣的需求預計將以每年3.4%的速度增長，超過其他化石燃料。

　　柏文喜表示：“在能源消費結構現狀和天然氣占比仍在提升的大趨勢下，我國天然氣產業對外依存度高導致其價格受國際因素影響而波動的格局，很難在短期內徹底改變，這種現象將會持續較長時間，除非我國的能源消費結構發生根本性變化、國內氣源大幅增加以及國家天然氣戰略儲備體系建設完成。”

　　在對外依賴度較高的情況下，我國加快了發展國內天然氣。2018年，按照中央決策部署，各地方部門和油氣企業強化天然氣發展頂層設計，大力提升勘探開發力度，著力提升中國能源結構中的清潔能源比重。

　　胡麒牧表示，這種能源結構的調整是長期持續的。從目前來看，天然氣的需求具有強力支撐，在供給無法突破的情況下，恐怕價格的上漲是具有持續性的。

　　川財證券分析師白竣認為，LNG需求短期受疫情及替代作用影響價格可能震蕩，但取暖季、冬奧會大氣質量要求及碳中和要求將加大天然氣的使用，LNG價格中期將得到支撐。

　　對相關企業有何影響？

　　天然氣價格上漲對產業鏈相關上市公司有哪些影響？

　　擁有上游天然氣資源的生產型企業，部分公司業績受益明顯，而天然氣需求企業則面對原料價格上漲的風險。

　　成都燃氣半年報顯示，該公司今年上半年實現凈利潤3.2億元，同比增長27%；新天然氣預計上半年凈利增長335%至358%；新奧股份預計，2021年上半年凈利潤19.64億元到21.10億元，同比增長170%到190%。其中，天然氣直銷業務預計實現歸母凈利潤約2.2億元，為業績增長帶來較大貢獻。

　　祁海珅表示：“由于天然氣公司的產品多以本地消費為主，服務半徑相對比較固定，業績增長和服務區域的經濟增長基本同步，無論是工業燃氣消耗、還是居民燃氣消費水平增加的關聯性都很大。如果國家或者某些區域的長距離管網輸送建設提速，有穩定氣源的天然氣公司業務可能會強者恒強，沒有穩定氣源的地方性天然氣公司的業績風險還是比較大的，有被淘汰的可能。”

　　對于天然氣需求企業的影響，胡麒牧表示，企業生產成本將會提高。天然氣價格上漲利空以天然氣為原料的尿素企業以及天然氣制甲醇企業。而當天然氣成本上升到與新能源成本持平時，就是新能源大規模替代天然氣的時間點。

　　據記者了解，四川美豐、遠興能源以及瀘天化均曾因天然氣價格上漲而出現業績下降或虧損的情況。四川美豐曾表示，公司尿素產品是以天然氣為原料，天然氣價格漲跌會對尿素生產成本產生影響。

　　柏文喜表示，天然氣漲價必然會向下游產業鏈梯次傳導，推高下游產業鏈成本，引發下游產業鏈產品與服務價格的上漲。