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我國原油期貨將推做市商制度

   2018-08-20 經(jīng)濟(jì)日報祝惠春

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核心提示:我國原油期貨將推做市商制度。8月16日,上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)發(fā)布《上
    我國原油期貨將推做市商制度。8月16日,上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)發(fā)布《上海國際能源交易中心做市商管理細(xì)則(征求意見稿)》。       做市商制度是一種市場交易制度,由具備一定實力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商,不斷地向投資者提供買賣價格,并按其提供的價格接受投資者的買賣要求,以其自有資金交易,從而為市場提供即時性和流動性,并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。做市商制度可以改善標(biāo)的合約活躍度,能夠促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn)和避險功能的發(fā)揮。       北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示,做市商制度是一對多的報價模式,可以起到提高流動性、穩(wěn)定市場的作用。       業(yè)內(nèi)人士表示,上期能源之所以推出做市商制度,一是參考了國際成熟期貨市場的成熟做法,比如倫敦金屬交易所(LME)做市商制度等。二是結(jié)合國內(nèi)市場特點和需求,有利于改善不活躍合約流動性,減少價格跳躍,促進(jìn)主力合約平穩(wěn)連續(xù)換月,也能提升標(biāo)的交易流動性和市場透明度,降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。       國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑解釋,原油期貨作為一個上市不久的新品種,目前來看,各方面運行情況良好,但也在活躍合約連續(xù)性、持倉結(jié)構(gòu)分布等方面表現(xiàn)出一定的不成熟,因而需要不斷完善規(guī)則制度,進(jìn)一步促進(jìn)其功能作用的發(fā)揮。       此前,上期能源已連續(xù)發(fā)布4個通知,下調(diào)了遠(yuǎn)月合約的保證金和手續(xù)費。交易所的目的就是強(qiáng)化引導(dǎo),促進(jìn)形成連續(xù)活躍合約,滿足企業(yè)按月套保需求。推出做市商制度,與此前發(fā)布的政策一脈相承。       隨著流動性在各合約的合理分布,將有助于上海原油期貨形成有效的遠(yuǎn)期價格曲線,為企業(yè)逐月套保操作提供必要條件,有望進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的積極性和可操作性。       根據(jù)《征求意見稿》,做市商按品種將實行資格管理,并使用專用做市交易編碼開展做市業(yè)務(wù)。上期能源將對做市商做市情況開展評價和排名,并公布相關(guān)情況。       《征求意見稿》明確,做市商的門檻條件是凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元或等值外幣。其他條件還包括:具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù),做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉相關(guān)法律法規(guī)和上期能源業(yè)務(wù)規(guī)則;擁有健全的做市業(yè)務(wù)實施方案、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度;最近三年無重大違法違規(guī)記錄;具備穩(wěn)定、可靠的做市業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng);應(yīng)當(dāng)具有上期能源認(rèn)可的交易、做市或者仿真交易做市的經(jīng)歷,以及上期能源規(guī)定的其他條件。       據(jù)了解,業(yè)內(nèi)對申請做市商反應(yīng)積極,各大期貨公司躍躍欲試。上期所將采取“分步走”方案,初期將根據(jù)發(fā)展情況“擇優(yōu)錄取”,后期會根據(jù)市場需求,進(jìn)一步調(diào)整和擴(kuò)大。未來,做市商制度也有望逐漸擴(kuò)大到其他品種。

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