但是《華爾街日報》24日的《嚴峻油勢，嚴重憂慮》一文，背后隱含的前提似乎有點問題。如果你投資了很多油田，預計在均價20美元一桶的情況下能夠盈利，那么油價在80美元每桶的情況下利潤肯定比70美元或者60美元每桶更高。但是我非常確定，油價在60美元左右你也肯定在盈利。

　　股票市場不是我的研究領域。但是油價的變化軌跡，我無法想象持有石油企業股票的人，會期望石油企業在石油價格下降的時期，能夠維持在油價上漲時期所取得的利潤增長。因此，我很難把石油企業的利潤增長放緩看成一個“大問題”。

　　“隨著油價下跌和油田開采成本上升，石油企業面臨一個大問題，就是如何維持之前顯著的利潤增長。”《華爾街日報》寫道。

　　石油企業第四季度的盈利將低于第三季度。那又怎么樣呢？他們仍然會賺很多錢。同樣的基本邏輯適用于石油出口國家。他們不能再擁有像第二季度或第三季度那樣充沛的現金流，但他們的現金仍然很多。

　　如果哪個石油出口國在油價回調到60美元時面臨財政問題，那么它對之前的石油收益管理得太糟糕了。我長時間以來都認為，多數石油出口國家在預算問題上太過保守——很多國家還按照25美元到30美元的油價做預算。但是30美元和60美元之間差距還是很大的。

　　我覺得60美元的水平仍然高于2005年的石油均價。的確，如果兩年前有人告訴我，60美元的油價對美國經濟是有利的，我不會相信。另外，如果兩年前有人告訴我，中國的外匯儲備將會翻番，并且通脹率仍低于2％，我也不會相信。

　　石油企業，至少是美國和歐洲的私有石油企業將來確實面臨一個大問題。問題不是油價是不是60美元，而是他們不可能找到相對廉價的油田來替代現在正在開發的那些油田——正在開發的油田無疑是在油價預期遠低于60美元的情況下開發的。