2014年，受國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩以及國際市場疲軟影響，國內(nèi)A股市場上市公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了較大波動。本周滬深兩市上市公司2014年報預(yù)告大幕即將拉開。1月15日，中小板公司沃華醫(yī)藥將率先拉開年報披露季大幕，整個A股年報披露將于4月30日完成。目前，在已經(jīng)發(fā)布的1052份年報預(yù)告中，有708家公司預(yù)計去年業(yè)績正向增長，占比達到67.3%，156家公司業(yè)績預(yù)期翻倍增長。其中，預(yù)增、扭虧、略增、續(xù)盈數(shù)目分別為226家、77家、282家和123家，化工股預(yù)增占近50家;而首虧和續(xù)虧企業(yè)分別為85家和34家。從年報預(yù)增的上市公司所屬行業(yè)來看，主要集中在化工、機械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備五大行業(yè)。

預(yù)增企業(yè)接近平均水平

國泰君安近期發(fā)布研究報告顯示，2014年上市公司預(yù)告業(yè)績整體好于2013年，估算樣本總盈利比上年增長28%，26個申萬一級行業(yè)中，20個行業(yè)凈利潤比2013年有所增加。其中，化工行業(yè)增長25%、機械設(shè)備增長22%，凈利潤增速接近平均水平。

記者注意到，大部分較早披露年報的上市公司業(yè)績較為靚麗。以即將第一個披露年報的沃華醫(yī)藥為例，該公司主導(dǎo)產(chǎn)品心可舒因被列入國家基本藥物目錄，成為業(yè)績增長重要動力。該公司去年披露的三季報顯示，預(yù)計2014年度實現(xiàn)凈利潤為0.318億～0.371億元，比上年增長200%～250%;深市主板首家披露年報的凱迪電力也如出一轍。據(jù)了解，隨著生物質(zhì)發(fā)電機組規(guī)模增加，該公司盈利快速增長，去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.59億元，比上年增長36.54%;實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股東的凈利潤1.31億元，比上年增長118%。此外，該凱迪電力還將以68億元價格購入控股股東凱迪集團所有新能源資產(chǎn)，成為行業(yè)龍頭，公司有望成為以生物質(zhì)發(fā)電為核心、兼顧風(fēng)電、頁巖氣和生物質(zhì)油等業(yè)務(wù)的清潔能源平臺公司。

資產(chǎn)重組一直是改善上市公司業(yè)績的重要利器。以新洋豐為例，公司通過重組把深市的服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型為化肥企業(yè)，預(yù)計新洋豐2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.8億～5.8億元;此外，華邦穎泰也是其中的代表，公司在報告期內(nèi)完成了對山東福爾有限公司、山東凱盛新材料有限公司并購重組，上述兩家子公司的經(jīng)營業(yè)績將被納入到華邦穎泰的總體業(yè)績之中，預(yù)計華邦穎泰2014年的凈利潤3.93億～4.83億元，增長30%～60%。

作為預(yù)增較為集中的行業(yè)，民生證券表示，近期原油價格連續(xù)下跌有利于降低化工行業(yè)成本，對行業(yè)長線利好。二級市場，受益于鈦白粉行業(yè)回暖以及產(chǎn)品價格調(diào)漲影響，中核鈦白、佰利聯(lián)、安納達等個股等全面飄紅;受環(huán)保制約影響，浙江龍盛、閏土股份、安諾其等具有環(huán)保技術(shù)優(yōu)勢的個股表現(xiàn)較好;受農(nóng)藥原藥以及中間體將向國內(nèi)轉(zhuǎn)移影響，主營中間體生產(chǎn)的聯(lián)化科技、天馬精化、百潤股份以及不斷拓寬市場的復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)金正大、史丹利、新都化工等也紛紛發(fā)出預(yù)增公告。

預(yù)虧企業(yè)原因各異

不僅是預(yù)增大戶，在預(yù)虧行業(yè)中，化工行業(yè)同樣較為集中。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)告首虧的公司主要集中在化工、機械設(shè)備、采掘等行業(yè);預(yù)告持續(xù)虧損的公司數(shù)目雖然較少，但化工行業(yè)稍多;預(yù)告略減的公司則主要集中在機械設(shè)備、電氣設(shè)備、化工、輕工制造等行業(yè)。目前，在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的A股上市公司中，國投新集、東方鉭業(yè)、建峰化工等企業(yè)較為顯眼。

國投新集表示，受國家經(jīng)濟增速放緩及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國內(nèi)煤炭市場價格持續(xù)下滑，導(dǎo)致公司銷售收入大幅減少;此外，受礦井地質(zhì)條件復(fù)雜等因素影響，公司成本費用不斷增加，預(yù)計公司2014年虧損19.69億元;而東方鉭業(yè)預(yù)計2014年虧損為2.5億-3.6億元。該公司披露公告顯示，業(yè)績虧損的主要原因系公司主要產(chǎn)品量價齊跌且部分新產(chǎn)業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。

除了國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩影響，不少企業(yè)業(yè)績虧損的一個主要原因是產(chǎn)能過剩。作為周期性產(chǎn)業(yè)，化肥行業(yè)的經(jīng)營狀況與經(jīng)濟增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過剩的雙重擠壓下，化肥行業(yè)上市公司的業(yè)績可謂慘淡，尤其是氣頭尿素企業(yè)，雖然在積極轉(zhuǎn)型，但企業(yè)虧損仍在加劇。以華錦股份為例，對于去年虧損明顯擴大的原因，公司給出的解釋是2014年化肥板塊業(yè)績持續(xù)低迷，尿素產(chǎn)量及價格下降較大，同時天然氣價格上漲導(dǎo)致成本大幅提高，從而造成尿素產(chǎn)品虧損較大。預(yù)計2014年公司虧損12.5億-13.5億元。

與氣頭尿素企業(yè)類似，云天化在解釋虧損時表示，國內(nèi)化肥市場未見明顯好轉(zhuǎn)，其主要產(chǎn)品磷酸二銨、磷酸一銨、重鈣、尿素的平均銷售價格比上年下降幅度仍然較大。六國化工、興化股份、華昌化工、黑化股份等企業(yè)同樣受此影響。

此外，2014年中國燒堿產(chǎn)能已達到4000萬噸，但國內(nèi)燒堿價格依然持續(xù)低迷。氯堿化工表示，受宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，2014年公司主要產(chǎn)品價格下滑。而往年風(fēng)光搶眼的草甘膦板塊也開始走向理性，一些企業(yè)也加入了預(yù)減隊伍。

分紅流行“高送轉(zhuǎn)”

預(yù)報披露吹響了年報行情的“集結(jié)號”，在業(yè)績紛紛報喜之際，也有不少公司相繼拋出了“高送轉(zhuǎn)”的方案。中小版公司作為具有較強的成長性，預(yù)喜企業(yè)占比達到73%，且股本具有擴張能力。和以往相比，2014年有錢任性的公司明顯增多，企業(yè)送轉(zhuǎn)比例之高令人驚嘆。

海通證券分析師高道德表示，上市公司選擇“高送轉(zhuǎn)”方案，一方面表明公司對業(yè)績持續(xù)增長充滿信心，有助于保持良好的市場形象;另一方面，一些股價高、流動性較差的公司也可以通過“高送轉(zhuǎn)”降低股價，適度增強股票的流動性。

自2014年11月11日創(chuàng)業(yè)板公司大富科技推出“每10股轉(zhuǎn)增7股派發(fā)現(xiàn)金股利4～5元”的預(yù)案后，目前兩市共有42家A股公司推出了年度分紅預(yù)案，其中超過35家企業(yè)達到了10送轉(zhuǎn)5以上的“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)準(zhǔn)。其中史丹利的分紅預(yù)案為10轉(zhuǎn)10股派5元、科力遠10轉(zhuǎn)8股、海默股份10轉(zhuǎn)12股、司爾特10轉(zhuǎn)10股派1元、賽象科技10轉(zhuǎn)20股、正海磁材10轉(zhuǎn)10股派1.5元等超大“紅包”引發(fā)市場關(guān)注。

東北證券認為，投資者可以通過3條主線布局高送轉(zhuǎn)：一是市值30億元以下、市凈率相對合理的公司;二是年報業(yè)績預(yù)增、已有定增或股權(quán)激勵等重大事項的潛在高送轉(zhuǎn)股;三是估值貴、有機構(gòu)投資者跟蹤的次新股。

對于未來如何投資，東吳證券研報指出，可以循著3個線路尋找投資標(biāo)的。第一，選擇行業(yè)。當(dāng)同一行業(yè)中多家公司預(yù)告業(yè)績均出現(xiàn)有明顯增長，則行業(yè)的整體業(yè)績值得重點關(guān)注。第二，剔除非經(jīng)常性損益。在選擇預(yù)增股時，為了保障上市公司業(yè)績增長的可持續(xù)性，投資者要先剔除一次性收入，畢竟這類收入增長對公司的發(fā)展影響有限。而業(yè)績增長要確實對公司經(jīng)營的改善有貢獻，所以要剔除去年同期基數(shù)過低甚至虧損的公司。第三，觀察機構(gòu)動向。可以重點選擇主力機構(gòu)在三季度建倉，特別是同一公司、多只產(chǎn)品抱團持有，籌碼集中度較高的年報預(yù)增股。這類公司經(jīng)過機構(gòu)篩選，一般較有業(yè)績保障，不會輕易變臉。

目前，2014年A股業(yè)績披露預(yù)報尚未過半，華融證券投資顧問李佳表示，雖然目前仍有多達1565家上市公司尚未對2014年業(yè)績走向做出任何形式的預(yù)測，但其中的921家上市公司在去年前三季度實現(xiàn)了不同程度的業(yè)績正增長，加之相關(guān)公司在三季度末的預(yù)收賬款總額高達2.09萬億元，如果這部分預(yù)收賬款能在四季度如期轉(zhuǎn)化為上市公司的營業(yè)收入，A股上市公司2014年的整體業(yè)績預(yù)期還將具備樂觀的條件。