整合傳言流傳已久
事實上，關于五大航運央企整合的傳言自今年春節后就在業內盛傳。其中一份來自中金的報告預測了整合的三種潛在可能性，分別是“長航與中外運合并”、“中海整合長航；中遠整合中外運”和“專業化整合”，即將各家的干散貨資產置入中遠集團，油運資產均置入中海集團。
目前國資委旗下航運板塊共有5家央企，分別是中遠集團、中海集團、長航集團、中外運集團和招商集團旗下的招商輪船(601872.SH)。其中中遠集團占五家運力的55%而位列第一，中海運力占總體25%而居于第二，其余三家運力所占比例均不到10%。
而去年12月國資委公布的《關于推進國有資本調整和國有企業重組指導意見》指出，到2010年中央企業數量將由目前的161家減少至80-100家。此外有報道指稱，國資委內部已經達成共識，到2010年，石油石化、電信、電力、煤炭、冶金、船舶制造、航運、建筑這8個行業中，應該產生一批世界一流企業。于是，圍繞航運央企的整合也開始受到業內關注。
長航或攜手中外運
盡管目前整合的態勢尚未明晰，但圍繞航運央企的整合已經暗流涌動。上海證券報記者昨日從知情人士處獲悉，傳言中涉及的中海集團和長航集團都已有實質性的表態。今年1月，中海集團向國資委方面申請整合長航集團。隨后于今年3月，長航集團方面也提出申請，表示希望與中外運集團整合，但同樣涉及其中的中外運集團目前還沒有明確表態。據該人士透露，盡管中外運集團旗下還擁有貨代、快遞等業務，并有中國外運(0598.HK)、外運發展(600270.SH)兩家上市公司，但長航和中外運整合的方案依然只涉及航運，主要是干散貨和油輪運輸業務。雙方可能成立合資公司，以各自擁有的干散貨和油輪資產入股。
此外，另一大航運龍頭招商集團今后將主要側重發展金融、投資、地產等業務板塊。由于其航運業務已經通過招商輪船實現上市，而且在整體業務中所占比重相對較小，因此今后將不再歸為航運類央企，可能不參與此次航運板塊的央企整合。
兩家聯手有望優勢互補
圍繞目前中海和長航各自提出的方案，投資界認為都具有一定的合理性。一位航運研究員表示，長航集團最大的優勢在于油輪業務的潛在增長性和干散伙運輸在長江流域的龍頭地位。而中外運集團在干散貨方面擁有較強的實力和經驗，二者聯合正好可以實現互補。
盡管目前長航集團的油輪運力在五大央企中最小，但其擴張速度最為激進，手持油輪訂單達33艘、367萬載重噸。到2010年，以超過兩倍的爆發式成長擴張到516萬噸，一舉從目前最弱的地位躍升到與中遠不相上下。更為重要的是，上述訂單由于下單較早，遠遠低于目前的市場價格。
而中外運集團的干散貨業務包括遠洋和沿海運輸，運力約110萬噸，主要船型是巴拿馬型和靈便型。此外，中外運在汽車滾裝運輸方面與日本商船三井株式會社成立了合資公司，被認為更加熟悉國際汽車運輸的“游戲規則”。兩者的資產規模相當，而業務各有側重，合并后能夠發揮互補優勢。
此外，長航集團的油輪和干散貨分別已經通過南京水運(600087.SH)和長航鳳凰(000520.SZ)上市，而中外運上述兩塊資產目前均未上市。研究員預測，如果長航和中外運進行整合，南京水運和長航鳳凰可能會作為新公司資產整合的平臺。
而如果中海整合長航集團，研究員指出中海將由此獲得長航手握的大量廉價訂單，并借助于中海發展多年的油輪運輸經驗，充分發揮新增運力的優勢。長航在長江沿岸大量的干散貨運輸能力，將為中海提供江海直達的全程服務，從而令原本強于遠洋運輸的中海，將優勢深入到長江腹地。
不過記者從多方渠道獲悉，目前為止作為央企重組的主導方國資委方面尚未作出表態，因此五大航運央企最終會以何種方式整合現在還不明確。考慮到航運央企業務板塊較多，涉及人員層面也較為廣泛，最終整合方案的出臺還有待時日。
