過去一周，中石油、中石化們迎來了國家相關部門半年中考。國家發改委、商務部先后召集三大國家石油公司的相關負責人，聽取企業在海外并購和國際貿易方面的情況匯報。

  今年上半年，中國三大石油公司海外并購頻頻，收獲頗豐。接近國家發改委人士稱，國家發改委在聽取意見時強調，走出去戰略要一直堅持下去。上述人士預計，相關監管部門會進一步加大對海外投資風險的監控。

  國家發改委人士稱，監管部門對石油集團出海收購不會有統一的協調和領導，石油公司并購各自為戰。

  相關人士稱，監管部門對于上半年石油公司海外投資成果表示滿意。

  國家發改委能源局主持的匯報中，中石油、中石化等能源企業就上半年海外并購的進展、得失以及下一步的投資計劃等情況進行了詳細匯報。接近國家發改委的人士透露，國家發改委是要重點了解三大石油公司海外戰略的整體模式和風險管控。

  國家發改委并沒有對他們的成績表態。

  知情人士稱，在上述場合，國家發改委要求石油集團繼續推行以市場換資源的基本原則。

  在商務部召開的會議上，三大石油公司對今年原油和成品油的進出口情況進行了匯報和總結。工信部、外交部等相關部門也分別派員參加。

  接近國家發改委的人士表示，在海外并購資源項目，決策部門決策時，投資回報率等短期目標在評價標準中并不會占太多比重。不僅僅是海外并購，還包括原油國際貿易方面，現階段的政策是鼓勵保留國內資源。

  中石化石油勘探開發研究院的張抗表示，三大石油公司現在去拿資源是理所當然的了，在美元貶值、中國外匯儲備又高的情況下，把美元變成資源和股份，這個大方向并沒有錯。

  中石油內部人士告訴記者，雖然在公開場合，監管部門基本不再提海外并購、能源安全等字眼，但相關部門的支持力度還是很大的。

  知情人士稱，監管部門的總體思路是希望抓住有利時機在全球范圍內尋求戰略性投資和并購機會，爭取實現重大突破。“今年趕上了好機會，所以我們一定要把握住。”

  實際上，中石油、中石化對于國家宏觀政策部門思路和指導意見都摸得很透。“無論是海外并購還是國際貿易，企業上報的發展戰略基本上和決策部門的思路能夠保持一致。這也使得能源企業可以獲得更多政策和資金的支持。”知情人士透露。

  石油公司的海外并購項目，都是由各自的規劃處立項，并通過旗下專門負責海外業務的國際勘探開發公司負責前期的研究和規劃。在項目成熟后，選擇恰當的時機上報國家發改委、商務部等部門，申請開展并購。

  國家發改委人士稱，目前監管部門對三大油氣出海收購并沒有統一的協調和領導。三大石油公司的并購都是各自為戰。最新的例子是，中石油在海外簽署大量的天然氣采購合同，抬高市場價格，使得其他企業的預期采購，因為價格被抬高后難以達成協議。

  補短板模式

  此輪并購的一個特點是石油公司在努力地補齊企業業務短板，希望形成上下游一體化的全球業務模式

  此輪并購的另一個特點是石油公司在努力地補齊企業業務短板，希望形成上下游一體化的全球業務模式。

  在中石油遠期規劃中，海外并購將從兩個方面著手：一方面密切跟蹤和篩選油氣目標公司和資產，擇機啟動收購，重點是一些財務困難、有發展潛力的中小型獨立油公司和成熟油氣資產；另一方面，積極爭取在大中型油公司并購和資產收購方面取得突破，實現海外油氣業務新的跨越發展。

  之前，中石油在國際貿易上一直較弱。參與中石油業務咨詢的專家告訴記者：我們建議中石油要加大國際油品交易的力度，而通過加大下游的收購是一條捷徑。

  中石油收購的日本大阪煉廠，在當地握有近千家加油站的下游資源。資料顯示，中石油要在亞洲、美洲、歐洲加快建成集貿易、加工、倉儲、運輸于一體的區域性六大油氣運營中心，未來實現年貿易量達到4億噸以上的目標。

  同樣，中石化則希望補齊上游短板。這也是中石化從2008年就制定的遠期規劃。上游領域一直是中石化的短板。中石化的上游業務僅占到全部業務的20%，產業鏈條嚴重失衡。

  在中石化的規劃中，明確表述要大力發展國際化經營，繼續推進海外油氣勘探開發，加快建立有一定規模的海外油氣生產基地；以獲取資源為前提，在海外投資建設煉化項目。

  中石化并購Addax公司成功，將促使海外油氣產量劇增。中石化海外權益油總產量同比將增加78%。此前中石化主要走靠獲取份額油或者購買石油的貿易道路，投資的方式也主要是參股。這也是為什么中石化宣稱此次收購是“轉型收購”。

    躲過高溢價

  在2006、2007年的并購潮中，中國的石油公司受制于政治地緣、價格因素等基本上沒有參與。在某種程度上，躲開了高溢價風險，積蓄了彈藥

  7月15日，中石油與哥斯達黎加國家石油公司(RECOPE)簽署了合資煉廠項目補充協議，雙方將啟動一座百萬噸級的煉廠擴建工程。

  這是冰山一角。上半年，包括中石油收購新加坡石油公司、中石化宣布并購瑞士Addax公司在內，中國的 國家石油公司出手收購海外油氣資產的成功案例達到了7起。到目前為止，中國在油氣資源領域的并購額增加到約820億元人民幣，比去年同期增加8成。

  去年以來的金融危機為中國石油[14.59 -1.02%]公司創造了較好的收購機會。在之前一輪高油價周期中大肆購買資產的國際石油企業，為高溢價付出了慘痛代價，資金鏈幾乎斷裂。

  資料顯示，全球油氣收購資產交易總額在2007年上升了近40%，至880億美元，交易筆數猛增了30%，達到240多筆。2007年全年，歐佩克一攬子油價平均每桶69美元。而今年上半年，油價一度徘徊在35美元每桶以下。

  在2006、2007年的并購潮中，中國的石油公司受制于政治地緣、價格因素等基本上沒有參與到這一輪的資產收購中去。在某種程度上，躲開了高溢價風險，積蓄了彈藥。

  “實際上我們一直在尋找并購的機會，在每年的公司投資會議上，關于海外并購都會列入重點議題”。中石化內部人士透露。

  他以中石化收購瑞士Addax公司為例，稱兩家企業在非洲資產十分接近，基本都是區塊連著區塊。雙方在業務上從2006年就已經開始合作。“正是因為這些積累，才有了今年的收購成功”。

  中石油收購新加坡石油公司也是如此，雙方在成品油貿易業務上早有交集。同時，新加坡石油公司2008年財報顯示，公司上一年度凈收入出現大幅虧損，公司凈收入和每股收益都已經被腰斬。

  十一五大限

  如果今年不加大海外并購的力度，2006年設立的很多十一五指標就無法完成了

  接近中石油的人士告訴記者，2010年，是中石油十一五規劃的最后一年。如果今年不加大海外并購的力度，2006年設立的很多十一五指標就無法完成了。

  根據中石油十一五規劃，到2010年，海外油氣作業產量當量要達到8000萬噸。2008年，這個數字僅為6750萬噸。同時，國際油氣貿易量達到1.6億噸，2008年，這個數字也僅為1.28億噸。

  這也是為什么中石油今年頻頻出海的重要因素。根據中石油的投資計劃，本年度投資安排堅持有保有壓，重點向戰略發展項目、突破“瓶頸”項目和彌補“短板”項目傾斜。

  為此，中石油對勘探開發規模和投資進行了下調：原油產量從年初提出的10825萬噸調整到10271萬噸，產能建設從年初布置的1533萬噸調整到1150萬噸，勘探開發投資調減113.2億元。

  在中石油的計劃中，要力爭用8-10年時間，基本建成覆蓋中亞、非洲、南美、中東和亞太的五大油氣合作區，使其海外油氣作業當量達到2億噸規模。

  同樣的壓力也在中石化這里體現。根據中石化發展規劃，到2020年，國內外油氣當量產量要達到1億噸，而2008年底，這個數字還不到5000萬噸。

  在中石化3月份的一次內部會議上，形成的觀點是，盡管現在油價不那么高了，但是仍然要堅定實施資源戰略，繼續加大勘探開發力度，全力打造上游長板。這也促使中石化下定決心，“繼續把有限的資金向拿資源、占市場、‘走出去’、保投產等重點項目傾斜。”

    下半年再發力

  下半年，三大石油公司走出去并購的力度肯定會進一步加大

  并購風險仍不可小覷。海外并購的風險，也開始引起央企自身的重視。在6月底國資委舉行的關于央企2009年風險報告會議上，海外并購風險成為30多家到會央企提得最多的風險種類。

  中石油收購新加坡石油股權，其收購價比5月22日收市價5.04新元溢價約24%；而在伊拉克項目中，中石油扣除投資成本后桶油報酬僅為2美元，這也是其他競標對手退出的原因。

  另外，國際油價的走高也會增加并購風險。例如中石化收購Addax公司、中石油收購阿根廷YPF等項目，有的尚未最終達成協議，有的仍然在談判階段。一旦油價走高，交易阻力也將無形中加大。

  除了上述海外收購需要考慮的風險外，并購后續工作中的文化整合，也是十分重要的環節。

  中石化石油勘探開發研究院的張抗并不這么看，收購之后是否能消化，可以慢慢研究。從大趨勢上看，買一個放心一個，美元肯定是要繼續貶值，而中國有2.1萬億美元儲備。

  更多的風險是政治風險。資料顯示，中石油、中石化是輪收購的資產仍然以分布于伊拉克、北非等政治風險高的敏感地區居多。

  專門為中石油提供服務的子公司華油集團內部報告顯示，其國際業務所涉及到的國家和地區大部分是自然環境惡劣、社會動蕩、恐怖活動頻繁的高危地區。

  該報告顯示，乍得2008年初因國家戰爭引起的中石油員工大撤退；蘇丹2008年安全形勢大幅惡化，各類治安事件是2007年的3倍多。委內瑞拉2008年搶劫等各類治安事件大幅增多；哈薩克斯坦2009年1月發生的惡性刑事案件等等，上述地區都是中國海外石油資產集中的地區。

  石油專家、北京石油干部管理學院教授韓學功則擔心，錯過了這一輪的收購機會，下一階段歐美的政治風險又將影響中國油氣的海外并購。

  知情者稱，在上述商務部的會上，雖然有關部門并沒有明確提出支持和鼓勵，但下半年，三大石油公司走出去并購的力度肯定會進一步加大。