國(guó)際油價(jià)自7月1日創(chuàng)出147美元/桶的歷史新高后，市場(chǎng)形勢(shì)似乎發(fā)生了陡然變化。在隨后的1個(gè)多月時(shí)間里，國(guó)際原油價(jià)格節(jié)節(jié)敗退，完全沒有了上半年咄咄逼人的上漲勢(shì)頭。

　　8月11日，紐約商交所九月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價(jià)下跌75美分，至每桶114.45美元，盤中一度觸及每桶112.72美元的低位。至此，原油價(jià)格與今年7月1日創(chuàng)出的每桶147美元的歷史高價(jià)比起來，已經(jīng)累計(jì)下跌了20%，油價(jià)走勢(shì)由此步入華爾街公認(rèn)的熊市區(qū)間。根據(jù)以往的傳統(tǒng)技術(shù)分析經(jīng)驗(yàn)，油價(jià)進(jìn)入熊市區(qū)間后還會(huì)有10-15%的跌幅。這樣看來，國(guó)際油價(jià)自1999年開啟動(dòng)的大牛市似乎已經(jīng)走到了盡頭，市場(chǎng)趨勢(shì)正在出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)性變化。

國(guó)際油價(jià)進(jìn)入7月后突然轉(zhuǎn)跌，至今跌幅已達(dá)20%（數(shù)據(jù)來源于布隆博格）

    緩解全球通脹壓力 對(duì)中國(guó)兩大利好

　　油價(jià)大幅下跌也使其他大宗商品遭受到了池魚之殃，但是，對(duì)面臨通脹威脅的世界經(jīng)濟(jì)來說卻是個(gè)好消息，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌將大大緩解全球通貨膨脹壓力。自6月底以來，黃金期貨價(jià)格已下跌逾11%，部分工業(yè)用金屬價(jià)格也出現(xiàn)下滑。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也降了下來，玉米、黃豆以及小麥價(jià)格分別下跌了31%、24%和5.9%。 
 
   原油和基礎(chǔ)原材料商品價(jià)格回落意味著全球通貨膨脹壓力正在減輕。

　　國(guó)際油價(jià)大幅下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說尤其具有重要意義。中國(guó)目前已經(jīng)是世界上第二大石油消費(fèi)國(guó)，石油需求大部分依賴進(jìn)口。國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)大幅回落不僅能夠降低中國(guó)進(jìn)口成本，而且也將緩解國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)壓力，這對(duì)中國(guó)物價(jià)水平回落來說是個(gè)積極信號(hào)。

　　隨著奧運(yùn)會(huì)結(jié)束，經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將迎來“后奧運(yùn)會(huì)時(shí)代”。從理論上來講，奧運(yùn)會(huì)的確會(huì)對(duì)主辦國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。在后奧運(yùn)時(shí)代，隨著奧運(yùn)建設(shè)投資和消費(fèi)日趨減少，國(guó)內(nèi)總需求會(huì)出現(xiàn)急劇下降。供給過剩、有效需求不足將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，與奧運(yùn)前的快速增長(zhǎng)形成強(qiáng)烈反差。不過，多數(shù)專家都認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后放緩的可能性不大，“后奧運(yùn)低谷”不太可能在中國(guó)出現(xiàn)。國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌不僅有助于緩解國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力，而且也有助于防范中國(guó)經(jīng)濟(jì)在后奧運(yùn)時(shí)代出現(xiàn)突然減速。　　

　　四大理由 國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期看漲

　　對(duì)于目前出現(xiàn)的油價(jià)下跌，多數(shù)機(jī)構(gòu)的看法都比較謹(jǐn)慎。國(guó)際能源機(jī)構(gòu)8月12日發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)目前仍不明朗。報(bào)告中說，從石油市場(chǎng)的基本面上來看，導(dǎo)致今年以來原油價(jià)格不斷創(chuàng)出新高的原油和成品油的供應(yīng)緊張局面已經(jīng)得到暫時(shí)緩解。但是，從長(zhǎng)期看，國(guó)際原油需求市場(chǎng)仍面臨諸多不確定性。報(bào)告中預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的原油消費(fèi)量將減少3.1%，明年將減少2.0%。但美國(guó)原油消費(fèi)量的減少可能會(huì)被中國(guó)的需求增長(zhǎng)所抵消一部分；報(bào)告預(yù)測(cè)中國(guó)2008年的原油消費(fèi)需求將增長(zhǎng)5.6%，明年將增長(zhǎng)5.7%。雖然中國(guó)是世界上第二大石油消費(fèi)國(guó)，但其原油消費(fèi)量?jī)H僅只有美國(guó)的三分之一左右。

國(guó)際原油期貨價(jià)格52年走勢(shì)圖

    從歷史走勢(shì)看，油價(jià)的大幅上漲還是最近10年間的事情。國(guó)際原油價(jià)格從2002年平均每桶25美元左右，到今天的140多美元一桶，6年的時(shí)間內(nèi)翻了5倍多。而這6年也是過去30年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的6年，每年增長(zhǎng)速度都超過了4%。這說明，世界經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來對(duì)石油需求量的增加，是推高油價(jià)的根本力量。但是，石油作為一種不可再生資源無法像其它商品一樣，隨著需求增長(zhǎng)、價(jià)格提高，產(chǎn)量就隨之提高。所以，當(dāng)不斷增長(zhǎng)的需求撞上有限的儲(chǔ)量和產(chǎn)量時(shí)，石油的稀缺性就會(huì)日益凸顯，油價(jià)才會(huì)越來越高。因此，需求增加而供應(yīng)基本沒變才是導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)不斷飆升的根本原因。在可預(yù)見的將來這種供需矛盾并不會(huì)發(fā)生根本改變，因此油價(jià)長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)也不會(huì)得到根本扭轉(zhuǎn)。

　　我們認(rèn)為目前油價(jià)回落很可能只是短期行為，并不能長(zhǎng)期持續(xù)。主要原因有以下四點(diǎn)：

　　1、美元的反彈很可能是短期行為，受美國(guó)“次貸”影響從長(zhǎng)期角度講美元還將繼續(xù)貶值。即便房地產(chǎn)市場(chǎng)存在拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可能，全球石油需求也不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

　　2、由于全球石油供需缺口的出現(xiàn)已經(jīng)越來越近且越來越明確，從長(zhǎng)期角度講國(guó)際油價(jià)還將處于高位運(yùn)行階段。從全球石油供給面來看，雖然布什簽署近海石油開發(fā)解禁令了，但民主黨占多數(shù)的國(guó)會(huì)基本很難通過；而巴西、伊朗新發(fā)現(xiàn)的大油田，在全球旺盛需求面前，不過杯水車薪。

　　3、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大并不斷向中東以外其他國(guó)家擴(kuò)張也促使國(guó)際油價(jià)不斷上行。中東的伊朗核問題、格魯吉亞與俄羅斯的沖突，時(shí)時(shí)刻刻都有可能出現(xiàn)新情況，刺激脆弱的油價(jià)大幅攀升。　　

　　4、高油價(jià)并不能有效降低石油需求、投資者普遍預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)依然能夠應(yīng)對(duì)油價(jià)高漲的影響。近年來，亞洲已成為全球新增石油需求的最大來源，只要中國(guó)、印度的需求不發(fā)生大的變化，全球石油需求總量很難降低。

　　高盛：三個(gè)月后油價(jià)升至145美元

　　2005年4月，當(dāng)油價(jià)還徘徊在每桶50多美元的時(shí)候，高盛分析師穆爾蒂就曾大膽預(yù)言，油價(jià)將攀升至每桶105美元，這個(gè)曾經(jīng)受到眾多懷疑和嘲諷的預(yù)言如今已經(jīng)得到應(yīng)驗(yàn)。上周四，就在油價(jià)創(chuàng)出數(shù)周來最大跌幅的前一天，高盛再次發(fā)表報(bào)告稱，當(dāng)前油價(jià)回落只是暫時(shí)疲軟，隨著價(jià)格回落至較適宜的水平，消費(fèi)需求會(huì)出現(xiàn)回升。高盛分析師預(yù)測(cè)，三個(gè)月后原油價(jià)格將升至145.30美元，一年后將重上147美元，并可能再次創(chuàng)出新高。對(duì)于這個(gè)預(yù)測(cè)，我們應(yīng)該給予足夠重視。