中國(guó)進(jìn)入新一輪的油氣發(fā)現(xiàn)高峰期。中國(guó)石油在冀東南堡油田發(fā)現(xiàn)10億噸大油田后，三大石油石化集團(tuán)相繼在四川、新疆、南海等地又有了新的油氣發(fā)現(xiàn)。新的油氣發(fā)現(xiàn)以及原油儲(chǔ)備基地的建設(shè)將有助于降低我國(guó)原油的對(duì)外依存度。
　　天然氣業(yè)務(wù)有望成為中國(guó)石化未來(lái)發(fā)展新亮點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委制定的能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃，天然氣在未來(lái)幾年的發(fā)展速度將大大快于其他能源品種。中國(guó)石化普光氣田的發(fā)現(xiàn)將為公司天然氣業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)我們預(yù)測(cè)，到2011年，天然氣業(yè)務(wù)在公司勘探與開(kāi)采事業(yè)部中收入利潤(rùn)比重將達(dá)到20%以上。 維持對(duì)中國(guó)石化的“買入”投資評(píng)級(jí)。(1)海相勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)的突破將有助于公司取得新的油氣發(fā)現(xiàn)。(2)普光氣田的開(kāi)采，將增加天然氣業(yè)務(wù)在公司收入利潤(rùn)中的比重。天然氣業(yè)務(wù)有望成為公司未來(lái)發(fā)展新亮點(diǎn)。(3)油氣價(jià)格改革將大大改善公司煉油業(yè)務(wù)盈利能力。(4)根據(jù)PE和DCF估值結(jié)果，我們認(rèn)為公司股票合理價(jià)值區(qū)間為16.20-18.61元，繼續(xù)給予“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　 上市公司調(diào)研結(jié)論。近期完成了對(duì)江山化工的調(diào)研。我們對(duì)江山化工給予“買入”投資評(píng)級(jí)，主要是基于以下幾點(diǎn)理由：(1)DMF行業(yè)的龍頭，目前公司DMF產(chǎn)能為15萬(wàn)噸／年，與華魯恒升共同占有國(guó)內(nèi)DMF市場(chǎng)60%的份額。(2)合理的產(chǎn)業(yè)布局保證未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，浙江江山、寧波及內(nèi)蒙古鄂爾多斯三個(gè)生產(chǎn)基地將成為公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。(3)MBO的完成使得公司管理層有動(dòng)力將公司經(jīng)營(yíng)得更好。(4)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。