戰(zhàn)略石油儲備的巨額資金帶來了巨大的風(fēng)險。市場價格波動或儲備運(yùn)作的時機(jī)選擇不當(dāng)，會帶來戰(zhàn)略石油儲備的購置風(fēng)險；儲備過程中油品變質(zhì)和安全問題則會帶來儲備風(fēng)險—它們共同構(gòu)成了戰(zhàn)略石油儲備的系統(tǒng)風(fēng)險，使戰(zhàn)略石油儲備投入的資金處于不確定的敞口中。當(dāng)管理模式落后時，油品品質(zhì)必然存在瑕疵。
　　巨額成本

　　在美國，從1976年建立戰(zhàn)略石油儲備至1999年底，政府已為戰(zhàn)略石油儲備撥款212億美元，僅每年用于維護(hù)與經(jīng)營的費(fèi)用就需2億美元（約小于0.35美元/桶年）。石油儲備投資的分配比例是，75.4％用于購買石油，22.9％用于儲存設(shè)施建設(shè)與維護(hù)，1.7％為管理費(fèi)用。而芬蘭，國家戰(zhàn)略石油儲備是由企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的，企業(yè)將國家規(guī)定的義務(wù)儲備與企業(yè)商業(yè)儲備混合管理，每年進(jìn)行7～10次油品輪換，進(jìn)而降低了總的儲備成本。盡管如此，其原油義務(wù)儲備成本仍然高于美國，為20芬蘭馬克/噸（約0.4美元/桶年，50芬蘭馬克≈7.42美元），車用汽油為100芬蘭馬克/噸年。比利時的義務(wù)儲備成本包括儲罐租借、油品輪換和融資費(fèi)用等，大約為0.911美元/桶年。挪威儲備運(yùn)行和維護(hù)成本平均為1.12美元/桶年。

　　從這些國家儲備運(yùn)行的年平均成本看，儲備規(guī)模越大，儲備成本越低，但其管理技術(shù)以及運(yùn)行模式越復(fù)雜，絕對資金的需求越大，風(fēng)險也越高。因此，各國政府非常重視戰(zhàn)略石油儲備的這些風(fēng)險，并將如何有效轉(zhuǎn)移這些風(fēng)險作為重點(diǎn)研究的課題。

　　美國政府的風(fēng)險管理主要是通過市場運(yùn)作實(shí)現(xiàn)的。它由總統(tǒng)下令，能源部具體運(yùn)作，通過招標(biāo)拍賣方式出售油品，來達(dá)到油品輪換和確保油品質(zhì)量的目標(biāo)。同時要求競買戰(zhàn)略石油儲備的企業(yè)必須原樣歸還拍走的油品，并必須支付一定比例的利息作為政府管理的風(fēng)險補(bǔ)償。

　　美國政府在幾次動用戰(zhàn)略石油儲備中，不僅牢牢地控制住了國際市場的話語權(quán)，又穩(wěn)定了國內(nèi)的物價，同時還收獲了巨額的利息補(bǔ)償。而企業(yè)，如2000年9月，雖然在每桶33美元左右競買到了原油，但1年后企業(yè)可以在現(xiàn)貨市場上購買到不到20美元/桶的原油歸還給能源部的戰(zhàn)略石油儲備庫，同時企業(yè)必然增設(shè)NYMEX交易所原油期貨的空頭頭寸，企業(yè)既在高油價區(qū)獲得了穩(wěn)定的原油，增加了市場成品油的供應(yīng)份額，又在期貨市場的投資中獲得上百倍的投資收益。

　　美國的這種政府主導(dǎo)下的市場化運(yùn)作方式的確有其成功的地方，但這都是基于其巨大的財政收入的支持。而沒有如此經(jīng)濟(jì)實(shí)力的其他國家也只好放棄絕對由政府主導(dǎo)承攬建立的戰(zhàn)略石油儲備，進(jìn)而形成了國際主流社會的一致選擇—企業(yè)的義務(wù)石油儲備。

　　考驗(yàn)中國

　　中國若完成了三期戰(zhàn)略石油儲備的建設(shè)，總庫存將達(dá)到6600萬噸的儲備水平。如果依美國的管理模式，油價按每桶60美元計算，此時，庫中原油大約要占用2300億元左右的人民幣和約700億元人民幣的儲備庫維護(hù)與折舊等費(fèi)用，且每年還需要大約13億元人民幣的石油儲備管理費(fèi)，約占到2006年財政收入的7.7％，經(jīng)營責(zé)任和風(fēng)險都十分巨大。

　　責(zé)任和風(fēng)險巨大的原因就在于中國目前沒有自己防范風(fēng)險的有效機(jī)制和國際化的期貨市場，不能有效地將價格波動等風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。表現(xiàn)在：一方面，原油采購需要被動承受國際油價波動的風(fēng)險；另一方面，還要承擔(dān)建戰(zhàn)略石油儲備后的運(yùn)營管理風(fēng)險。同時，國內(nèi)期貨市場又不能成為避險的場所，它既沒有大宗原油等國際化的交易品種，又沒有足夠的交易對手盤，使國內(nèi)石油價格的風(fēng)險需要全部通過價格管制來進(jìn)行消化，石油儲備的責(zé)任也只好由財政全額負(fù)擔(dān)。

　　國際石油期貨市場是跨國石油公司規(guī)避風(fēng)險的最重要的場所之一，也是國際石油貿(mào)易定價機(jī)制的重要信息源，同時也是僅次于金融市場的第二大準(zhǔn)金融市場。就因如此，它才成為多達(dá)9萬億美元的國際游資（如對沖基金和其他投機(jī)基金等）獵殺、角逐、投機(jī)的重要戰(zhàn)場。它不僅使許多跨國石油公司在規(guī)避價格波動風(fēng)險之余攫取到了操縱市場的暴利，同時也使沒有參與期貨市場做套期保值的企業(yè)品嘗到了期貨市場被人操縱后給自己帶來的苦果。

　　中國需要接受這一事實(shí)，他已經(jīng)在國際市場上成為一個不可或缺的重要因素。從各種信息分析，中國因素并沒能轉(zhuǎn)化成中國實(shí)力、并在國際市場定價體系中獲得應(yīng)有的地位。為此，應(yīng)創(chuàng)造條件，在國際石油市場上將中國因素轉(zhuǎn)化為中國實(shí)力。雖然國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了中國化工進(jìn)出口總公司、中國聯(lián)合石油有限公司、中國國際石油化工化工有限公司、中國遠(yuǎn)洋貿(mào)易總公司等特大型企業(yè)參與境外石油期貨交易，但參與主體的投入規(guī)模和分散交易等特征的制約，并沒有將中國因素提升為多少中國實(shí)力。

　　因此，還需要多方面的努力。首先，加快國內(nèi)期貨市場的建設(shè)，推出相關(guān)大宗的石油期貨合約，放寬市場參與主體的進(jìn)入門檻，優(yōu)化期貨市場投資者的結(jié)構(gòu)，建立石油資源滅失投資基金（誰消費(fèi)誰出資，用于建立石油產(chǎn)業(yè)投資基金），完善制度與立法建設(shè)，使期貨投資基金和境外投資者在國內(nèi)合法化；其次，積極主動地參與國際石油期貨市場，培育自己的國際人才，放寬市場準(zhǔn)入，加快金融體制改革，將外匯資產(chǎn)和石油產(chǎn)業(yè)投資基金轉(zhuǎn)化為油源和中國的實(shí)力，完善跨國監(jiān)管體系，研發(fā)企業(yè)參與國際期貨市場集體行動的可能性和操作策略，構(gòu)建集團(tuán)作戰(zhàn)體系；最終，通過內(nèi)外兼修，構(gòu)筑規(guī)避風(fēng)險的體系。