國際高油價隱現海外并購良機
“中石油5億美元購買俄羅斯石油公司上市股票的這筆投資，是中國石油行業的一個重大突破。”對外經貿大國際直接投資研究中心主任盧進勇表示；
“俄羅斯在能源領域的開放程度還是比較低的，我更愿意將中石油的這次認購看做是個案。”發改委能源研究所副所長韓文科表示；
就在俄羅斯希望與中國加強能源合作的余音未了之時，中俄在能源領域取得一項實質性突破。受邀認購俄羅斯石油公司首次公開發行股票的中國石油天然氣集團公司19日宣布，該集團成功地認購了俄石油5億美元的股票。此舉意味著中俄能源合作在并購領域破題。
中國石油天然氣集團公司昨天宣布，通過其全資子公司中油國際，投資5億美元成功購買了俄羅斯石油公司（下稱“俄石油”）上市發行股票6622.52萬股，每股價格7.55美元。
一度推遲上市時間的俄羅斯石油公司昨天在倫敦和莫斯科兩地的證券交易所同時上市，此前，該公司在7月14日進行了首次公開募股，中石油在受邀認購之列。這次公開募股雖然僅配售了俄石油13%的股份，但已創下世界第五、俄羅斯第一的紀錄，募資總額高達104億美元。
俄石油是俄羅斯最大的石油公司之一。和很多俄羅斯的大型石油公司一樣，這家公司的股權絕大部分掌握在俄羅斯政府手中，其9名董事會成員中有6名是俄羅斯政府官員。2004年，俄羅斯石油業巨頭尤科斯被迫解體后，俄石油通過一系列有爭議的交易，購得了尤科斯的核心資產尤甘斯科，后者是俄石油的主要利潤來源和未來的業績增長來源。目前俄石油擁有證實油氣儲量189.42億桶油當量，其中石油儲量149億桶，天然氣儲量6911億立方米；2005年該公司生產原油7460萬噸，天然氣131億立方米。預計到2010年該公司的石油產量將達到1.15億噸，到2015年將達到1.27億噸。
“在收到俄石油認購其上市股票的邀請后，中石油隨即組織專家對其IPO進行了跟蹤研究，根據公司長遠發展戰略和綜合評價研究結果，在7月12日向俄石油正式提交了認購方案。”中石油發言人昨天表示。
這與中石油原先的與其預訂目前有不小的差距。在14日的新聞發布會上俄石油代表宣稱，中石油認購的股票價值30億美元，但只獲得5億美元。
不過，不僅是中石油的認購“縮水”，另兩家投資者BP和馬來西亞石油公司Petronas分別獲得10億美元和11億美元的股票，而此前他們的期望值同樣是30億美元。
中國公司首次進入俄油氣公司
從葉利欽時代開始，俄羅斯和中國在能源領域的合作談判就沒有中斷過，但進展并不是十分迅速，長期以來雙方在石油領域的合作一直停留在貿易油的買賣上，中石油曾對俄羅斯的石油資產數次出擊，但都無功而返：
2002年，俄羅斯當時的第九大石油公司斯拉夫石油進行私有化，參與投標的中石油因遭到俄另一家公司的阻撓而被迫退出；2004年，中石油被拒絕參加尤甘斯科資產的競拍。而在不久前中俄之間的一次視頻能源合作論壇上，與會的俄羅斯學者和公司代表們雖然流露出與中國公司加強合作的意愿，但仍表示俄羅斯應將加工過的油氣產品——而非原油和天然氣賣到中國。
“不管怎么說，我們第一次獲得了俄羅斯石油公司的股權，進入了俄羅斯的上游領域。”中石油外事辦對外合作處的一名負責人這樣對記者表示。
“用‘滲入’來說可能比較合適。”中國石油大學工商管理學院副院長董秀成說。在他看來，中石油獲得的僅是俄石油公開發行股票中很小的一部分，占俄石油全部股票的比例更小，和從二級市場上購買公司股票區別不大，更不能和收購哈薩克斯坦石油公司同日而語。“這樣少的股權比例是基本上形不成話語權的，中石油只能取得一部分業績分紅和股息收入。”
中俄能源合作的一次實質突破
中石油發言人19日示，此次成功購買俄石油上市發行的股票，將進一步擴大兩公司之間的合作領域，深化雙方的長期互利合作關系。
據了解，2005年7月俄石油與中石油簽訂了長期合作協議，確立了在油氣領域實現優勢互補、共同發展的基本原則，奠定了長期互利合作的基礎。今年3月普京總統訪華期間，在兩國元首見證下，雙方簽訂了分別在俄羅斯境內開展石油資源勘探開發合作和在中國境內開展煉油加工和銷售一體化合作的原則協議。
而俄石油在14日公開募股成功后，該公司總裁在7月16日舉行的記者招待會也表示，俄石油正在與中石油商談聯合參加油田招標和購買現成資產，在俄羅斯和中國建設上下游合資企業的工作也在按計劃推進。但中石油昨天沒有對此透露更多信息。
“俄羅斯在能源領域的開放程度還是比較低的，我更愿意將中石油的這次認購看做是個案。”發改委能源研究所副所長韓文科告訴記者。
在俄羅斯，俄政府明確規定：屬于國家戰略性行業的企業，外國投資者不得持有超過50%的股份。俄羅斯總統助理舒瓦洛夫在上月20日更進一步表態，俄羅斯國內的政治環境還不允許對外國投資者完全放開戰略性礦產，石油儲量5000萬噸以上的企業將被定為戰略性企業，在外資進入能源勘探開采領域時需要受到嚴格的限制。
因此，“俄羅斯為了爭取加入世貿組織，勢必需要對外開放一部分油氣資源，但開放需要一個過程。”韓文科說。
盡管如此，國際問題研究所能源戰略研究中心主任夏義善還是愿意將中石油獲得俄石油5億美元股票看做一個“突破”。
“5億美元也好，30億美元也好，這是一個很好的開頭。”夏義善說，“中俄雙方的合作會在此基礎上向其他領域不斷擴展。”
夏義善認為，在“走出去”的過程中，無論是爭取份額油還是購買貿易油，滿足了價格合理、供應穩定、運輸安全這三個條件，就能達到保障能源戰略安全的目標。他同時也提醒，爭取份額油的方式是靈活多變的，期望值不能太高，“不要總想著取得控制權，而是應該從實際出發。”
專家觀點
外經貿大國際直接投資研究中心主任盧進勇：
海外投資積極推進能源“走出去”戰略
“中石油5億美元購買俄羅斯石油公司上市股票的這筆投資，是中國石油行業的一個重大突破。”對外經貿大國際直接投資研究中心主任盧進勇對記者說。首次在俄羅斯公司購買上市股票，是一個與俄羅斯加強合作的起點，也是我國近幾年能源“走出去”這一戰略構想的具體行動。
盧進勇認為，以目前形勢看，俄羅斯石油效益較好，購買俄羅斯能源資產是“正逢其時”。在能源，尤其是石油上，我國對外投資將進一步擴大，我國“走出去”戰略主要是通過企業進行海外直接投資來實現，以控制海外資源來滿足我國短缺的資源。除俄羅斯外，在非洲、中東、南美等國家我國都要積極投資，實現能源多元化。
目前，我國總體能源對外依賴度雖只有6%，但對外石油依賴度卻高達40%。有專家估計，到2010年，我國石油對外依賴度將超過50%。我國石油天然氣產量增長速度明顯滯后于需求，1993年到2004年，國內石油年產量增長不足250萬噸，而石油消費年增長卻在1000萬噸以上。
國家發改委外資司司長孔令龍：
國際高油價隱現海外并購良機
據商務部統計，截至2004年底，以中石油、中石化和中海油為代表的中國石油企業參與海外石油開發項目數量達65個、分布在30個國家。我國石油海外開采已經形成了西亞、北非、南美、東南亞、中亞-俄羅斯四大重點區域，每年可以獲取2000萬噸權益油產量。
國家發改委外資司司長孔令龍表示，國際高油價正給我國能源業提供海外擴張的良機，此時我國企業才有機會參與平素可望而不可及的海外能源資產，我國企業要走出去，“無懼”高油價。他還指出，鼓勵企業參與海外能源合作或購買資產一向是發改委的優先考慮。我國政府正準備設立一項外匯基金資助海外能源并購，并在企業的海外資產發生枯竭等突發情況時，以此規避企業的投資風險。
中國國際問題研究所研究員夏義善：
建立風險基金為境外勘探護航
中國國際問題研究所研究員夏義善也曾提議，應在我國建立風險勘探基金，確立外匯使用機制和境外投資機制，鼓勵和方便我國石油公司“走出去”到境外從事風險勘探和開發。在國外能源供應體系中，要確立俄羅斯和中亞在我國油氣來源多元化政策中的重要地位。
現在并購已經成為石油企業擴大其石油財富的另一個重要途徑。在“走出去”的同時，有些問題還是不能忽視的，盧進勇分析道，石油行業是比較敏感的行業，很多人稱它為“戰略行業”，就是因為其受法律約束和限制較多，導致以前多次并購失敗。所以我國要重視并購后的整合問題以及法律問題。這次購買其資產，也并不意味著俄羅斯石油完全開放，俄羅斯目前反而在加強石油領域的控制。但我國還是要朝著這個方向邁進，積極尋找機會，乃至創造機會，加大能源對外投資。
中國石油巨頭海外并購大事記
同業動態
中海油：本月啟動加油站收購計劃
今年6月4日，中海油對外宣布，其全資子公司——中海石油(中國)有限公司(簡稱“中海油(中國)”)與中國進出口銀行簽署一項貸款協議：貸款128億元，以滿足公司在尼日利亞持續的資本需求及其一半運營資金的需要。
中海油方面宣布，中海油(中國)此次貸款期限為10年，貸款固定利率4.05%，且有權選擇提前還款，并不需支付任何費用。該債務融資完成后，中海油負債率仍將低于25%。
中海油4月份完成對尼日利亞第130號海上石油勘探許可證(OML130)45%權益的收購，該區塊已獲得4個重大油氣發現，還包括數個可供進一步勘探的遠景構造，總價26.92億美元。
時過1個月后，中海油在廣州設立了其銷售公司，并且啟動了其加油站收購計劃。據悉，中海油此次在廣州設立銷售公司主要是依仗在大亞灣的1200萬噸煉油項目，中海油在大亞灣成立煉廠，被視為中海油“上岸”的第一步。業內人士指出，中石化、中石油壟斷廣州油源的局面將被打破，攪局者中海油不排除以油源換股權來與一些社會油站合作，成為第三股牽制市場的力量。
中石化：本月聯手俄石油海外收購
中石化與英俄合資公司秋明-BP（TNK-BP）今年7月在北京低調簽署了合作協議。中石化集團將斥資35億美元，聯手俄羅斯石油公司（Rosneft）收購秋明-BP旗下的烏德穆爾特石油公司96.86%的股份。
據俄羅斯石油公司6月底發布的聲明，該公司將從中石化購買烏德穆爾特公司51%的股份。合同將在中石化同秋明—BP交易完成之后簽署。聲明中表示：俄羅斯石油的收購資金將全部由中石化募集，這筆資金將用未來利潤償還。換句話說，俄羅斯石油公司在這次合作中是借中石化的錢來收購烏德穆爾特公司51%的股份，借款由將來的收益進行償還。
據了解，中石化上游原油自給率目前仍只有20%至30%左右，除了中海油和中石油提供原料以外，現在中石化原油加工量的65%只能依靠進口。
在此之前的3月份，中國石油化工股份有限公司全面啟動對旗下齊魯石化、揚子石化、中原油氣、石油大明四家Ａ股上市子公司的收購，即以現金要約的方式收購這四家子公司的全部流通股和非流通股。要約收購的價格分別為：齊魯石化１０.１８元/股，揚子石化１３.９５元/股，中原油氣１２.１２元/股，石油大明１０.３０元/股。收購所需資金總計約１４３億元。
中石化認為，通過對四家A股子公司的要約收購，將解決擬被收購上市子公司與中石化之間的關聯交易和同業競爭，實現中石化、擬被收購上市公司、收購雙方流通股股東多方共贏的局面。此舉也將有力地推動中國資本市場的發展。（北京現代商報/記者 蔡元元 鄧琳 王曉瑩/圖)
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