9000億美元炒高原油期貨
影響油價的因素日漸走向多元化，未來國際油價的波動必然會越來越劇烈。更令人關(guān)注的是，全球經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)隨油價走高而同步上升的情況
高油價的背后“元兇”到底是誰？是西方國家一直叫囂的“中國因素”？還是肆意投機炒作的對沖基金？抑或伊朗與美國的核問題之爭？昨天，在由上海期貨交易所舉辦的“第三屆上海衍生品市場論壇（金屬與能源市場）”上，來自海內(nèi)外的數(shù)十位專家、學者和官員給到場的近千名聽眾一一作出了解答。
從2002年的20美元，到現(xiàn)在的70多美元，油價如此瘋漲，很難用一個簡單的原因來解釋。包括中國在內(nèi)的世界各國對能源的強勁需求、捉襟見肘的煉油產(chǎn)能、過多游資帶來的炒作、越來越頻繁的地緣政治不穩(wěn)定性以及極具破壞性的自然災害等等，這些多元化的因素共同促使原油價格走高。這也是昨天出席會議的國際能源機構(gòu)、美林證券、紐約商交所以及BP等國際機構(gòu)和企業(yè)的共識。
大致來講，可以從三個方面來解析高油價的誘因：供、需以及其他因素。
從原油供應(yīng)來看，主要也有三點。首先一點就是剩余產(chǎn)能不足的問題。據(jù)美林證券的資料，歐佩克國家的產(chǎn)能利用率已由1993年的90％提高到目前的100％上下，這嚴重制約了該組織通過增產(chǎn)平抑油價的功能。其次，煉油產(chǎn)能不足的狀況也很嚴重，這一方面是由于以往在煉油上的投入不夠，而新的煉油廠投入使用尚需時日；另外，因颶風等自然災害而不定期地導致煉油廠被迫關(guān)閉，也是影響煉油產(chǎn)能的一個因素。當然，自然災害不僅影響煉油，也會給原油開采帶來阻礙，因此，這也是影響原油供應(yīng)的重要一點。
而在需求方面，所謂的“中國因素”一直是近期西方媒體大肆渲染的高油價“真兇”。但這一點被與會專家和學者一致否認。根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2004年，中國13億人口進口石油1.68億噸，韓國4800萬人口進口1.3億噸，日本1.3億人口進口2.6億噸，美國2.8億人口進口6.4億噸。相比之下，中國進口并不算多。原油需求方面還有一個值得關(guān)注的現(xiàn)象就是，經(jīng)濟增長并未隨油價的走高而減弱，反而出現(xiàn)了同步上升的情況。譬如在2003年，許多人都認為，一旦油價達到40美元，全球的GDP都會降低，但事實情況是，現(xiàn)在油價已達到70美元高位，而全球的GDP增長不僅沒有減速，反而有加快跡象。GDP的增長必然反過來刺激原油需求。
除了基本面因素之外，其他一些“場外”因素同樣牽動著油價走勢。這其中最主要的當屬以對沖基金為首的國際游資。來自中國商務(wù)部的統(tǒng)計顯示，去年以來，有8500多家基金的9000億美元資金利用各種題材炒作油價。在新一輪的油價飆升中，對沖基金理所當然成了千夫所指。但也有許多與會專家為基金做了辯護。他們指出，對沖基金的參與確實加劇了市場波動，但卻不應(yīng)該對這么高的價格負責。此外，日漸頻繁的地緣政治動蕩也是油市面臨的一大風險，特別是類似伊朗、沙特阿拉伯以及尼日利亞等產(chǎn)油大國。圍繞伊朗核問題的爭端一度被視為前期油價大起大落的主要原因之一。
出席此次衍生品論壇的能源業(yè)界人士都認為，在多重因素的作用下，油價早已脫離了最早由供需基本面決定的階段，任何一個或多個因素發(fā)生變化，都可能影響油價，從這個角度看，盡管預言未來油價走勢難度很大，但有一點可以肯定，國際油價的波動必然會更加劇烈。
專家懷疑投機者借中國因素炒作有色金屬
“中國因素”已經(jīng)被人為放大，僅憑中國購買這個因素是無法支撐目前的銅鋁價格。在昨天舉行的第三屆中國衍生品論壇金屬分會上，有關(guān)“中國在全球銅鋁市場地位”的問題引起了廣泛關(guān)注，多位海內(nèi)外金屬商品期貨專家圍繞“中國因素是否被放大”的問題展開了激烈的探討。
近兩年，國際期銅、期鋁價格暴漲。銅價從每噸4400美元一路飆升至8800美元，鋁價從每噸2265美元，上漲至3300美元，只用了不到半年的時間。一時間，“中國的巨大需求引發(fā)金屬飛漲”、“中國因素推動銅鋁價格”成為了市場上流行的說法。事實上，中國銅的消費總量在世界上排名第一，原鋁的消費也在2005年超越美國，躍居世界第一。中國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展更是加劇了對銅鋁的需求，據(jù)出席論壇的專家預計，包括電力、電線電纜、家用電器、交通、建筑等行業(yè)在2006年對銅的消費還會增長，對鋁的需求也相當之大。有分析師甚至認為，僅憑中國自行開采，根本難以滿足中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，正是因為中國進口大量的銅、鋁，才使得金屬價格急速上揚。
然而與會專家并不贊同這種說法。北京安泰科信息開放有限公司副總經(jīng)理王中奎在金屬分會上指出：“中國因素被放大了。”據(jù)王中奎分析，中國的消費確實在增長，但是中國的因素沒有市場上所說的那么大。資料顯示，今年一季度，美國銅類消費同比增加9%，歐洲也有近似的增速，而中國銅鋁消費的增速還不到9%。王中奎懷疑，“是不是基金、投機商貿(mào)易商借中國因素在炒作，我不知道。”
Sempra金屬有限公司經(jīng)濟學家約翰坎普在論壇金屬分會上也強調(diào)，“中國因素”是客觀存在的，但是不宜被炒作、夸大。約翰坎普表示，上世紀80年代后，中國鋁的生產(chǎn)、消費水平突飛猛進，產(chǎn)能和消費水平均為世界第一。但是，中國鋁的生產(chǎn)消費占世界總比重并不大，換句話說，領(lǐng)先第二名并不多，不足以對世界鋁價產(chǎn)生多么巨大的影響。
事實上，市場人士普遍認為中國、俄羅斯、印度、巴西四國是對銅鋁需求最大的四個國家，這其中由于中國的經(jīng)濟形勢最好，因此被提高到了特殊的位置。業(yè)內(nèi)人士指出，如果真如會議專家所言，“中國因素”相當有限的話，那么支撐高昂銅價、鋁的最大理由就站不住腳。加之近來金屬商品價格頻繁震蕩，銅鋁期貨價格令人難以捉摸，投資者面對這些情況應(yīng)該引起警惕。
不過，有意思的是。在第二屆中國衍生品論壇上，很多專家學者也認為銅鋁價格已經(jīng)到頂。但事實上，在過去的一年中，銅鋁價格出現(xiàn)了有史以來的最大漲幅。如今空頭論再起，效果究竟如何，尚待時間考驗。
■觀點
短期內(nèi)銅價仍將繼續(xù)走高
考慮到即使在價格飛漲的情況下，銅生產(chǎn)企業(yè)愿意擴大生產(chǎn)規(guī)模，這種項目上馬也需要一定的周期。所以不可能在短期內(nèi)緩解供需矛盾。供需情況現(xiàn)在非常緊張，而且?guī)齑娌蛔悖虼擞泻芏嗤稒C者就入市了，現(xiàn)在這個市場上可以說出現(xiàn)了一些與以往不同的機構(gòu)投資者。
而且考慮到現(xiàn)在這個價格持續(xù)走高，很多基金投資者，都采取了增倉的措施。所以說現(xiàn)在大量基金的入市可以使我們非常有信心地說，從短期來看這個市場仍然將繼續(xù)走高。
銅鋁有可能暴跌
首先我們要做好這個準備，就是市場可能有好有壞。我剛才看到了一篇報道說在鋁的期貨歷史中，10次價格飛漲，其中有8次都是發(fā)生在過去的兩個月當中。再來看鋁期貨歷史上出現(xiàn)了十大價格暴跌的交易日，在過去大概半年當中只有發(fā)生過一次。這意味著我們看到了更多的飛漲的同時，也可能看到暴跌。
如果我們今后幾年重新回過頭來看看銅和鋁的價格，比如說今天的銅是每噸8千美元，而鋁是4千美元。過幾年我們看到這個價格是非常高，但是在今后這個價格是非常便宜的。
基金會不斷進入石油期貨市場
我現(xiàn)在已經(jīng)不在我的價格預測當中考慮歐佩克這個因素了，我覺得他們不具有什么影響力。
NYMEX的未平倉量目前已經(jīng)超過了一百萬手了。各種各樣的基金，他們不斷的進入這樣一個新的石油期貨市場，如果這個需求不斷的發(fā)展的話你可以看到未平倉量和價格的變化有密切的關(guān)系，隨著價格不斷的升高，未平倉量會不斷的增加。
石油價格一定會往上走
石油價格未來會一直的波動，而且價格會走一個高位。如果整個市場一些利空的因素在繼續(xù)發(fā)揮作用，整個價格一定會往上走，一直持續(xù)到2009年，還有汽油也是如此，我們認為汽油還有其他的成品油都會波動。但是要記住，天氣、恐怖主義活動以及一些其他的因素也會對我們產(chǎn)生影響。
對石油的需求非常強勁
一直到2010年，世界對石油的需求都非常的強勁，因為其中很多的風險，包括投資成本，而且在美國墨西哥灣還會出現(xiàn)新一輪的颶風，這使我們感到非常的擔憂。
而且精煉產(chǎn)能在一段時間內(nèi)還要保持緊張的趨勢，還有升級產(chǎn)能保持一定的需要。同時為滿足運輸使用的需求，可以看到燃油變得越來越重要；另外歐洲現(xiàn)在面臨越來越大的柴油替代計劃，車隊采用柴油的份額上升，這使得柴油的供應(yīng)也日趨緊張。
褚玦海：積極研究石油期貨
在昨天舉行的第三屆上海衍生品市場論壇上，上海期貨交易所石油期貨上市工作組組長褚玦海表示，正在積極研究石油期貨。
褚玦海說，上海期貨交易所在積極研究石油期貨，逐步地體現(xiàn)石油期貨功能。對于石油期貨，他同時表示，亞洲的確需要一個定價中心，要有一個價格的標準，亞洲各國都有良好的心愿和它的經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要。
據(jù)介紹，上海期貨交易所燃料油期貨自2004年8月25日面市以來，發(fā)展平穩(wěn)，規(guī)則也經(jīng)受了很多的考驗。持倉的規(guī)模也是逐步地增加。褚玦海預計，隨著燃料油供應(yīng)市場的發(fā)展，以及對投資者提供的便利性越來越高，燃料油持倉的規(guī)模還會有所增加。
褚玦海透露，燃料油期貨上市以來，共有九十多家的會員參加，各方面的機構(gòu)越來越多，特別是石油企業(yè)參與面越來越廣；而且比較可喜的就是說燃料油期貨和現(xiàn)貨的價格良性互動，通過一些實質(zhì)的研究，上海期貨交易所的燃料油期貨價格對現(xiàn)貨的指導性越來越強，相關(guān)度越來越高，而且上海期貨交易所的預先發(fā)現(xiàn)性也越來越好。
褚玦海還表示，石油的金融屬性越來越明顯，不僅僅原來的傳統(tǒng)企業(yè)、生產(chǎn)流通消費企業(yè)等越來越參與這個石油市場，同時基金、大型銀行的參與也在這個十多年里面呈現(xiàn)了飛速發(fā)展的情況。這幾年基金管理的資產(chǎn)越來越龐大，參與這個市場的規(guī)模越來越大，十幾年增加了十多倍，匯豐銀行的統(tǒng)計顯示目前達到了92億的資產(chǎn)。
網(wǎng)站聲明：本網(wǎng)部分文章、圖片來源于合作媒體和其他網(wǎng)站，版權(quán)歸原作者所有。轉(zhuǎn)載的目的在于發(fā)揚石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。如有版權(quán)問題，請與我們聯(lián)系，我們將盡快刪除。
影響油價的因素日漸走向多元化，未來國際油價的波動必然會越來越劇烈。更令人關(guān)注的是，全球經(jīng)濟增長已經(jīng)出現(xiàn)隨油價走高而同步上升的情況
高油價的背后“元兇”到底是誰？是西方國家一直叫囂的“中國因素”？還是肆意投機炒作的對沖基金？抑或伊朗與美國的核問題之爭？昨天，在由上海期貨交易所舉辦的“第三屆上海衍生品市場論壇（金屬與能源市場）”上，來自海內(nèi)外的數(shù)十位專家、學者和官員給到場的近千名聽眾一一作出了解答。
從2002年的20美元，到現(xiàn)在的70多美元，油價如此瘋漲，很難用一個簡單的原因來解釋。包括中國在內(nèi)的世界各國對能源的強勁需求、捉襟見肘的煉油產(chǎn)能、過多游資帶來的炒作、越來越頻繁的地緣政治不穩(wěn)定性以及極具破壞性的自然災害等等，這些多元化的因素共同促使原油價格走高。這也是昨天出席會議的國際能源機構(gòu)、美林證券、紐約商交所以及BP等國際機構(gòu)和企業(yè)的共識。
大致來講，可以從三個方面來解析高油價的誘因：供、需以及其他因素。
從原油供應(yīng)來看，主要也有三點。首先一點就是剩余產(chǎn)能不足的問題。據(jù)美林證券的資料，歐佩克國家的產(chǎn)能利用率已由1993年的90％提高到目前的100％上下，這嚴重制約了該組織通過增產(chǎn)平抑油價的功能。其次，煉油產(chǎn)能不足的狀況也很嚴重，這一方面是由于以往在煉油上的投入不夠，而新的煉油廠投入使用尚需時日；另外，因颶風等自然災害而不定期地導致煉油廠被迫關(guān)閉，也是影響煉油產(chǎn)能的一個因素。當然，自然災害不僅影響煉油，也會給原油開采帶來阻礙，因此，這也是影響原油供應(yīng)的重要一點。
而在需求方面，所謂的“中國因素”一直是近期西方媒體大肆渲染的高油價“真兇”。但這一點被與會專家和學者一致否認。根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2004年，中國13億人口進口石油1.68億噸，韓國4800萬人口進口1.3億噸，日本1.3億人口進口2.6億噸，美國2.8億人口進口6.4億噸。相比之下，中國進口并不算多。原油需求方面還有一個值得關(guān)注的現(xiàn)象就是，經(jīng)濟增長并未隨油價的走高而減弱，反而出現(xiàn)了同步上升的情況。譬如在2003年，許多人都認為，一旦油價達到40美元，全球的GDP都會降低，但事實情況是，現(xiàn)在油價已達到70美元高位，而全球的GDP增長不僅沒有減速，反而有加快跡象。GDP的增長必然反過來刺激原油需求。
除了基本面因素之外，其他一些“場外”因素同樣牽動著油價走勢。這其中最主要的當屬以對沖基金為首的國際游資。來自中國商務(wù)部的統(tǒng)計顯示，去年以來，有8500多家基金的9000億美元資金利用各種題材炒作油價。在新一輪的油價飆升中，對沖基金理所當然成了千夫所指。但也有許多與會專家為基金做了辯護。他們指出，對沖基金的參與確實加劇了市場波動，但卻不應(yīng)該對這么高的價格負責。此外，日漸頻繁的地緣政治動蕩也是油市面臨的一大風險，特別是類似伊朗、沙特阿拉伯以及尼日利亞等產(chǎn)油大國。圍繞伊朗核問題的爭端一度被視為前期油價大起大落的主要原因之一。
出席此次衍生品論壇的能源業(yè)界人士都認為，在多重因素的作用下，油價早已脫離了最早由供需基本面決定的階段，任何一個或多個因素發(fā)生變化，都可能影響油價，從這個角度看，盡管預言未來油價走勢難度很大，但有一點可以肯定，國際油價的波動必然會更加劇烈。
專家懷疑投機者借中國因素炒作有色金屬
“中國因素”已經(jīng)被人為放大，僅憑中國購買這個因素是無法支撐目前的銅鋁價格。在昨天舉行的第三屆中國衍生品論壇金屬分會上，有關(guān)“中國在全球銅鋁市場地位”的問題引起了廣泛關(guān)注，多位海內(nèi)外金屬商品期貨專家圍繞“中國因素是否被放大”的問題展開了激烈的探討。
近兩年，國際期銅、期鋁價格暴漲。銅價從每噸4400美元一路飆升至8800美元，鋁價從每噸2265美元，上漲至3300美元，只用了不到半年的時間。一時間，“中國的巨大需求引發(fā)金屬飛漲”、“中國因素推動銅鋁價格”成為了市場上流行的說法。事實上，中國銅的消費總量在世界上排名第一，原鋁的消費也在2005年超越美國，躍居世界第一。中國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展更是加劇了對銅鋁的需求，據(jù)出席論壇的專家預計，包括電力、電線電纜、家用電器、交通、建筑等行業(yè)在2006年對銅的消費還會增長，對鋁的需求也相當之大。有分析師甚至認為，僅憑中國自行開采，根本難以滿足中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，正是因為中國進口大量的銅、鋁，才使得金屬價格急速上揚。
然而與會專家并不贊同這種說法。北京安泰科信息開放有限公司副總經(jīng)理王中奎在金屬分會上指出：“中國因素被放大了。”據(jù)王中奎分析，中國的消費確實在增長，但是中國的因素沒有市場上所說的那么大。資料顯示，今年一季度，美國銅類消費同比增加9%，歐洲也有近似的增速，而中國銅鋁消費的增速還不到9%。王中奎懷疑，“是不是基金、投機商貿(mào)易商借中國因素在炒作，我不知道。”
Sempra金屬有限公司經(jīng)濟學家約翰坎普在論壇金屬分會上也強調(diào)，“中國因素”是客觀存在的，但是不宜被炒作、夸大。約翰坎普表示，上世紀80年代后，中國鋁的生產(chǎn)、消費水平突飛猛進，產(chǎn)能和消費水平均為世界第一。但是，中國鋁的生產(chǎn)消費占世界總比重并不大，換句話說，領(lǐng)先第二名并不多，不足以對世界鋁價產(chǎn)生多么巨大的影響。
事實上，市場人士普遍認為中國、俄羅斯、印度、巴西四國是對銅鋁需求最大的四個國家，這其中由于中國的經(jīng)濟形勢最好，因此被提高到了特殊的位置。業(yè)內(nèi)人士指出，如果真如會議專家所言，“中國因素”相當有限的話，那么支撐高昂銅價、鋁的最大理由就站不住腳。加之近來金屬商品價格頻繁震蕩，銅鋁期貨價格令人難以捉摸，投資者面對這些情況應(yīng)該引起警惕。
不過，有意思的是。在第二屆中國衍生品論壇上，很多專家學者也認為銅鋁價格已經(jīng)到頂。但事實上，在過去的一年中，銅鋁價格出現(xiàn)了有史以來的最大漲幅。如今空頭論再起，效果究竟如何，尚待時間考驗。
■觀點
短期內(nèi)銅價仍將繼續(xù)走高
考慮到即使在價格飛漲的情況下，銅生產(chǎn)企業(yè)愿意擴大生產(chǎn)規(guī)模，這種項目上馬也需要一定的周期。所以不可能在短期內(nèi)緩解供需矛盾。供需情況現(xiàn)在非常緊張，而且?guī)齑娌蛔悖虼擞泻芏嗤稒C者就入市了，現(xiàn)在這個市場上可以說出現(xiàn)了一些與以往不同的機構(gòu)投資者。
而且考慮到現(xiàn)在這個價格持續(xù)走高，很多基金投資者，都采取了增倉的措施。所以說現(xiàn)在大量基金的入市可以使我們非常有信心地說，從短期來看這個市場仍然將繼續(xù)走高。
銅鋁有可能暴跌
首先我們要做好這個準備，就是市場可能有好有壞。我剛才看到了一篇報道說在鋁的期貨歷史中，10次價格飛漲，其中有8次都是發(fā)生在過去的兩個月當中。再來看鋁期貨歷史上出現(xiàn)了十大價格暴跌的交易日，在過去大概半年當中只有發(fā)生過一次。這意味著我們看到了更多的飛漲的同時，也可能看到暴跌。
如果我們今后幾年重新回過頭來看看銅和鋁的價格，比如說今天的銅是每噸8千美元，而鋁是4千美元。過幾年我們看到這個價格是非常高，但是在今后這個價格是非常便宜的。
基金會不斷進入石油期貨市場
我現(xiàn)在已經(jīng)不在我的價格預測當中考慮歐佩克這個因素了，我覺得他們不具有什么影響力。
NYMEX的未平倉量目前已經(jīng)超過了一百萬手了。各種各樣的基金，他們不斷的進入這樣一個新的石油期貨市場，如果這個需求不斷的發(fā)展的話你可以看到未平倉量和價格的變化有密切的關(guān)系，隨著價格不斷的升高，未平倉量會不斷的增加。
石油價格一定會往上走
石油價格未來會一直的波動，而且價格會走一個高位。如果整個市場一些利空的因素在繼續(xù)發(fā)揮作用，整個價格一定會往上走，一直持續(xù)到2009年，還有汽油也是如此，我們認為汽油還有其他的成品油都會波動。但是要記住，天氣、恐怖主義活動以及一些其他的因素也會對我們產(chǎn)生影響。
對石油的需求非常強勁
一直到2010年，世界對石油的需求都非常的強勁，因為其中很多的風險，包括投資成本，而且在美國墨西哥灣還會出現(xiàn)新一輪的颶風，這使我們感到非常的擔憂。
而且精煉產(chǎn)能在一段時間內(nèi)還要保持緊張的趨勢，還有升級產(chǎn)能保持一定的需要。同時為滿足運輸使用的需求，可以看到燃油變得越來越重要；另外歐洲現(xiàn)在面臨越來越大的柴油替代計劃，車隊采用柴油的份額上升，這使得柴油的供應(yīng)也日趨緊張。
褚玦海：積極研究石油期貨
在昨天舉行的第三屆上海衍生品市場論壇上，上海期貨交易所石油期貨上市工作組組長褚玦海表示，正在積極研究石油期貨。
褚玦海說，上海期貨交易所在積極研究石油期貨，逐步地體現(xiàn)石油期貨功能。對于石油期貨，他同時表示，亞洲的確需要一個定價中心，要有一個價格的標準，亞洲各國都有良好的心愿和它的經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要。
據(jù)介紹，上海期貨交易所燃料油期貨自2004年8月25日面市以來，發(fā)展平穩(wěn)，規(guī)則也經(jīng)受了很多的考驗。持倉的規(guī)模也是逐步地增加。褚玦海預計，隨著燃料油供應(yīng)市場的發(fā)展，以及對投資者提供的便利性越來越高，燃料油持倉的規(guī)模還會有所增加。
褚玦海透露，燃料油期貨上市以來，共有九十多家的會員參加，各方面的機構(gòu)越來越多，特別是石油企業(yè)參與面越來越廣；而且比較可喜的就是說燃料油期貨和現(xiàn)貨的價格良性互動，通過一些實質(zhì)的研究，上海期貨交易所的燃料油期貨價格對現(xiàn)貨的指導性越來越強，相關(guān)度越來越高，而且上海期貨交易所的預先發(fā)現(xiàn)性也越來越好。
褚玦海還表示，石油的金融屬性越來越明顯，不僅僅原來的傳統(tǒng)企業(yè)、生產(chǎn)流通消費企業(yè)等越來越參與這個石油市場，同時基金、大型銀行的參與也在這個十多年里面呈現(xiàn)了飛速發(fā)展的情況。這幾年基金管理的資產(chǎn)越來越龐大，參與這個市場的規(guī)模越來越大，十幾年增加了十多倍，匯豐銀行的統(tǒng)計顯示目前達到了92億的資產(chǎn)。
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