股市風(fēng)云變幻，從來就不平靜。4月1日，消費(fèi)稅調(diào)整后，敏感的股市迎來了新一輪沖擊波，而這種洗禮才剛剛開始，深層次的市場格局變動(dòng)，將在未來時(shí)期得到更深刻的體現(xiàn)。

  盡管消費(fèi)稅屬于價(jià)格之外的稅收，最終由消費(fèi)者承擔(dān)，但對每一個(gè)具體企業(yè)而言，這種調(diào)整，對企業(yè)的定位和影響仍然舉足輕重。影響結(jié)果，從大的方面看，無非是兩種，一種是正面影響，即企業(yè)從中受益；一種是負(fù)面影響，企業(yè)受到?jīng)_擊。受益類上市公司和受沖擊的企業(yè)將因基本面影響程度的深淺，而顯現(xiàn)不同的業(yè)績波動(dòng)曲線，由此帶來股價(jià)運(yùn)行的變化。 

  此次消費(fèi)稅調(diào)整，對上市公司來說，受影響較大的主要有兩類，一類是因新增油品消費(fèi)稅，對利潤產(chǎn)生負(fù)面影響較大的石油加工企業(yè)，如許多民營煉油企業(yè)；另一類是受大排量汽車消費(fèi)稅率調(diào)高而深受影響的汽車類上市公司。 

  此次油品消費(fèi)稅調(diào)整，對大多數(shù)民營石油加工企業(yè)，以及那些嚴(yán)重依賴市場供應(yīng)原料的下游石化企業(yè)而言，影響可謂深遠(yuǎn)。這次油品稅的調(diào)整范圍，主要涉及燃料油、石腦油等5類油品。這5類油品基本上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場化。因此，增加的消費(fèi)稅必然要由生產(chǎn)廠商承擔(dān)，這對石化行業(yè)的相關(guān)公司來說，無疑會(huì)帶來負(fù)面影響。 

  其中，燃料油是絕大多數(shù)民營煉油企業(yè)賴以生存的“主要食糧”。“糧價(jià)”上漲，原本脆弱的成本線必然遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)。我國目前擁有近5000萬噸的社會(huì)煉油能力。這些企業(yè)利用進(jìn)口原油或燃料油，加工為成品油供應(yīng)市場。按照消費(fèi)稅調(diào)整后的規(guī)定，每升燃料油征稅額為0.1元，一噸燃料油就要增加100元左右的額外成本。而一般民營煉廠的利潤是每噸200元左右，規(guī)模大或者技術(shù)好的企業(yè)最高不會(huì)超過400元。每噸100元的漲幅，至少有一半的社會(huì)煉油企業(yè)難以為繼。 

  對那些處于石化產(chǎn)業(yè)鏈下游的石化企業(yè)，特別是對以乙烯為龍頭的石化企業(yè)，因?yàn)槭X油、燃料油、溶劑油等幾類油品征稅，必然導(dǎo)致原料價(jià)格上升，壓縮其盈利空間。北京中期經(jīng)紀(jì)有限公司分析師李哲預(yù)測，在內(nèi)部交易成本不變的情況下，對那些主要依靠外部采購原料的石化企業(yè)，每升油品征收0.2元的消費(fèi)稅，將導(dǎo)致這些公司的每股收益減少0.3元左右。而對那些完全依賴外購原料的化工企業(yè)，影響則更大。面對消費(fèi)稅調(diào)整的沖擊波，原料依賴型石化企業(yè)壓力巨大。 

    

[page_break] 這次油品消費(fèi)稅調(diào)整幅度大，但是也為相關(guān)企業(yè)預(yù)留了“緩沖期”。其中，航空煤油暫緩征收，而其他如石腦油等4種制品，先按照30%比重征收，并且除石腦油外，其他新增征收消費(fèi)稅的成品油銷量不大，因此對相關(guān)石化類上市公司影響有限。同時(shí)，成品油沒有替代品，而公眾對成品油的需求呈剛性狀態(tài)，石油企業(yè)因稅負(fù)上漲而增加的成本很容易轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，這類公司的利潤受到的影響最終會(huì)轉(zhuǎn)移給市場。因此，從總體上看，消費(fèi)稅調(diào)整對石化股市的長期沖擊有限。 

  對煉油企業(yè)而言，最大的利好消息，應(yīng)該是3月26日國家調(diào)高成品油出廠價(jià)，而且幅度不小。可以預(yù)測的是，相關(guān)化工產(chǎn)品價(jià)格也將水漲船高，在去年高價(jià)位的基礎(chǔ)上再次上揚(yáng)。這些對石化類上市公司而言，都是適當(dāng)?shù)窒推废M(fèi)稅調(diào)整的有利因素。面對成品油市場的兩次大調(diào)整，經(jīng)歷短線震蕩后，石化股市將進(jìn)入一個(gè)全新境界。業(yè)內(nèi)人士提醒，相關(guān)石化企業(yè)應(yīng)該利用這個(gè)寶貴的“緩沖期”，充分利用成品油價(jià)格市場化改革的機(jī)遇，盡快調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，挖潛增效，提高企業(yè)的綜合競爭實(shí)力。 

  □名詞解釋 

   何謂消費(fèi)稅 

  消費(fèi)稅是對一些特定消費(fèi)品和消費(fèi)行為征收的一種稅。國務(wù)院于1993年12月13日頒布了《中華人民共和國消費(fèi)稅暫行條例》，財(cái)政部1993年12月25日頒布了《中華人民共和國消費(fèi)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》，并于1994年1月1日開征消費(fèi)稅。 

  消費(fèi)稅的特點(diǎn)：1.征收范圍具有選擇性；2.征稅環(huán)節(jié)具有單一性；3.征收方法具有選擇性；4.稅率、稅額具有差別性；5.稅負(fù)具有轉(zhuǎn)嫁性。

 

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