日前，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)赤天化關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金的增發(fā)方案。赤天化擬向公司實(shí)際控制人丁洪林控制的貴州漁陽(yáng)貿(mào)易公司(下稱“漁陽(yáng)公司”)發(fā)行股份購(gòu)買其持有的貴州圣濟(jì)堂制藥有限公司(下稱“圣濟(jì)堂”)股權(quán)，并定向增發(fā)募集資金19.87億元償還銀行貸款和設(shè)立醫(yī)院項(xiàng)目。

截至目前，赤天化已完成標(biāo)的資產(chǎn)圣濟(jì)堂100%股權(quán)過(guò)戶工商變更登記手續(xù)。

這就使得赤天化在原來(lái)已經(jīng)多年不景氣的化工行業(yè)外，終于有了一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過(guò)，根據(jù)赤天化財(cái)務(wù)報(bào)告，公司主營(yíng)化工領(lǐng)域依舊處于低迷期，醫(yī)藥資產(chǎn)填補(bǔ)傳統(tǒng)化工業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)的虧損之后，短期內(nèi)難以給投資者帶來(lái)利潤(rùn)回報(bào)。

根據(jù)赤天化與漁陽(yáng)公司簽署的《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》及《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，赤天化向漁陽(yáng)公司發(fā)行股份購(gòu)買其持有的圣濟(jì)堂100%股權(quán)。

根據(jù)公告，圣濟(jì)堂預(yù)計(jì)2016年、2017年、2018年、2019年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于1.5億元、2.1億元、2.6億元和3.0億元。

圣濟(jì)堂主要從事糖尿病藥物的研發(fā)和生產(chǎn)，其他主要產(chǎn)品還包括獨(dú)家苗藥、保健品、醫(yī)療器械等系列產(chǎn)品。財(cái)報(bào)顯示，截至2015年末，圣濟(jì)堂資產(chǎn)總額6.93億元，所有者權(quán)益2.06億元;其2014年度和2015年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.10億元、1.88億元，凈利潤(rùn)分別為2114.03萬(wàn)元和1.23億元。

除了向漁陽(yáng)公司發(fā)行股份，赤天化將向包括漁陽(yáng)公司在內(nèi)的不超過(guò)10名符合條件的特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過(guò)19.87億元(約合4.58億股)。該款項(xiàng)將用于償還銀行貸款和設(shè)立貴州觀山湖腫瘤醫(yī)院及貴州圣濟(jì)堂糖尿病醫(yī)院的項(xiàng)目建設(shè)。

雖然，此次重組讓赤天化有了一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過(guò)，從財(cái)報(bào)可以看出赤天化主營(yíng)化工領(lǐng)域依舊低迷，近幾年一直處于虧損狀態(tài)。

赤天化年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年赤天化虧損5.7億元。2015年，赤天化在三季度還虧損1.4億元的情況下，年報(bào)終于錄得2000萬(wàn)元的盈利，成功擺脫了被ST的命運(yùn)。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，其2015年第四季度扭虧為盈的原因是，赤天化轉(zhuǎn)讓所持深圳高特佳15.41%股權(quán)，使得公司的投資收益增加2.7億元。

不過(guò)，2016年赤天化的營(yíng)收和利潤(rùn)仍然在下滑。赤天化發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示，赤天化上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131990.44萬(wàn)元，同比減少11.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-14355.04萬(wàn)元，同比減少3.02%。雖然其增發(fā)注入的圣濟(jì)堂資產(chǎn)已經(jīng)完成過(guò)戶，但該資產(chǎn)2015年的盈利只有4700萬(wàn)元，僅是赤天化上半年虧損金額的零頭。

赤天化2015年年報(bào)對(duì)公司所處行業(yè)的描述為：近年來(lái)，隨著化肥行業(yè)需求增長(zhǎng)緩慢，產(chǎn)能不斷增加，尿素行業(yè)逐漸市場(chǎng)化，化肥行業(yè)的運(yùn)輸、電價(jià)、天然氣價(jià)格等政策逐步向市場(chǎng)價(jià)格靠攏;加之國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)化肥行業(yè)的影響，導(dǎo)致化肥行情低迷，致使整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)愈加困難。

在2016年的中報(bào)里面，語(yǔ)氣依舊不樂(lè)觀：報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速進(jìn)一步放緩。一方面，由于國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)受需求疲軟及產(chǎn)能過(guò)剩的影響，導(dǎo)致尿素價(jià)格持續(xù)低迷，尿素市場(chǎng)整體呈現(xiàn)整蕩下行走勢(shì)，上半年出現(xiàn)了產(chǎn)品銷售旺季不旺的景象。

目前來(lái)看，即便是赤天化注入的資產(chǎn)，在2016年完成1.5億元的盈利承諾，在短期內(nèi)能帶給投資者回報(bào)也是寥寥無(wú)幾。

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