中華石化網(wǎng)訊 為了拯救美國(guó)的危機(jī)，由小布什政府提出的減稅政策在2012年年底到期了。盡管預(yù)期啟動(dòng)的“自動(dòng)減赤機(jī)制”在2013年1月1日最后一刻由美國(guó)民主黨與共和黨兩黨達(dá)成了妥協(xié)議案，踩了一腳剎車，可全面減支計(jì)劃推遲兩個(gè)月后仍將實(shí)施。

“自動(dòng)減赤機(jī)制”的啟動(dòng)將迎來(lái)個(gè)人收入所得稅等稅率上升和政府開(kāi)支減少的局面，兩者疊加將有6770億美元。所以，它的實(shí)施被稱是“財(cái)政懸崖”。這一疊加預(yù)計(jì)占到美國(guó)2013年GDP的4.4%。這意味著制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要矛盾已由2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后私人部門(mén)的去杠桿化轉(zhuǎn)向政府部門(mén)的去杠桿化。

從歷史上看，面對(duì)危機(jī)，幾乎很少有政府不是靠用發(fā)債的方式去拯救本國(guó)的經(jīng)濟(jì)的。美國(guó)也是如此。在1950年至2012年的63年中，幾乎90%以上的年份都出現(xiàn)了財(cái)政赤字，發(fā)債成為美國(guó)政府最重要的工作之一。為了控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，又能簡(jiǎn)化發(fā)債手續(xù)和避免國(guó)會(huì)因每次發(fā)新債時(shí)的爭(zhēng)吵，1939年美國(guó)國(guó)會(huì)立法通過(guò)了國(guó)債上限法案，這個(gè)上限被稱為“債務(wù)頂板”。時(shí)至今日，“債務(wù)頂板”已經(jīng)被83次合法地提高了，平均每9個(gè)月就要提高一次，而且，已將規(guī)模擴(kuò)大達(dá)到了16.39萬(wàn)億美元。不過(guò)，這一額度在2013年2月底又將用盡，再次撞到“債務(wù)頂板”。

美國(guó)政府一腳剎車，拖延了沖下“財(cái)政懸崖”那一時(shí)刻的到來(lái)，而剎車的慣性卻將“山姆大叔”彈向了“債務(wù)頂板”。

在一季度末即將到來(lái)的疊加中，一方面，會(huì)因個(gè)人收入所得稅等稅率上升而降低美國(guó)的消費(fèi)與私人投資，進(jìn)而有可能降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原動(dòng)力。另一方面，僅3月，美國(guó)財(cái)政部就有1740億美元的賬單不能支付。所以，在新的創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)商業(yè)化之前，隨后每個(gè)月一二千億美元的債務(wù)缺口決定著美國(guó)必須繼續(xù)撬開(kāi)“債務(wù)頂板”，以維持美政府能開(kāi)門(mén)辦公。這樣，美國(guó)就將繼續(xù)瘋狂地印鈔，向全球注入流動(dòng)性。

由于美國(guó)這種為了自己的利益不負(fù)責(zé)任地踩油門(mén)，已加速改變了全球價(jià)格體系，擾亂了商品間已有的價(jià)值關(guān)系。特別是在2012年第三輪量化寬松（QE3）推出和扭轉(zhuǎn)操作繼續(xù)實(shí)施后，進(jìn)一步加劇了全球各類商品價(jià)格間再平衡的難度，也將包括石油在內(nèi)的全球?qū)嶓w企業(yè)置于美財(cái)政危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)敞口中。

從2012年9月QE3推出至今，全球基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格全線上漲。OECD國(guó)家的股指上漲幾乎都大于4.5%，美元匯率指數(shù)升1.5%，使兼并收購(gòu)的成本增加；而在商品市場(chǎng)上，大多數(shù)商品價(jià)格的上漲已使發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)大幅飆升。全球海運(yùn)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲了17.8%，成品油和原油運(yùn)價(jià)指數(shù)分別上漲了16.9%和5.4%，鋼鐵價(jià)格指數(shù)上漲了9.7%，而同期WTI油價(jià)卻下跌了3.6%，布倫特油價(jià)下降了5.3%。

美國(guó)能源信息署2012年12月5日發(fā)布的《2013年年度能源展望報(bào)告》將布倫特現(xiàn)貨原油價(jià)格作為了預(yù)期主體。隨后，美國(guó)相關(guān)交易所和金融財(cái)團(tuán)加緊了對(duì)石油金融市場(chǎng)的交易杠桿進(jìn)行調(diào)整和跨市套利投機(jī)的布局，并對(duì)布倫特油價(jià)擺動(dòng)幅度施加控制。

為此，在美國(guó)政府繼續(xù)像“踩油門(mén)”一般往全球市場(chǎng)供給貨幣，各類生產(chǎn)要素全面上漲和基準(zhǔn)油價(jià)、成品油銷售價(jià)格等被操控的情況下，必會(huì)進(jìn)一步惡化石油企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)迅速增加。因此，參與并通過(guò)跨市套利等策略去進(jìn)行經(jīng)營(yíng)性避險(xiǎn)操作就顯得格外的重要。

    （作者系中國(guó)石油基金論壇研究員）

　　編后：美“財(cái)政懸崖”與中國(guó)有什么關(guān)系

　　美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，其實(shí)就是“美元問(wèn)題”。但美國(guó)“財(cái)政懸崖”拖累的不僅是美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，擁有美元這一世界貨幣，牽一發(fā)而動(dòng)全身，美國(guó)“財(cái)政懸崖”會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著影響。正如中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀表示，若美國(guó)“財(cái)政懸崖”不能很好管控，可能會(huì)拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率。

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