市場以透支預期來炒作行情，一旦未來“十八大”之后政策預期難以兌現，市場將重回基本面，不排除二次探底的可能，而前期低點附近將是第一目標位。

近期焦炭市場明顯強于鋼材市場，且焦炭期貨1305合約創下階段新高1687元/噸，但隨著逼近前期成交密集區，短線壓力顯現，周一1305合約有效跌破1600元/噸一線大關，短期宜維持空頭思路。市場以透支預期來炒作行情，一旦未來預期政策難以兌現，焦炭市場將重回基本面，不排除二次探底的可能。

高產能低需求市場格局未變

目前鋼鐵行業境況較9月初有顯著改善，隨著鋼企生產利潤提升，鋼廠相繼提高開工率，加大生產，部分鋼企甚至維持零庫存。據中鋼協預估，10月中旬國內粗鋼日均產量近200萬噸，環比增長4.9%，仍處于歷史高位。但鋼鐵行業下游需求并未同步釋放，國內基礎建設和房地產市場在國內經濟增速放緩的大背景下均難以呈現往日輝煌。隨著天氣逐漸轉寒，北方地區建筑工程將陸續停工，從而進一步削弱建筑鋼材需求，這必然會加劇鋼鐵行業供過于求的市場結構。近期國內鋼廠調價呈現跌多漲少特點，河北鋼鐵(000709,股吧)集團甚至將10月建筑鋼材結算價格下調200元/噸，鋼企謹慎態度可見一斑。

國內焦炭市場過剩量（萬噸）

據國家統計局公布的數據，2012年1—9月國內粗鋼產量累計為54234.3萬噸，同比增長1.7%，而1—9月焦炭產量累計為33172萬噸，同比增長3%，可見焦炭供應增速明顯超過粗鋼。而根據高爐冶煉原理，生產1噸生鐵，需要0.45噸焦炭。按照鋼鐵行業占據焦炭消費85%計算，如果除去前8個月累計出口的75萬噸焦炭，國內仍有6000萬噸焦炭處于過剩狀態，但2011年同期焦炭市場僅過剩5500萬噸。在鋼鐵行業真正回暖之前，高產能低需求的市場結構必定加劇國內焦炭市場的供需矛盾。

焦煤市場人氣回暖提供支撐

由于前期鋼鐵行業有回暖跡象，鋼廠相繼提升焦煤采購量，供需矛盾緩解令焦煤價格止跌回升。部分獨立焦化企業近一個月煉焦煤庫存總量呈現持續上漲態勢，焦化廠為提高企業開工率自然加大原材料采購量。而由鋼貿及房地產行業引發的國內銀行業限貸風波逐漸波及煤炭貿易企業，由于擔心違約，銀行逐漸消減對煤貿商的貸款額度，同時收緊放貸條件。如部分銀行采取提高現金存款額度、先還后貸、額度縮水的手段控制風險，無形中加重國內貿易市場壓力。但十八大召開在即，各地煤礦為保安全，產量將有所減少，且近期鋼廠補庫意愿逐漸增強，現貨市場成交相繼好轉，各大煤礦也逐漸取消量價優惠政策。而繼前期兗州地區大礦上調精煤價格后，部分地區煤礦相繼補漲，幅度在50元/噸左右。逐漸恢復人氣的焦煤市場將一定程度上支撐脆弱的焦化成本。

不排除二次探底的可能

綜合來看，受鋼廠相繼復工逐漸提升采購影響，自9月初以來，焦炭價格持續反彈，但國內經濟增速放緩已是不爭的事實，市場以透支預期來炒作行情，一旦未來“十八大”之后政策難以兌現，市場將重回基本面，不排除二次探底的可能，而前期低點附近將是第一目標位。而近期焦炭期貨1305合約自跌破1600整數關口后，技術上呈弱勢下行，短線宜維持空頭思路。