2012年10月28日，鄭商所甲醇期貨上市一周年。期間實(shí)現(xiàn)累計(jì)跌幅11%，全部合約成交達(dá)401萬手。分析人士表示，鑒于甲醇供應(yīng)過剩格局短期難以得到有效改善，后市仍將維持弱勢運(yùn)行。

甲醇期貨累計(jì)跌幅11%

自2011年10月28日，鄭商所甲醇期貨掛牌上市以來，甲醇期貨在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步探底、中東地緣政治陰晴難定、歐債危機(jī)反復(fù)交疊以及國內(nèi)甲醇產(chǎn)能壓力不斷釋放多股到合力作用下呈現(xiàn)獨(dú)特運(yùn)行軌跡。截止昨日收盤，累計(jì)跌幅為11%。此外，根據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自甲醇期貨上市以來，截止到昨日收盤，全部合約成交達(dá)401萬手。

華泰長城期貨分析師胡佳鵬表示，甲醇期貨上市以來，在全球疲軟經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)能過剩以及下游需求持續(xù)疲軟等因素同步影響下，價格持續(xù)震蕩下行。

海通期貨分析師歐陽琨表示，由于下游甲醛，二甲醚，醋酸等產(chǎn)品需求不佳而導(dǎo)致旺季不旺，再加上歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，甲醇期貨自上市以來一路下滑到2012年初才逐步企穩(wěn)，伴隨著年初伊朗核問題逐步加劇，歐債危機(jī)逐步緩解，甲醇期價自底部向上大幅反彈，此外，輔以國內(nèi)中原大化，內(nèi)蒙古新能等廠家甲醇生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入為期近兩個月的裝置檢修，甲醇期價繼續(xù)穩(wěn)步走高。

不過，進(jìn)入5月后，歐債問題再度反復(fù)，伊朗核問題得到緩解，國內(nèi)前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時國內(nèi)政府方面堅(jiān)定維持房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松，使得市場對甲醇最主要的下游產(chǎn)品甲醛以及其他工業(yè)品需求產(chǎn)生擔(dān)憂，甲醇期價再度大幅下挫，直至6月底才逐步企穩(wěn)。

下游消費(fèi)需求疲軟

目前來看，上游煤炭價格維持穩(wěn)定，一定程度上支撐甲醇價格，但甲醇供應(yīng)量逐漸增加、而下游甲醛、醋酸、二甲醚產(chǎn)品維持疲態(tài)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)業(yè)鏈基本面仍然較為疲軟。

9月以來，我國甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率逐步回升，進(jìn)入10月份，隨著前期西北地區(qū)檢修裝置復(fù)產(chǎn)，后期國內(nèi)甲醇供應(yīng)量有望繼續(xù)增加。而最新9月份國內(nèi)甲醇產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)241萬噸，錄得年內(nèi)新高，環(huán)比增加8.5%，同比增加35%。此外，港口庫存也維持在年內(nèi)中高水平，華東港口甲醇庫存水平連續(xù)兩周增加至45萬噸，后期供應(yīng)端依舊存在較大壓力。

不過，由于受到大秦線檢修影響，十一長假前國內(nèi)電廠集中備貨，截至目前，環(huán)渤海煤炭庫存量較節(jié)前下降近71萬噸至1380萬噸，動力煤價格錄得近兩個月的連續(xù)上漲。歐陽琨表示，考慮到后期即將進(jìn)入冬季用電高峰，煤炭季節(jié)性需求有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增加，煤炭價格上行將會對甲醇價格提供一定成本支撐。

胡佳鵬表示，雖然煤價經(jīng)歷慢慢熊途之后近期企穩(wěn)回升，但受下游需求難有好轉(zhuǎn)以及庫存高位壓制，后期回升幅度有限。而下游傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚和醋酸行業(yè)狀況均不佳，行業(yè)利潤較差，對甲醇需求僅維持低速增長。不過，新興需求甲醇制烯烴對甲醇需求明顯增長，再加上后期裝置陸續(xù)投產(chǎn)，需關(guān)注該方面需求增長情況。

歐陽琨表示，目前下游甲醛行業(yè)開工率維持在50%的低位水平，房地產(chǎn)行業(yè)未能續(xù)寫“金九銀十”銷售神話，將影響下游家裝行業(yè)，從而削弱對于甲醛需求。此外，隨著前期國內(nèi)醋酸檢修裝置陸續(xù)啟動，醋酸工廠開工率較長假前增加了13個百分點(diǎn)至70%，醋酸市場供給壓力顯現(xiàn)，目前山東，華北，華東地區(qū)醋酸價格較節(jié)前出現(xiàn)了50-100元/噸幅度的下滑，市場對于醋酸后市運(yùn)行情況仍舊謹(jǐn)慎。

后市仍將維持弱勢

9月中旬以來，甲醇期貨主力1301合約整體上維持2760—2850元/噸區(qū)間運(yùn)行。對于后市，胡佳鵬表示，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，二甲醚消費(fèi)或逐漸好轉(zhuǎn)，再加上甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)，寧波禾元60萬噸/年的裝置預(yù)計(jì)在年底投產(chǎn)，該裝置需采購甲醇來進(jìn)行生產(chǎn)，屆時將會給甲醇價格帶來較大支撐。

不過，歐陽琨表示，由于甲醇下游消費(fèi)端需求力度短期難以得到有效改善，在供應(yīng)過剩格局下，后市甲醇期貨仍將維持弱勢運(yùn)行。