匯豐中國PMI初值仍處榮枯線下方

受國際油價連續回落及國內股市下挫打壓，周四國內期市大部分品種收低。有分析人士認為，在國內實體經濟復蘇緩慢的背景下，QE3對國內期市的提振效果漸告終結，多頭開始逐步減倉，工業品期貨面臨較大的下行風險。

期價回歸基本面

自9月13日QE3出臺以來，紐約WTI油價三跌兩漲，累計下跌逾6%；布倫特油價四跌一漲，累計跌幅逾7%。國際油價并未因QE3而獲得提振，在美國原油庫存超預期激增的影響下反而呈連續下跌走勢。

不僅是國際油價，QE3對國內期市的利多影響也在消退。QE3出臺后反彈強勁的國內螺紋鋼、焦炭期貨昨日以3.44%、2.79%領跌市場，工業品期貨紛紛回落，僅部分農產品微漲。

宏源期貨分析師白凈表示，受制于產能過剩與需求疲軟的矛盾，螺紋鋼、焦炭等工業品期貨在QE3出臺前長期萎靡不振，雖然借QE3刺激期價迅速攀升，但現貨價格卻并未有效跟漲。“前期減產的生產企業因價格走高有恢復產能的沖動，這也引發了投資者對后市供需進一步失衡的擔憂。”

中期研究院分析師李莉表示，QE3推出后，在美元貶值的預期之下，大宗商品迅速上揚。但從中長期來看，在受資金熱捧、避險情緒、商品的金融屬性等因素影響后，商品期貨價格始終還是要回歸到供需基本面上來。

制造業復蘇乏力

匯豐控股昨日公布數據顯示，9月份匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為47.8，脫離8月47.6所創41個月最低水平，但仍是連續第11個月處在榮枯線下方。其中，制造業產出指數預覽值降至47.0，創10個月新低。受此影響，昨日上證指數重挫2.08%逼近2000點關口。

對此，李莉認為，匯豐中國PMI顯示中國制造業增速仍在放緩，但幅度有所減弱。產出指數創10個月新低，表明需求疲軟迫使制造業持續減產，企業去庫存過程或長于預期。“匯豐PMI的公布，加劇了投資者對實體經濟需求恢復緩慢的擔憂”。

分項來看，新訂單和新出口訂單指數雖然仍處在50下方的萎縮區域，但環比均略有回升。投入和產出價格指數亦雙雙升至四個月高位。有分析認為，前期貨幣和財政政策寬松形成的合力使制造業復蘇出現曙光，在國家發改委集中批復大批基建項目后，今年底明年初我國經濟或有望觸底反彈。