今年以來，不少化工產(chǎn)品在經(jīng)歷了長期的調(diào)整期后，去庫存過程幾近完畢，其價(jià)格也出現(xiàn)了顯著回升。分析人士認(rèn)為，化工產(chǎn)品種類較多，應(yīng)用也比較廣泛，因此不同產(chǎn)品間的景氣周期存在差異，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注景氣觸底的子行業(yè)，相關(guān)股票也將顯現(xiàn)不錯(cuò)的投資機(jī)會。但同時(shí)也應(yīng)注意，由于總體產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價(jià)格的上漲將導(dǎo)致之前減產(chǎn)的廠商很快復(fù)工，這在總體需求擴(kuò)張空間不大的情況下是不可忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
化工子行業(yè)分化明顯
今年A股化工板塊的整體表現(xiàn)平平，申萬化工一級行業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)小幅下跌0.33%。由于化工行業(yè)的子行業(yè)按照產(chǎn)品劃分，因此細(xì)分行業(yè)很多，屬于化工板塊的三級行業(yè)有超過30個(gè)。
正是由于子行業(yè)眾多，因此化工股的同質(zhì)化極低，市場表現(xiàn)分化也十分明顯。從細(xì)分行業(yè)年內(nèi)的市場表現(xiàn)來看，炭黑、磷肥、磷酸鹽、農(nóng)藥板塊的漲幅較大，分別上漲30.56%、28.54%、28.51%和22.26%；跌幅較大的板塊有改性塑料、合成革、純堿及氟化工，分別下跌22.58%、18.79%、18.74%和13.79%。
總體來看，2008年金融危機(jī)以來，化工產(chǎn)品價(jià)格大多出現(xiàn)了深幅調(diào)整，同時(shí)眾多化工企業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能利用率下降、庫存高企的情況，之后便是漫長而痛苦的去庫存過程。在去庫存的過程中，不少廠商的盈利水平大幅下降，甚至虧損，導(dǎo)致了相關(guān)個(gè)股持續(xù)表現(xiàn)低迷。不過進(jìn)入2012年，部分化工產(chǎn)品景氣度有所回升，也刺激相關(guān)個(gè)股走出強(qiáng)勢行情。比較典型的例子是草甘膦，由于去庫存過程結(jié)束，草甘膦產(chǎn)品的價(jià)格在今年出現(xiàn)了顯著上漲。受此影響，A股市場中5家生產(chǎn)草甘膦的公司股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，其中領(lǐng)漲股江山股份7月份的累計(jì)漲幅超過60%。
由此可以看到，從去庫存過程結(jié)束到產(chǎn)品價(jià)格上漲，再到企業(yè)毛利率擴(kuò)張，行業(yè)景氣度提升，是化工股行情縱深的主線。因此市場人士指出，投資者需要關(guān)注的是，哪些化工產(chǎn)品即將進(jìn)入景氣周期。
關(guān)注景氣回升的石化產(chǎn)品
從近期一些研究機(jī)構(gòu)跟蹤的數(shù)據(jù)來看，主要石化產(chǎn)品的價(jià)格在7月都出現(xiàn)了較大幅度的反彈，丁二烯、丙烯酸、環(huán)氧丙烷分別上漲30%、5.8%和8.6%。
東方證券認(rèn)為，7月石化產(chǎn)品價(jià)格反彈的主要原因有三：一是在此前經(jīng)歷了價(jià)格下跌后，大宗石化產(chǎn)品的價(jià)格一度十分接近成本線，這導(dǎo)致了相關(guān)企業(yè)盈利減少甚至虧損，從而大量停產(chǎn)，供給也隨之出現(xiàn)了緊張；二是3季度一般屬于傳統(tǒng)的石化產(chǎn)品需求旺季，有望繼續(xù)拉動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格；三是石化產(chǎn)品的去庫存周期有望結(jié)束，轉(zhuǎn)而進(jìn)入補(bǔ)庫存周期。
該券商預(yù)計(jì)，3季度石化行業(yè)景氣將迎來久違的觸底反彈，行業(yè)供需狀況轉(zhuǎn)好，產(chǎn)品價(jià)格將繼續(xù)上漲。
從此前化工行業(yè)的行情主線來看，石化產(chǎn)品的價(jià)格上漲的確有望激發(fā)相關(guān)個(gè)股的上漲。不過市場人士指出，目前市場中的石化板塊尚未出現(xiàn)集體上攻的跡象，可能是因?yàn)橄嚓P(guān)行業(yè)的景氣上升周期尚未確認(rèn)的緣故，與東方證券的樂觀態(tài)度不同，也有部分分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為石化產(chǎn)品價(jià)格上漲的主要原因來自于石油價(jià)格上漲推升成本。
同時(shí)需要投資者注意的潛在風(fēng)險(xiǎn)在于：由于目前中國大部分化工產(chǎn)品的產(chǎn)能并不短缺，僅僅是暫時(shí)閑置，一旦出現(xiàn)價(jià)格上漲，很多廠商可以迅速復(fù)產(chǎn)，這將壓縮行業(yè)景氣周期的時(shí)間與空間。因此從投資的角度講，不宜對此類個(gè)股抱有過多期望，階段性上漲可以期待，但缺乏趨勢性行情的牢固基礎(chǔ)。
