截至14日，共有6家煤炭行業(yè)上市公司發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)告。在煤炭類產(chǎn)品銷售價格持續(xù)下滑的影響下，業(yè)績大幅下滑或虧損成為這些上市公司中報預(yù)告主旋律。業(yè)內(nèi)人士認為，煤價短期內(nèi)可能企穩(wěn)回升，但長期來看行業(yè)盈利和估值水平將逐步回落。

市場疲軟業(yè)績普降

下游需求不振導(dǎo)致的產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，是多數(shù)煤炭行業(yè)上市公司凈利潤大幅下降的主要原因。截至14日，6家已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的煤炭行業(yè)上市公司中，有4家預(yù)計上半年虧損，1家預(yù)計凈利潤將同比下滑，僅有永泰能源由于公司煤炭產(chǎn)量同比大幅增長，預(yù)計凈利潤將同比增長。

云煤能源預(yù)計，公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損3200萬元左右。公司表示這主要是受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變及鋼鐵行業(yè)整體低迷的影響導(dǎo)致對焦炭需求量減少，影響焦炭產(chǎn)能發(fā)揮；且受煤礦安全整頓影響，原料煤價格下浮有限，同時焦炭價格受鋼材市場疲軟較大壓力而導(dǎo)致價格較大幅度下滑；此外，由于票據(jù)貼現(xiàn)息增加及在建工程竣工轉(zhuǎn)固貸款利息計入當期損益導(dǎo)致財務(wù)費用比上年同期增加2800萬元左右。

四川圣達預(yù)計上半年凈利潤將虧損550萬元至650萬元，基本每股收益虧損約0.0180-0.0213元；而上年同期，公司的凈利潤為盈利351萬元。對于業(yè)績下滑的原因，公司表示，下游需求不旺，產(chǎn)品銷售價格持續(xù)下降；原煤井口銷售價格持續(xù)下跌。

由于產(chǎn)品銷售價格下滑，煤氣化預(yù)計，公司上半年凈利潤將虧損4500萬元至5500萬元，基本每股收益虧損0.08元至0.10元。美錦能源預(yù)計，公司上半年凈利潤將虧損1100萬元至1500萬元，基本每股收益虧損0.08元至0.11元；而上年同期，公司凈利潤為盈利931.11萬元，基本每股收益為盈利0.07元。

此外，露天煤業(yè)預(yù)計，公司凈利潤將同比下降1%至20%，主要原因是煤炭銷量降低及受柴油、輪胎等原材料價格上漲因素的影響。

不同于其他公司，永泰能源預(yù)計，上半年凈利潤與上年同期相比將增長200%以上，公司表示這主要系公司煤炭產(chǎn)量同比大幅增長所致。

華泰聯(lián)合證券的研究顯示，如果沒有盈余管理，二季度(單季)多數(shù)煤炭公司(產(chǎn)量無明顯增長公司)的凈利潤同比將出現(xiàn)下降，主要原因是二季度現(xiàn)貨均價同比下滑。如果煤價大體維持目前水平，三季度將是全年盈利增速的同比低點。

行業(yè)形勢暫難改觀

煤價未來走勢如何，將決定行業(yè)上市公司的業(yè)績能否扭轉(zhuǎn)頹勢。業(yè)內(nèi)人士認為，短期內(nèi)煤炭價格有望企穩(wěn)回升，但長期看來行業(yè)的盈利和估值水平將逐步下移。

光大證券認為，供給收縮加上季節(jié)性用煤高峰的來臨，動力煤價格將在本月底前見底回升。

中金公司認為，隨著煤價下降倒逼高成本生產(chǎn)商減產(chǎn)、各國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇等逐步兌現(xiàn)，預(yù)計未來1-2個季度煤炭需求將逐步回升，國內(nèi)外煤價有望企穩(wěn)。但由于節(jié)能減排和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)煤炭消費增速將逐步放緩，但龐大的基數(shù)和新能源的種種制約將導(dǎo)致轉(zhuǎn)型期煤炭需求保持緩步增長態(tài)勢。由此，中金公司認為煤炭板塊盈利和估值水平將從高位逐步回落。

華泰聯(lián)合證券的研究顯示，未來中國煤價彈性已很難增大。煤價向上的彈性變?nèi)踔饕怯捎凇绊搸r氣革命”的蝴蝶效應(yīng)導(dǎo)致國際煤炭供給過剩，壓制了中國沿海地區(qū)煤價；還由于國家煤炭應(yīng)急儲備基地大量在建或建成、電煤價格管制未放開以及西部地區(qū)產(chǎn)能過剩。而煤價向下彈性變?nèi)踔饕怯捎趬艛喙┙o、鐵路運輸行業(yè)集中度不斷提升。

盡管行業(yè)形勢難有大改觀，但優(yōu)質(zhì)個股仍有看頭。華泰聯(lián)合證券認為，在行業(yè)成熟期，“量增”對業(yè)績貢獻往往會低于市場預(yù)期，管理水平的差距將顯現(xiàn)出來，建議關(guān)注相對優(yōu)秀的個股。(張怡)