5月底，磷化工股又開始躁動。
5月22日，六國化工漲停；5月23日，澄星股份摸至漲停；5月28日，芭田股份漲停；5月29日，興發(fā)集團沖擊漲停。
令人費解的是，在磷化工產(chǎn)品市場上，各品種價格卻表現(xiàn)低迷。那么，磷化工股上漲的理由何在？分析人士指出，這些股票表現(xiàn)亢奮起于事件推動，歸根結底，在磷礦石資源稟性凸顯、礦企整合持續(xù)推進的時代，其價格長期上漲通道已經(jīng)開啟，預計激烈賽“礦”仍將持續(xù)。
磷化工行業(yè)概述
磷化工行業(yè)中，71%的磷礦石用于制造磷銨、普鈣、重鈣等，主要是濕法工藝；其余則生產(chǎn)磷酸、磷酸鹽以及磷化物。目前，磷肥早已是千萬噸級規(guī)模，精細磷化工相對較小。
滬、深兩市中，以磷肥為主營業(yè)務的是六國化工，產(chǎn)能200萬噸/年。去年，湖北宜化年產(chǎn)2×28萬噸磷酸二銨開建，項目達產(chǎn)后，公司磷酸二銨產(chǎn)能將達到126萬噸/年。興發(fā)集團起初發(fā)展的是精細磷化工，產(chǎn)業(yè)鏈完整；2010年7月投資60萬噸/年磷銨項目，介入磷肥，公司部門負責人向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露：“項目將于今年7月試生產(chǎn)。”
澄星股份是唯一一家專注于精細磷化工業(yè)務的上市公司，產(chǎn)品主要是黃磷、磷酸、磷酸氫鈣和五鈉等。其中，磷酸規(guī)模最大，產(chǎn)能超過70萬噸/年，牙膏級磷酸氫鈣市場占有率超過80%。氯堿公司天原集團也有精細磷化工業(yè)務，其中食品級磷酸3萬噸/年、五鈉8萬噸/年、六偏2萬噸/年。
云天化則即將躋身磷化工行業(yè)，目前已經(jīng)停牌等待集團磷化工資產(chǎn)注入。外界猜測，注入資產(chǎn)將包含磷肥、精細磷化工甚至磷礦石。磷系阻燃劑是雅克科技的主營業(yè)務，是磷化工的下游，歸入磷化工行業(yè)比較勉強。
各品種持續(xù)跌價
今年磷化工產(chǎn)品表現(xiàn)并不理想。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2011年5月，55%粉狀磷酸一銨出廠價為2750元/噸，今年始終維持在2700元/噸，每噸下跌50元。57%的磷酸二銨每噸也下跌了50元，去年安徽廠商報價為3100元/噸，今年則為3050元/噸。食品級磷酸去年的報價為5100元/噸，目前僅4900元/噸，且一路下跌。
工業(yè)級五鈉、工業(yè)級六偏以及三氯化磷方面，中國磷化工網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)則顯示，目前三種產(chǎn)品到站價分別為6550元/噸、7000元/噸、4600元/噸，年初分別為6850元/噸、7400元/噸、4800元/噸；每噸下跌300元、400元、200元，跌幅分別為4.4%、5.4%、4.2%。
謝祝紅表示，我國的五鈉主要用于出口，今年前4個月情況不太好。至于黃磷，澄星股份的高管向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露：“近期價格一直往下走。”謝祝紅則說：“這是行業(yè)規(guī)律。黃磷是高耗能產(chǎn)品，生產(chǎn)一噸需耗電14000度。每年6-10月是豐水期，電力供應比較充足，黃磷都要跌價。下游的廠家都很清楚，所以1～5月會減少采購量，等待跌價。”
數(shù)據(jù)顯示，3月至今，貴州99.5%黃磷價格已從18200元/噸跌至16100元/噸，云南地區(qū)價格甚至跌破16000元/噸。
更令人擔憂的是，行業(yè)依舊被產(chǎn)能過剩困擾，規(guī)模小的品種如工業(yè)級五鈉、工業(yè)級六偏以及三氯化磷，行業(yè)開工率僅為30%、30%、35%。
磷化工股接連大漲
然而，與磷化工產(chǎn)品價格走勢相反，5月底資本市場的磷化工股卻表現(xiàn)亢奮。究其原因，或與事件推動有關。
每年1月～5月、10月～12月為國內磷銨消費旺季，6月～9月則為淡季。為保障農戶利益，我國政府制定了相應的出口關稅政策，即旺季出口關稅為110%，淡季稅率當出口價格不高于基準價時為7%，高于基準價時，稅率=（1.07-基準價格/出口價）×100%。進入5月后，隨著國內需求漸漸消退，磷銨企業(yè)開始集中生產(chǎn)出口訂單，貿易商則積極采購貨物，在港口集結等待出口。另外，2010年6月六國化工曾與四川大學簽署合作開發(fā)磷酸鐵、磷酸鐵鋰合同，合同到期日為2012年6月18日。分析人士認為，六國化工漲停或與上述兩個事件有關。
興發(fā)集團大漲極可能源自大股東宜昌興發(fā)掛牌轉讓宜昌磷化100%股權，公司將進場摘牌。公司工作人員曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“這次掛牌完全是量身定做。”交易完成后，興發(fā)集團的磷礦石儲量將由目前的約1.5億噸增加到約2.2億噸。
停牌一周，5月28日芭田股份恢復交易，并公告與甕安縣政府簽訂《聚磷酸等高新磷復肥及配套磷化工項目投資協(xié)議書》。
根據(jù)協(xié)議，公司計劃在貴州省省級工業(yè)園建設聚磷酸等高新磷復肥及配套磷化工項目，初步規(guī)劃為210萬噸/年，分三期建設，各期建設規(guī)模為70萬噸/年，5~7年全部建成。甕安縣政府承諾，在芭田股份項目建設投資不低于15億元、本縣新增磷礦資源完成整裝勘探并具備掛牌出讓的條件后，為芭田股份配置平均品位（五氧化二磷含量）23%以上、儲量超過2億噸的采礦權。
磷礦石資源已受保護
其實不只是5月底，近些年磷化工股時有表現(xiàn)，且呈現(xiàn)聯(lián)動效應。
分析人士指出，這些股票表現(xiàn)亢奮源于事件推動，歸根結底依然是磷礦石；在磷礦石資源稟性凸顯、礦企整合持續(xù)推進的時代，其價格長期上漲通道已經(jīng)開啟。“炒來炒去，資金追逐的不過是磷礦石資源；比來比去，上市公司比的就是磷礦儲量”。
興業(yè)證券分析師鄭方鑣指出，全球磷礦石主要分布于摩洛哥、中國、美國、俄羅斯和北非、中東部分國家，上述國家和地區(qū)集中了全球80%以上的產(chǎn)量和經(jīng)濟儲量。我國的磷礦石則主要分布在貴州、云南、湖北以及四川，保有儲量約為167.86億噸，可采儲量只有21.11億噸，平均品位全球最低。
目前，美國等發(fā)達國家已經(jīng)逐步限制甚至禁止磷礦石出口。近些年，我國也相繼實行出口配額管理制度，推出《磷銨行業(yè)準入條件》、《黃磷行業(yè)準入條件》等政策，并通過調整稅賦、取消電價優(yōu)惠等措施，保護磷礦石資源。
各磷礦資源大省同樣加強了磷礦資源開發(fā)利用。去年7月，湖北省出臺《關于進一步加強磷礦高磷鐵礦開發(fā)利用管理的意見》，指出全省將進一步壓減磷礦開發(fā)主體和礦業(yè)權數(shù)量，逐步重組和關閉生產(chǎn)能力在15萬噸/年以下的磷礦企業(yè)，使磷礦資源進一步向優(yōu)勢企業(yè)和大型重點磷化工企業(yè)集中。
加大磷礦準運管理，嚴格限制磷礦石出口。另外，全省控制新布點建設磷銨等高濃度磷肥項目，禁止新上低濃度磷肥項目和單純生產(chǎn)黃磷的項目。有償出讓的磷礦礦業(yè)權價款原則上不得低于10元/噸（標礦，品位30%）。
在各種政策、措施的保護之下，近年磷礦石價格節(jié)節(jié)攀升。以貴州30%的磷礦石為例，2010年車板含稅價僅300元/噸，目前已飆升至600元/噸。
·投資策略
關注公司磷礦勘探情況
如果說一體化是磷化工行業(yè)的趨勢，磷礦石資源則是磷化工企業(yè)拼命追逐的目標。目前，幾家上市公司控制的磷礦資源情況，直接決定了其投資價值。
澄星股份曾是云南省確定的磷礦資源三家整合主體之一，不過，2006年至今并無大動作，公司高管向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋：“該地區(qū)的整合還是以云天化集團為主，他們是大頭。”
該公司目前擁有磷礦石資源主要集中在云南會澤、彌勒、沾益三地，儲量為1.2億噸左右，每股儲量約為0.18噸，所采礦石全部自用。近年，磷礦開采能力一直穩(wěn)定在幾十萬噸左右，出于品位配比考慮，尚需外購一部分，就地轉化為黃磷之后，再運至本部江陰生產(chǎn)磷酸及磷酸鹽。
身處安徽的六國化工，六年來控制的磷礦石資源總量也無變化。其全資子公司宿松六國擁有的磷礦石資源儲量為2069.22萬噸，設計可采儲量為1862.3萬噸；參股15%的明珠磷化則擁有宜昌董家包、倉烏埡磷礦，可采和探明儲量合計約6500萬噸。
興發(fā)集團、湖北宜化、天原集團以及云天化四家公司能控制的磷礦石資源尚不確定，這也成了未來最大的看點。
目前，興發(fā)集團的瓦屋四礦段、后坪探礦工作尚在推進之中。湖北宜化江家墩磷礦西部礦段已取得采礦權，開采能力為30萬噸/年，資源儲量為2889萬噸，磷礦石平均品位27.18%。東部礦段正在勘探之中。該公司全資子公司宜化肥業(yè)控股82.54%的華瑞礦業(yè)，于2011年8月14日取得四川省涼山彝族自治州雷波縣卡哈洛磷礦探礦權。
2010年9月，天原集團耗資2.15億元增資長和電力，獲得馬邊無窮丁家灣磷礦采礦權；礦區(qū)保有儲量4274.70萬噸，可采儲量3335.12萬噸。公司表示，未來將繼續(xù)整合馬邊周邊的磷礦資源。
尚在停牌之中的云天化則已公告云天化集團擬將磷肥、磷化工相關資產(chǎn)注入上市公司，因為部分礦業(yè)資源儲量核實手續(xù)尚待完備，所以遲遲不能復牌。據(jù)悉，云天化集團取得采礦權證的磷礦資源為5億噸，現(xiàn)擁有年開采量1000萬噸磷礦、500萬噸磷肥的產(chǎn)能。
