鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景暗淡,我們下調(diào)了中國(guó)煤炭需求預(yù)測(cè)。此外,鑒于年初至今煤價(jià)表現(xiàn)不及預(yù)期,我們還下調(diào)了煤價(jià)預(yù)測(cè)。然而我們認(rèn)為,所有這些不利因素都已反映在了股價(jià)中,鑒于中國(guó)政府表示將把保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在更加重要的位置,我們認(rèn)為將有更多刺激政策出臺(tái)。此外,貨幣政策的放松預(yù)期強(qiáng)烈,這將引發(fā)煤炭這樣強(qiáng)周期,高貝塔值板塊的反彈。但是我們也需要關(guān)注國(guó)際煤價(jià)大幅下跌下,進(jìn)口煤強(qiáng)勁增長(zhǎng)對(duì)近年來(lái)中國(guó)煤炭銷售格局的改變以及對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的替代,這或會(huì)使得未來(lái)煤價(jià)面臨較大壓制。

    而屢創(chuàng)新高的電廠庫(kù)存和今年明顯好于去年的來(lái)水情況,也令煤價(jià)短期承壓以上因素的疊加將使得煤炭板塊反彈動(dòng)能比起之前年份有所減少。在一系列“保增長(zhǎng)”經(jīng)濟(jì)刺激政策和貨幣政策放松預(yù)期帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)下,我們認(rèn)為焦煤公司受益將更多和更直接,此外高彈性的公司也會(huì)出現(xiàn)更多投資機(jī)會(huì),推薦冀中能源、盤(pán)江股份、山煤國(guó)際、潞安能源。此外推薦基本面和未來(lái)成長(zhǎng)性較好、有業(yè)績(jī)支撐、估值便宜的國(guó)投新集、蘭花科創(chuàng)。