在歐債危機(jī)緩和的大背景下，化工品開年以來走出一波較好漲勢(shì)。進(jìn)入2月份，國際原油在眾多因素影響下持續(xù)高漲，相應(yīng)的PX和乙烯等原材料價(jià)格也不斷拉升，成本支撐日益顯著。但反彈行情并未就此展開，需求仍未有效的恢復(fù)正逐步考驗(yàn)著多頭信心。

    債務(wù)危機(jī)暫緩

    本月歐債危機(jī)仍是關(guān)注焦點(diǎn)，希臘債務(wù)問題經(jīng)歷艱難的談判過程最終達(dá)成協(xié)議，并獲得總額為1300億歐元的第二筆救助資金，暫時(shí)降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。但標(biāo)普與惠譽(yù)仍下調(diào)西班牙等多家金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。希臘問題任重而道遠(yuǎn)，歐元區(qū)危機(jī)隱憂不斷，仍面臨諸多細(xì)節(jié)實(shí)施的阻礙。

    美國方面正悄然走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰霾。1月份美國制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，1月份制造業(yè)PMI升至54.1%，環(huán)比上升1.88%，已連續(xù)3個(gè)月增長。美國總統(tǒng)奧巴馬提議將企業(yè)稅從35%下調(diào)為28%，同時(shí)取消其他數(shù)十項(xiàng)減稅措施。同時(shí)近期公布的美國就業(yè)與房地產(chǎn)市場經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)，道指也繼續(xù)創(chuàng)出幾個(gè)月新高。持續(xù)向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為市場信心的恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇提供有力證據(jù)。

    國內(nèi)方面，1月份CPI上漲幅度超過預(yù)期，但市場反應(yīng)較為平淡。預(yù)計(jì)2月CPI將大幅下降，信貸數(shù)據(jù)的回升以及兩會(huì)前的良好政策環(huán)境或?qū)⒗诮衲旰暧^調(diào)控政策穩(wěn)中偏松。同時(shí)隨著本月24日降準(zhǔn)政策的執(zhí)行，市場信心以及流動(dòng)性也將逐步有所提升。

    原料成本居高不下

    作為化工品產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，原油價(jià)格持續(xù)拉漲，使得化工品成本居高不下。具體來看，乙烯作為塑料類產(chǎn)品的原料，近期亞洲乙烯市場逐步回暖，與月初相比亞洲乙烯整體大幅上漲近百美元，CFR東北亞/東南亞分別升至1294-1296美元/噸和1350-1352美元/噸。在高成本的驅(qū)使下，乙烯后期仍有上漲空間，這也必然提振下游LLDPE和PVC的生產(chǎn)成本。PX也是石油類產(chǎn)品的一員，PX在PTA的生產(chǎn)成本中占有較大比重，原油價(jià)格一漲再漲以及PX供需趨緊的影響直接刺激PX價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)最終增加了PTA的生產(chǎn)成本。

    等待需求旺季來臨

    從目前整個(gè)化工品的供需結(jié)構(gòu)來看，普遍受制于庫存水平偏高和自春節(jié)過后消費(fèi)恢復(fù)緩慢的影響，需求盡顯疲態(tài)。那么在上游強(qiáng)勢(shì)的成本支撐下勢(shì)必將擠壓企業(yè)的利潤空間。目前現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，商家看漲心態(tài)較濃。化工品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季集中在3月至5月，若在此期間需求壓力得以有效緩解，那么化工品仍將有反彈空間。

    綜合以上分析，在歐美經(jīng)濟(jì)格局日趨穩(wěn)定，以及國內(nèi)政策面偏暖的大背景下，市場信心有所恢復(fù)，化工品短期內(nèi)再難重復(fù)去年弱勢(shì)。而從基本面來看，原油拉動(dòng)成本上漲的動(dòng)力依然較強(qiáng)，但下游需求并未真正啟動(dòng)，市場成交有限。而在目前的時(shí)點(diǎn)上也無需盲目悲觀，隨著庫存的緩慢釋放，剛性需求仍在短期利好市場，同時(shí)在每年的春季都會(huì)迎來傳統(tǒng)的需求旺季，因此反彈可能并未止步，仍可保持樂觀預(yù)期。