地緣性政治沖突推動國際油價走高，通脹壓力攀升，部分亞洲經(jīng)濟(jì)體可能被迫采取更加激進(jìn)的貨幣緊縮政策

    北非和中東動蕩的政治局勢將油價推升至2008年以來的新高，方顯復(fù)蘇勢頭的全球經(jīng)濟(jì)再度面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

    盡管面臨著國際制裁以及國內(nèi)反對派的持續(xù)沖突，利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲依然保持其強(qiáng)硬態(tài)度，并無絲毫妥協(xié)跡象。3月1日，美軍派遣的兩艘軍艦和400名海軍陸戰(zhàn)隊(duì)員前往利比亞附近海域，這使觀察家擔(dān)憂中東政治動亂局勢將會升級。當(dāng)天，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格上漲2.66美元，收于每桶99.63美元，漲幅達(dá)到2.74％，是2008年9月以來的最高收盤價。

    美國三大股指亦全線下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)日內(nèi)跌幅達(dá)1.38%。此后3月2日亞洲市場開盤，主要市場股指也均尾隨美盤跳水，日經(jīng)指數(shù)收于盤中低點(diǎn)10492.38點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.43%，創(chuàng)下去年8月以來最大單日跌幅。

    雖然全球需求恢復(fù)尚未完全確立，原油產(chǎn)能和庫存也仍可提供有效緩沖，但短期內(nèi)地緣性政治沖突加劇仍然推動原油價格飆升，甚至可能帶動農(nóng)產(chǎn)品價格也“齊頭并進(jìn)”，給本就脆弱的全球經(jīng)濟(jì)帶來更加沉重的負(fù)擔(dān)。

    利比亞石油產(chǎn)量僅占全世界石油產(chǎn)量的2%，無論是出口量，還是已探明石油儲量，利比亞在全球石油生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要性并不算高。但由于其出口方向大部分針對歐洲，且利比亞政治動亂折射出中東諸國面臨的普遍問題——盡管這些國家受益于石油美元收入，人均收入高，但貧富差距異常之大，隨著天氣因素引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲，貧困群體生活異常困窘，由此引發(fā)的社會矛盾很可能向利比亞相鄰國家蔓延。

    正因?yàn)檫@樣，未來油價的走勢，或?qū)⑷Q于利比亞國內(nèi)政治騷動何時能緩解，或是政治亂局是否將蔓延至中東其他國家。

    中金公司日前在一份報告中指出，目前原油近每桶100美元的價格已經(jīng)完全反映了利比亞等中東國家產(chǎn)量下降的影響。而如果更壞的情景發(fā)生，比如利比亞完全停止出口，到2011年年末，原油價格可能會躥高至每桶145美元。一旦政治騷亂蔓延到歐佩克核心國家，比如沙特阿拉伯，年末油價甚至可能超過每桶150美元。

    更為悲觀者，如美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司則認(rèn)為，如果中東政治局勢持續(xù)動蕩，油價很可能會超過2008年每桶148美元的最高點(diǎn)，甚至可能達(dá)到200美元的歷史高位。

    油價高企對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面影響顯而易見。國際能源署首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家比羅爾（Fatih Birol）日前稱，利比亞騷亂讓油價保持在高位運(yùn)行，這使歐洲今年原油進(jìn)口費(fèi)用可能比2008年油價躍升至每桶148美元時還要高。如果今年平均油價達(dá)到每桶100美元，歐盟將不得不在原油進(jìn)口方面支出3750億美元，這將高于2008年的3690億美元，因?yàn)楫?dāng)年雖然出現(xiàn)過峰值，但平均價格并沒有這么高。這將損害歐洲本就脆弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

    國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)顯示，利比亞2010年對OECD國家原油出口量日均120萬桶，這大約占OECD國家進(jìn)口量的5.1%。歐洲地區(qū)更是利比亞原油的進(jìn)口“大戶”。從具體國家來看，奧地利、愛爾蘭、意大利三國從利比亞進(jìn)口原油占比超過20%，法國、希臘、葡萄牙、西班牙、瑞士五國進(jìn)口占比在10%到20%之間。正因?yàn)榇耍诶葋喺尉謩輴夯某跗冢瑲W盟更希望通過溫和手段解決問題。

    利比亞政治動亂以來，盡管黃金和原油價格不斷飆升，但以往以避險貨幣身份出現(xiàn)的美元卻表現(xiàn)平平。有分析人士指出，通脹預(yù)期攀升，特別是在利比亞原油出口中占據(jù)重要份額的歐盟國家通脹壓力攀升，很可能令歐元區(qū)先于美國啟動加息進(jìn)程，正因?yàn)榇耍瑲W元近期表現(xiàn)才會強(qiáng)于美元。

    高盛歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家德克·舒馬赫認(rèn)為，國際油價在短期內(nèi)飆升，市場對地緣性政治事件的反應(yīng)可能有些過度。目前油價上漲對歐洲經(jīng)濟(jì)的潛在影響仍較為溫和，應(yīng)足以使得歐洲央行等到夏天過后再做政策調(diào)整。

    “不過，歐洲央行也展示出在經(jīng)濟(jì)受影響前采取行動的能力。部分‘鷹派’立場的歐洲央行委員近期公開警告當(dāng)前通脹所面臨的上行風(fēng)險。從這點(diǎn)來看，歐洲央行提前采取行動的風(fēng)險已經(jīng)明顯上升。”舒馬赫稱。

    和歐洲一樣，美國同樣面臨著來自通脹的潛在威脅。盡管美聯(lián)儲啟動了QE II，其內(nèi)部對通脹的擔(dān)心一直沒有消除過。在最近的幾次議息會議中這種擔(dān)心愈發(fā)顯著。如油價持續(xù)走高，美國經(jīng)濟(jì)也難獨(dú)善其身。

    此前，《華爾街日報》曾對數(shù)十位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示，當(dāng)國際油價價格突破每桶127美元后，美國經(jīng)濟(jì)將受到拖累。

    “如果油價躥升到115美元，（美國）經(jīng)濟(jì)就會受到影響了。”在富國證券（Wells Fargo Securities）高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·維特納看來，如果油價上漲到這一區(qū)間，實(shí)際稅后收入將下降0.6個百分點(diǎn)，由此減少消費(fèi)者支出，最終反饋到經(jīng)濟(jì)增速上，可能將影響GDP 0.3個百分點(diǎn)。

    “屆時，不僅油價上漲侵蝕消費(fèi)者收入，增加出行和交通成本。而且也將直接或間接反映在食品部門。”維特納稱，如果在二季度出行高峰期到來之際，國際油價仍保持在當(dāng)前區(qū)間的話，二季度的GDP甚至可能被拖累拉低1個百分點(diǎn)。

    和歐美相比，亞洲經(jīng)濟(jì)體在油價上漲的過程中承受的痛苦可能會更大。

    在野村證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文看來，如果僅從出口來看，中東和北非政治騷動所帶來的影響并不明顯。因?yàn)榻^大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體對中東和北非出口占出口總額的比例僅在5%到6%之間。相比之下，油價以及可能出現(xiàn)的食品部門價格上漲，對亞洲經(jīng)濟(jì)體的損害更大。

    在他看來，食物價格對油價的敏感性較高，隨著越來越多地依靠肥料、灌溉系統(tǒng)、冷藏儲存和運(yùn)輸，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的能源密集度有所提高。而且更高的油價也鼓勵農(nóng)民放棄糧食生產(chǎn)，轉(zhuǎn)去生產(chǎn)可以制造生物燃料的玉米、大豆、甘蔗、棕櫚油和乙醇。

    另外，鑒于中東北非日益蔓延的社會騷亂在一定程度上是食品高價格引發(fā)的，全球各地的政府現(xiàn)在都更有動力要控制食品價格、提供糧食補(bǔ)貼、限制貿(mào)易和打擊囤貨來保障低收入人群。這些行動可能具有政治意義，但卻妨礙了市場向農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者發(fā)出正確價格信號的能力，讓農(nóng)民不愿意增加產(chǎn)量，反而加劇了全球的供求失衡問題。

    由于食品和能源在亞洲國家CPI構(gòu)成中占比較大，一旦食品和能源價格過快上漲，盡管這種上漲更多是由于供給沖擊所致，仍可能劇烈反映在CPI數(shù)據(jù)上。兼之通脹預(yù)期和工資都呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，部分亞洲央行可能被迫在經(jīng)濟(jì)尚未徹底企穩(wěn)之時，就采取更加激烈的加息政策。

    蘇博文指出，對那些亞洲的低收入國家，比如菲律賓、印度尼西亞、印度和越南。由于食品占據(jù)CPI籃子的比重較大，大宗商品價格持續(xù)上漲所帶來的負(fù)面影響更加明顯。

    特別對印度和菲律賓這兩個國家，由于兩國海外勞動者匯款中至少有30%來自中東北非，政治動亂可能給海外匯款帶來巨大的不確定性。相比其他亞洲國家，其所面臨的風(fēng)險將會更加明顯。