“已經和電力企業開始接觸了，電力企業對明年合同價上漲也有預期，只是漲多漲少的問題。”11月底，山西省一家國有煤炭集團銷售公司的人士告訴中國證券報記者，他對2011年合同電煤價格上漲信心滿滿，因為近期國內市場煤和合同煤的價差不斷擴大，隨著市場煤價格上漲，年度合同煤價格有所上浮也在情理之中。

    然而，12月1日，國家發改委有關領導在國務院督查組召開的山西省部分煤炭和電力企業生產經營座談會上明確要求，2011年重點合同電煤價格要維持2010年水平不變。不僅如此，由于明、后兩年將遇上煤礦復產、投產高峰，煤炭產能將快速增長，供求形勢逆轉在所難免；而進口煤量逐年攀升，國際價格波動對國內煤炭價格影響將逐漸加大。

    政府限價措施嚴厲

    國務院督導組在山西的物價督導工作的一個重點就是煤炭價格。

    12月1日，國家發改委副主任彭森在山西表示，按照國家有關文件精神和國家發改委即將下發的“關于做好2011年跨省區煤炭產運需銜接工作的通知”要求，“2011年度重點電煤合同價格維持上年水平不變，(煤炭企業)不得以任何形式變相提高煤炭價格。”

    對于合同煤價被“凍結”，市場早已有了預期。國慶節后，二級市場煤炭板塊一度受到資金熱捧，Wind統計數據顯示，以煤炭股為主要成分的申萬一級行業采掘業指數10月份漲幅達到三成，但隨后受到限價預期的打擊，股價也重現頹勢。

    11月中旬，中國證券報記者就從業內權威人士處獲悉，國家發改委價格司在近期的一次會議上對煤炭企業進行了“口頭警告”，提醒煤炭企業在合同煤價談判上注意尺度。

    世界煤炭看中國，中國煤炭看山西。山西省的煤炭價格將直接影響全國煤價。而在2011年電煤合同價格談判啟動之時，穩定這一價格將影響到新一年煤炭價格走勢，對減輕來年通脹壓力將起到重要作用。

    進入秋冬季，我國煤炭價格持續攀升，環渤海動力煤價格指數(BSPI)前七期連續上漲，被戲稱為“煤超瘋”。而從國家統計局公布的10月份宏觀數據來看，10月消費者物價指數(CPI)同比上升4.4%，與CPI相關的工業品出廠價格指數(PPI)以及原材料、燃料、動力購進價格指數(PMI)同比分別上漲5%和8.1%，與9月份相比，漲幅均有擴大。

    國家發改委價格司副司長曹長慶指出，近年來，煤炭價格漲幅明顯高于下游產品價格漲幅。煤炭價格上漲對于下游行業，特別是與其密切相關的電力、冶金、化工等行業產生了較大影響，這些行業企業生產經營成本增加，盈利空間被壓縮，甚至帶來虧損。

    渤海證券分析師任憲功表示，此次限價措施的嚴厲程度超出了此前市場對于2011年合同煤價格的預期。此前市場預期明年重點合同電煤價格會有所上漲，幅度大概在6%-8%左右。限價措施一出，對于重點電煤合同占比較大的上市公司負面影響較大，而對于市場價格銷售占比較高的電煤企業以及合同價格調整較為靈活的焦煤、無煙煤企業的影響相對較小。

    申銀萬國則以兗州煤業為例進行測算，由于重點合同煤在公司的煤炭銷售中比重較小，因而此政策對其影響有限。申銀萬國認為，多數煤炭企業都有意愿在今后提升現貨煤比例，甚至降低電煤銷售比例，在市場作用及業績驅動下，煤企業將有動力進一步提升現貨煤比例來對沖政策干預。

    產能擴張引發過剩

    “如果只是限制合同煤價格還好，畢竟合同量企業是部分可控的。”一位業內專家告訴中國證券報記者，他最擔心的還不是合同價格，而是此前因整合而關停的煤礦將陸續復產，加上近兩年一些煤礦將集中投產，煤炭市場供應偏緊的態勢將得到改變，受此影響，煤炭市場價格也可能出現一輪回調。

    據煤炭運銷協會秘書長董躍鷹介紹，近兩年新增的煤礦建設項目將在2011年和2012年集中釋放產能。而根據山西省煤炭廳及各煤炭企業的計劃安排，2011年、2012年也將是整合煤礦的投產高峰期。

    近兩年我國煤炭產能建設速度一直居高不下。有關統計顯示，截至2009年底，全國已取得采礦權的煤礦項目有14423處，總產能超過36億噸。今年以來，我國煤炭產能繼續保持較快增長，最新統計顯示，10月份國內煤炭產、銷量同比分別增長6%和7.8%，繼續保持增長態勢；前10月煤炭產、銷量累計分別增長15.2%和17%。

    與此同時，一直制約煤炭供應并造成局部地區煤炭供應緊張的鐵路運力，近兩年也在不斷改善。據業內人士介紹，今明兩年煤炭運力主要通過改造來提升，2011年鐵路運力將增加6000萬噸左右，主要依靠大秦線和神朔黃線。隨著京滬、京廣等高鐵建成通車，煤炭的運力將得到進一步釋放。

    在各種因素的作用下，近期國內煤炭價格已經初露頹勢。海運煤炭網發布的最新一期環渤海動力煤價格指數打破了此前持續上漲的格局，開始出現小幅回落。秦皇島港部分煤種價格近期也出現小幅回調。而煤炭海運費的大幅“跳水”，顯示此次煤價回落恐怕不是短時的調整。據秦皇島煤炭網價格中心主管趙莉介紹，秦皇島2—3萬噸船型至上海、張家港、廣州的煤炭海運費一周內分別下降13元/噸、13元/噸和8元/噸，跌幅分別為19.12%、17.81%和8.16%。

    不過，對于未來兩年市場煤價格是否一定會受到供給過剩的影響，業內人士也有不同的看法。信達證券研究員哈斯認為，2011年我國煤炭總產能接近38億噸，相比33億噸煤炭產量，煤炭產能存在一定的過剩，但產能過剩并不意味著產量過剩。

    他表示，煤炭行業集中度不斷提高，大型國有企業控制產量具備條件；產能增量空間最大的兩個省份陜西、內蒙古運輸條件難以快速解決，其或者控制產量，或者提高就地轉化率，對全國煤炭市場造成沖擊的條件并不具備；主要產煤省份的煤炭資源整合，將對煤炭產量增加產生一定制約。

    任憲功也認為，雖然2011年總體供需較為寬松，但供給能力大于總需求，不等于供給總量一定大于總需求，主要是因為煤炭企業會根據市場情況來確定實際的產量，而不是將建成的產能全部滿負荷生產。

    凈進口量逐年攀升

    隨著近兩年我國煤炭進口量不斷增長，進口煤炭對國內供給的影響越來越不容忽視。根據海關公布的數據，前10個月我國煤炭出口累計量較上年同期下降13.7%，至1630萬噸。而同時，10月份煤炭凈進口量大幅上升，凈進口煤炭達到1112萬噸，同比增長21%；前10月累計凈進口煤炭1.18億噸，同比增長51%。

    由于近期國內煤炭價格漲幅較大，四季度煤炭出口量也可能相對萎縮。按照目前的出口量預計，今年全年我國煤炭出口可能在2000萬噸左右，比去年同期下降約200萬噸；而凈進口量則將達到1.3億噸，比去年再增加近2000萬噸的凈進口量。

    國際煤炭貿易專家黃騰曾表示，進口煤對中國最大的意義在于緩解運力壓力，尤其是東南沿海的進口。我國煤炭資源主要集中在北方和西部，而需求則主要集中于東部和南部，煤炭的利用需要經過長距離運輸。而東南沿海利用臨海的交通優勢，進口一部分煤炭，將有助于緩解我國北煤南運的壓力。甚至有專家預測，今后我國煤炭市場將呈現“北煤南運”和“北出南進”并存的格局。

    煤炭進口量的逐年攀升，一方面表明我國煤炭需求持續旺盛，另一方面也使得國際市場煤價的變化對我國國內價格影響越來越大。國際煤炭價格屬于國際能源價格體系的一部分，受美元匯率變化和國際油價的影響較大，這意味著國際煤炭市場價格的波動可能通過進口煤傳導對國內煤價形成影響。