對(duì)于石油行業(yè)民營(yíng)“黑馬”的橫空出世，市場(chǎng)除了驚嘆，更有質(zhì)疑。
12月1日，中國(guó)內(nèi)地石油民企MI能源控股有限公司（下稱“MI能源”）在港首次公開發(fā)行(IPO)，其在招股說(shuō)明書中披露的對(duì)中石油的高度業(yè)務(wù)依賴，成為投資界關(guān)注焦點(diǎn)。
出世溯源
2001年，曾供職于中石油吉林油田分公司的張瑞霖“下海”創(chuàng)立了MI能源。與其他民營(yíng)石油公司一樣，張將注冊(cè)地選在開曼群島。
據(jù)行業(yè)人士透露，張瑞霖雖然離開吉林油田，但仍與油田保持密切聯(lián)系，MI能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)即為開發(fā)吉林油田廢棄的“低品位油田”。正是這一主業(yè)令MI能源在不到10年的時(shí)間中一躍成為石油界“黑馬”。
MI能源招股說(shuō)明書中稱，根據(jù)與中石油簽訂的三份獨(dú)立產(chǎn)品分成合同，該公司在松遼盆地經(jīng)營(yíng)大安、莫里青及廟3三個(gè)油田，其凈探明、概算及可能儲(chǔ)量(包括已開發(fā)及未開發(fā)儲(chǔ)量)估計(jì)分別約為2940萬(wàn)桶、1830萬(wàn)桶及1350萬(wàn)桶。
1997年，上市前夕的中石油為成功IPO而大力剝離不良資產(chǎn)，將13個(gè)“低品位油田”實(shí)行招標(biāo)，其中就包括吉林油田的五個(gè)區(qū)塊，MI能源的主力油田大安、莫里青、廟3即包含在其中。
據(jù)上述行業(yè)人士稱，大安等三大油田產(chǎn)量其實(shí)十分可觀，即使不算吉林油田的優(yōu)質(zhì)區(qū)塊，至少“品位”不算低。一家民營(yíng)公司石油業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾用羨慕的口吻告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，MI能源憑借這些油田，如今石油年產(chǎn)量已達(dá)100萬(wàn)噸左右。“這是個(gè)很大的數(shù)字。”該負(fù)責(zé)人曾在中石油、中海油任職多年。
尷尬的“寄生”
MI能源此次赴港招股并非首次進(jìn)軍資本市場(chǎng)。
早在2010年4月，MI能源即計(jì)劃以“MIE”為股票代碼在紐交所上市，預(yù)計(jì)融資2.88億美元。據(jù)該公司高級(jí)副總裁麥雅倫稱，由于受希臘債務(wù)危機(jī)影響，公司在美國(guó)路演期間遭遇當(dāng)?shù)毓墒胁▌?dòng)，IPO計(jì)劃由此擱淺。
不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，MI能源主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)中石油的高度“依賴”，其實(shí)是公司赴美IPO失敗的主要原因。
MI能源在此次招股說(shuō)明書中對(duì)這一“依賴”關(guān)系作了如下披露：“本公司于2001年接管經(jīng)營(yíng)三個(gè)油田，并自此開始與中石油建立長(zhǎng)期密切的合作關(guān)系。中石油為本公司唯一客戶，占本公司的全部收益。本公司與中石油穩(wěn)固的關(guān)系是公司未來(lái)成長(zhǎng)的重要因素之一，公司依賴于與中石油保持的關(guān)系，令公司難免面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。中石油在很大程度上控制本公司的凈產(chǎn)量。”
此外，MI能源的業(yè)務(wù)模式中也潛藏著高風(fēng)險(xiǎn)。吉林油田地理構(gòu)造特殊，部分油田油藏規(guī)模小、連片性差、油層低滲透，導(dǎo)致開采成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。據(jù)在該區(qū)域作業(yè)的另一民營(yíng)油企人士介紹，從2003年開始，該公司就陸續(xù)在這一區(qū)域打井，但出油情況并不理想，“剛打的時(shí)候平均每天采油量在七八噸，高的井有十多噸的，但后來(lái)油越來(lái)越難抽。”
一位券商分析師也向記者表示，如MI能源的業(yè)務(wù)模式果真是開采上述油田，則公司利潤(rùn)空間將十分有限。因?yàn)橄氤街惺偷氖烷_采技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，將廢棄油田變廢為寶的可能性很小。石油行業(yè)上游勘探開采本就是個(gè)“燒錢”行業(yè)。一位國(guó)有石油公司專業(yè)人士也告訴記者：“吉林油田經(jīng)過(guò)多年開采后，仍能維持一定產(chǎn)量主要依靠‘低品位’油田的支撐，但這對(duì)勘探、鉆井工藝有很高要求，一旦打一口空井，就可能損失慘重。”
