本周內(nèi)統(tǒng)計了重點(diǎn)化工品9月產(chǎn)量的環(huán)比以及同比增長，并與最新化工產(chǎn)品價格的漲幅進(jìn)行對比，以期獲知價格變動的驅(qū)動因素：下游需求增長，節(jié)能限電帶來的供給減少是眾多化工品價格出現(xiàn)快速上漲的原因。其中硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。

　　化工產(chǎn)品價格上漲，背后驅(qū)動因素有不同。本周硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環(huán)氧丙烷、硫磺等均出現(xiàn)較明顯的上漲。我們統(tǒng)計了重點(diǎn)化工品9月產(chǎn)量(已公布的最新數(shù)據(jù))的環(huán)比以及同比增長，并與最新化工產(chǎn)品價格的漲幅進(jìn)行對比，我們認(rèn)為驅(qū)動本輪化工產(chǎn)品上漲的因素有兩個，一是需求增長，包括硫酸，鹽酸，硝酸以及甲醇9月產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)正增長，同期價格均出現(xiàn)明顯上漲，濃硝酸上周單周上漲35%，居化工產(chǎn)品漲幅前列。因需求增長帶來的產(chǎn)品價格上漲，具備持續(xù)性，建議關(guān)注；二是限電導(dǎo)致的短期供給緊縮，包括純堿，尿素，合成氨，PVC均為此等情況，9月產(chǎn)量同比環(huán)比均有下滑，我們判斷限電帶來的供給減少持續(xù)時間不會太長。

　　需求增長，三大酸類價格快速上漲！從9月份的產(chǎn)量增長情況來看，三大酸類的產(chǎn)量同比環(huán)比均出現(xiàn)明顯的增長，而最新價格也出現(xiàn)快速上漲，硝酸上周上漲35%，硫酸上漲18%，鹽酸上漲4%。我們認(rèn)為除了整個合成氨產(chǎn)業(yè)鏈的成本推動外，需求增長的力量不容忽視。我們建議關(guān)注聯(lián)合化工(002217)，按照有效產(chǎn)量20萬噸測算，硝酸價格每上漲100元，業(yè)績增厚7分錢。

　　限電沖擊短期供給，高耗能產(chǎn)品如PVC，合成氨，尿素，純堿價格出現(xiàn)短期快速上漲。如我們前期節(jié)能減排專題報告中所寫，為完成國家"十一五"單位GDP能耗下降目標(biāo)，全國掀起了淘汰落后產(chǎn)能和限電限產(chǎn)的"運(yùn)動"，部分子行業(yè)在強(qiáng)制性緊急措施下，供給受到一定抑制，產(chǎn)品價格上漲。從9月份的數(shù)據(jù)看，PVC，合成氨，尿素，純堿產(chǎn)量環(huán)比，同比均出現(xiàn)負(fù)增長，同期價格上漲加速。但是我們認(rèn)為節(jié)能并非常態(tài)，價格上漲的持續(xù)性不強(qiáng)。