7月份以來，煤焦油在經(jīng)過了近兩個(gè)月的回落整理之后，開始回暖反彈。國(guó)內(nèi)煤焦油市場(chǎng)主流成交價(jià)自7月初探底2700元（噸價(jià)，下同）后持續(xù)回升，截至8月下旬已升至3100元左右，部分地區(qū)高端成交價(jià)超過了3300元，漲幅達(dá)14%。在下游持續(xù)拉升動(dòng)力不足、國(guó)內(nèi)企業(yè)限產(chǎn)等綜合利空、利好雙重作用下，煤焦油后市將步入箱體整理局面。

    連續(xù)限產(chǎn)促使行情探底反彈　　

    截至7月初，國(guó)內(nèi)煤焦油加工企業(yè)開工率已降至新低，國(guó)內(nèi)企業(yè)連續(xù)限產(chǎn)現(xiàn)象造成貨源偏緊，促使行情開始反彈回暖。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)中的81家加工企業(yè)停產(chǎn)的超過15家，50%的廠家開工率不足60%，國(guó)內(nèi)綜合開工率只能維持50%左右。因此，國(guó)內(nèi)貨源供應(yīng)開始出現(xiàn)缺口，行情形成了一個(gè)由南至北平穩(wěn)回升的局面。　　

    7月中下旬開始，下游產(chǎn)品工業(yè)萘、蒽油、洗油、炭黑等價(jià)格企穩(wěn)反彈，開工率略有提升，加大了對(duì)煤焦油的采購(gòu)量，助力行情回暖持續(xù)。由于前期煤焦油的回落整理，價(jià)格已達(dá)到下游企業(yè)接受的心理價(jià)位，并且加之持續(xù)回暖的預(yù)期，促使采購(gòu)訂單增多。同時(shí)，煤焦油廠家因無庫(kù)存壓力限制發(fā)貨，進(jìn)一步營(yíng)造了價(jià)格回升的氣氛。　　

    另據(jù)了解，6～7月份煤焦油下游企業(yè)因限產(chǎn)和擔(dān)心原料再次下滑等因素，庫(kù)存原料降至新低，7月份開始逐漸增倉(cāng)，補(bǔ)貨行情再次推動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)。　　

    需求不足高位成交已顯疲態(tài)　　

    煤焦油行情進(jìn)入8月份后，受下游工業(yè)萘、洗油、炭黑提漲的有力支撐，市場(chǎng)報(bào)盤繼續(xù)上揚(yáng)，8月下旬部分廠家甚至掛牌價(jià)升至3400元，但受到了產(chǎn)業(yè)鏈下游品種如輪胎行業(yè)的抵制，實(shí)際成交價(jià)格偏低，成交量也未出現(xiàn)預(yù)期的放大，高位成交已顯疲態(tài)。

    焦炭反彈促使煤焦油有望增產(chǎn)，壓制成交價(jià)格的上揚(yáng)。近期，焦炭?jī)r(jià)格開始反彈，焦化企業(yè)開工率明顯回升，煤焦油增產(chǎn)已成事實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)10%以上，前期貨源偏緊的現(xiàn)象緩解，各廠家?guī)齑嬉延忻黠@上升。8月底，來自國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)一線的消息顯示，高位走貨明顯放緩，觀望心態(tài)增強(qiáng)，限制了行情的進(jìn)一步走高。

    多空博弈行情步入橫盤整理　　

    低開工、高成本仍是煤焦油后市利好的強(qiáng)力支撐。雖然，8月份焦化企業(yè)提高開工率增產(chǎn)，但受焦煤上漲、負(fù)荷提升有限等因素影響，加工企業(yè)成本仍處高位，并未因增產(chǎn)而大幅降低生產(chǎn)成本。從整個(gè)深加工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)來看，廠家處于盈虧的邊緣，高昂的成本使得部分小廠已停車避市，這也是目前國(guó)內(nèi)相當(dāng)一部分小規(guī)模加工企業(yè)至今仍未開車的主要原因之一。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煤焦油加工企業(yè)大幅增產(chǎn)的可能性不大，為行情的回調(diào)提供了強(qiáng)力支撐。

    下游企業(yè)面臨壓產(chǎn)、減產(chǎn)，降低需求訂單，形成消極因素。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)多數(shù)炭黑廠家開工情況并不樂觀。廠家表示目前原料價(jià)格高位，同時(shí)受到輪胎企業(yè)的持續(xù)壓價(jià)，只能維持訂單低負(fù)荷生產(chǎn)，因此目前只按需采購(gòu)，按單訂貨，大單接貨計(jì)劃延遲。市場(chǎng)上的高位原料成交主要以散戶為主，商投積極性減弱。對(duì)后市的走勢(shì)形成消極影響，不排除9月份高位回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)釋放。　　

    但上下兩難之際正是市場(chǎng)充分整理的時(shí)期，也是企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、抓住下一輪行情的機(jī)會(huì)。綜合利好、利空因素的共同作用，后市有望步入箱體整理格局。因此，建議企業(yè)適時(shí)調(diào)整庫(kù)存，規(guī)避短線調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，為下一輪中期行情創(chuàng)造主動(dòng)條件。