明天控股火速退出旗下兩家上市公司——明天科技和西水股份，起因是兩家公司投資的內(nèi)蒙古海吉氯堿化工欠的一筆電費(fèi)，讓這個(gè)計(jì)劃投資100億元的化工項(xiàng)目走上了破產(chǎn)重整程序。
9月20日，內(nèi)蒙古海吉氯堿化工股份有限公司(下稱海氯)因欠債權(quán)人3063萬(wàn)元電費(fèi)債務(wù)被法院裁定重整。僅僅5日之后，明天科技和西水股份的大股東迅速轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，而這兩家企業(yè)分別持有海氯41.9%和4.33%股權(quán)，矛頭直接指向海氯的非正常死亡。
一位觀察人士表示，事情鬧成這樣很可能是投資人和當(dāng)?shù)卣P(guān)系出了問(wèn)題，盡管明天控股否認(rèn)這一點(diǎn)。“目前，青鳥(niǎo)已經(jīng)進(jìn)入接盤，表示管理層一年之內(nèi)不會(huì)有任何變動(dòng)，以保證順利過(guò)渡，高院已經(jīng)進(jìn)入?yún)f(xié)調(diào)電費(fèi)的問(wèn)題，企業(yè)還會(huì)發(fā)展，需要當(dāng)?shù)卣С郑幌Ｍ殃P(guān)系搞得太僵。”一位知情人士向記者透露。
電業(yè)局送海氯進(jìn)破產(chǎn)程序
“電業(yè)局這么做簡(jiǎn)直是莫名其妙！”海氯一位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人痛陳。“9月5日是周五，我已經(jīng)給他們賬上打了300萬(wàn)了，加上之前的200萬(wàn)，一共500萬(wàn)。離總數(shù)的1140萬(wàn)還差640萬(wàn)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)回款出了一些問(wèn)題，所以打算10日之前付給他們。”
提出重整要求的債權(quán)人是烏海市電業(yè)局，而據(jù)此前媒體報(bào)道，海吉氯堿的債務(wù)包括電費(fèi)2504.7萬(wàn)元，電費(fèi)違約金558.1萬(wàn)元，共計(jì)3062.8萬(wàn)元。
當(dāng)日，電業(yè)局當(dāng)即對(duì)海氯實(shí)行停電制裁。“手段非常過(guò)分，企業(yè)差點(diǎn)出事故，還有一點(diǎn)非常可笑，我們一筆貸款的擔(dān)保是內(nèi)蒙古電網(wǎng)，電業(yè)局告電網(wǎng)豈不是兒子告老子，滑天下之大稽？”該人士對(duì)記者尖銳指出。
造成海氯遲遲不繳費(fèi)的原因，是對(duì)于電業(yè)局開(kāi)出電費(fèi)單的不認(rèn)可。“不合理。我們自己的賬上顯示的應(yīng)付款是1140萬(wàn)，就算加上滯納金，那也不會(huì)超過(guò)1500萬(wàn)。兩筆賬不一致，電業(yè)局3000多萬(wàn)的電費(fèi)就不應(yīng)付！”
3000萬(wàn)的電費(fèi)導(dǎo)致了這家計(jì)劃總投資100億元、建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)電石100萬(wàn)噸的大型企業(yè)直接進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。對(duì)此滬上資深并購(gòu)人尹中余認(rèn)為：“雖然聽(tīng)起來(lái)有些不合情理，但程序上也沒(méi)什么大問(wèn)題。并不是企業(yè)非要資不抵債了才能破產(chǎn)，目前很明顯是政府的干預(yù)在起作用。”
但眼前海氯卻不得不補(bǔ)齊這筆巨額電費(fèi)。“沒(méi)辦法，我們其實(shí)從前期開(kāi)始到現(xiàn)在，就一直在和電業(yè)局溝通，現(xiàn)在就是希望他們?nèi)∠鹪V。因?yàn)槠髽I(yè)冬天前必須要開(kāi)工，人員會(huì)流失，還有設(shè)備冬天如果不開(kāi)可能就凍壞了，目前希望將已經(jīng)造成的損失降到最小。”
對(duì)于為何電業(yè)局要將海氯送入破產(chǎn)程序，企業(yè)負(fù)責(zé)人卻并未給予過(guò)多解釋，只是表示與當(dāng)?shù)卣P(guān)系良好。
自9月5日到10月10日，海氯的生產(chǎn)設(shè)備一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。事實(shí)上，自5月24日起，海氯的部分設(shè)備已開(kāi)始停產(chǎn)檢修。
“行情不好，而并非外界普遍猜測(cè)的資金問(wèn)題。”海氯一位劉姓負(fù)責(zé)人表示。由于PVC產(chǎn)品原料的大幅上漲，產(chǎn)品成本大幅增加，而售價(jià)上漲程度不高出現(xiàn)虧損。因此公司迫不得已根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行限產(chǎn)，甚至階段性停產(chǎn)。
鐵路運(yùn)輸不暢也使得公司擠壓了大批產(chǎn)品。“當(dāng)時(shí)拿不到車皮，都用于救災(zāi)還有其他事情，我積了4000萬(wàn)的PVC都運(yùn)不出去。”
外界的種種傳言嚴(yán)重?fù)p害了客戶信心，對(duì)海氯的經(jīng)營(yíng)也產(chǎn)生不小的影響。“目前我們采購(gòu)都是現(xiàn)金采購(gòu)，并且對(duì)于客戶的預(yù)收款現(xiàn)在都減半。大的行情如此，現(xiàn)在我們只希望可以撐住，期待行情好轉(zhuǎn)。”
明天系可能轉(zhuǎn)向金融
資本市場(chǎng)的眼光始終落在明天系的全面退出和北大青鳥(niǎo)系火速接盤背后的故事。
9月25日，明天科技大股東包頭北普以其持有的3365.3萬(wàn)股全部轉(zhuǎn)讓給正元投資有限公司。同日，西水股份也以相似方式轉(zhuǎn)讓了4674.7萬(wàn)股，接盤的也是正元投資。
正元投資為何方神圣？明天科技公告的詳式權(quán)益收購(gòu)報(bào)告顯示，正元投資背后的實(shí)際控制人為北大青鳥(niǎo)，而北大青鳥(niǎo)的實(shí)際控制人為教育部，作為民營(yíng)企業(yè)的明天控股全盤退出明天科技和西水股份兩家上市公司的控制權(quán)，也退出了海吉氯堿這個(gè)項(xiàng)目，兩家公司同是海氯股東分別持有41.90%和4.33%的股權(quán)；而正元投資成立于今年3月份，實(shí)際控制人是北大青鳥(niǎo)，目前尚未產(chǎn)生利潤(rùn)。
明天系為何退出？“可能是明天系的一個(gè)戰(zhàn)略性調(diào)整，產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)收縮。”尹中余認(rèn)為，與海氯這個(gè)事情掛鉤，很可能就是與政府關(guān)系出現(xiàn)裂痕，而且還不是一般的問(wèn)題。
根據(jù)先前預(yù)計(jì)，海氯的三期工程全部建成打產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年銷售收入近50億元，利稅近20億元，可直接安排5600多人就業(yè)，同時(shí)帶動(dòng)地方煤炭、建材、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。但顯然明天系下的海吉氯堿未能實(shí)現(xiàn)承諾中的美好愿景：截止到2008年6月底，海吉氯堿總資產(chǎn)為2.32億元，凈資產(chǎn)1.17億，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.67億元，凈利潤(rùn)為-3616萬(wàn)元。而去年年底，合并期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.97億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-249.29萬(wàn)元，虧損呈連年擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。
這也許是雙方產(chǎn)生摩擦的所在。“做慣了資本市場(chǎng)的企業(yè)，沒(méi)有耐心做實(shí)業(yè)。”一位行業(yè)觀察員表示。而同為資本高手的北大青鳥(niǎo)系的介入讓這個(gè)故事更加有趣。除購(gòu)買股權(quán)的1.02億外，10月17日前，正元投資的各股東再增加繳付出資共計(jì)7億元，用于完成對(duì)包頭北普持有明天科技股權(quán)的收購(gòu)。
這很有可能只是個(gè)過(guò)渡階段，北大青鳥(niǎo)友情幫忙的可能性大于戰(zhàn)略進(jìn)入。或者在明天科技出現(xiàn)危難之時(shí)，施以援手使其渡過(guò)難關(guān)。再或者兩家之間存在什么內(nèi)幕交易，那就難以知道了。
“明天科技和西水股份兩家上市公司，涉及的產(chǎn)業(yè)又多又雜，水泥化工行業(yè)等行業(yè)，明天系一直依靠股權(quán)投資收益，很少依靠主業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益，這就是一個(gè)資本高手遭遇的產(chǎn)業(yè)短板。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“明天控股的企業(yè)文化是投資銀行文化，聰明的人不愿意下笨工夫，多年的并購(gòu)并沒(méi)有形成自己的產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，明天系一直渴望向投資銀行和金融企業(yè)轉(zhuǎn)型。”
長(zhǎng)城證券王剛向記者表示，因?yàn)閮?nèi)蒙古地區(qū)在政策上提高電石生產(chǎn)企業(yè)的電價(jià)，是出于節(jié)能減排的考慮，而電石就是氯堿生產(chǎn)的上游。上游原材料價(jià)格上升，而下游PVC價(jià)格業(yè)已處在高位，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮減。如果說(shuō)要規(guī)避電石價(jià)格上漲，那就要有自己的電廠，還要有煤礦，看是否有向上游擴(kuò)展的意愿也可以判斷出大股東的誠(chéng)意如何。
而據(jù)海氯負(fù)責(zé)人表示，海氯有自己的電廠和石灰石資源。2008年4月，第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)受讓內(nèi)蒙古榮聯(lián)發(fā)展有限公司合計(jì)49.4%股權(quán)，該企業(yè)擁有東勝煤田塔然高勒北部區(qū)煤炭地質(zhì)詳查煤田勘察許可證和東勝庫(kù)計(jì)溝井田開(kāi)發(fā)權(quán)。
9月20日，內(nèi)蒙古海吉氯堿化工股份有限公司(下稱海氯)因欠債權(quán)人3063萬(wàn)元電費(fèi)債務(wù)被法院裁定重整。僅僅5日之后，明天科技和西水股份的大股東迅速轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，而這兩家企業(yè)分別持有海氯41.9%和4.33%股權(quán)，矛頭直接指向海氯的非正常死亡。
一位觀察人士表示，事情鬧成這樣很可能是投資人和當(dāng)?shù)卣P(guān)系出了問(wèn)題，盡管明天控股否認(rèn)這一點(diǎn)。“目前，青鳥(niǎo)已經(jīng)進(jìn)入接盤，表示管理層一年之內(nèi)不會(huì)有任何變動(dòng)，以保證順利過(guò)渡，高院已經(jīng)進(jìn)入?yún)f(xié)調(diào)電費(fèi)的問(wèn)題，企業(yè)還會(huì)發(fā)展，需要當(dāng)?shù)卣С郑幌Ｍ殃P(guān)系搞得太僵。”一位知情人士向記者透露。
電業(yè)局送海氯進(jìn)破產(chǎn)程序
“電業(yè)局這么做簡(jiǎn)直是莫名其妙！”海氯一位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人痛陳。“9月5日是周五，我已經(jīng)給他們賬上打了300萬(wàn)了，加上之前的200萬(wàn)，一共500萬(wàn)。離總數(shù)的1140萬(wàn)還差640萬(wàn)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)回款出了一些問(wèn)題，所以打算10日之前付給他們。”
提出重整要求的債權(quán)人是烏海市電業(yè)局，而據(jù)此前媒體報(bào)道，海吉氯堿的債務(wù)包括電費(fèi)2504.7萬(wàn)元，電費(fèi)違約金558.1萬(wàn)元，共計(jì)3062.8萬(wàn)元。
當(dāng)日，電業(yè)局當(dāng)即對(duì)海氯實(shí)行停電制裁。“手段非常過(guò)分，企業(yè)差點(diǎn)出事故，還有一點(diǎn)非常可笑，我們一筆貸款的擔(dān)保是內(nèi)蒙古電網(wǎng)，電業(yè)局告電網(wǎng)豈不是兒子告老子，滑天下之大稽？”該人士對(duì)記者尖銳指出。
造成海氯遲遲不繳費(fèi)的原因，是對(duì)于電業(yè)局開(kāi)出電費(fèi)單的不認(rèn)可。“不合理。我們自己的賬上顯示的應(yīng)付款是1140萬(wàn)，就算加上滯納金，那也不會(huì)超過(guò)1500萬(wàn)。兩筆賬不一致，電業(yè)局3000多萬(wàn)的電費(fèi)就不應(yīng)付！”
3000萬(wàn)的電費(fèi)導(dǎo)致了這家計(jì)劃總投資100億元、建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)電石100萬(wàn)噸的大型企業(yè)直接進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。對(duì)此滬上資深并購(gòu)人尹中余認(rèn)為：“雖然聽(tīng)起來(lái)有些不合情理，但程序上也沒(méi)什么大問(wèn)題。并不是企業(yè)非要資不抵債了才能破產(chǎn)，目前很明顯是政府的干預(yù)在起作用。”
但眼前海氯卻不得不補(bǔ)齊這筆巨額電費(fèi)。“沒(méi)辦法，我們其實(shí)從前期開(kāi)始到現(xiàn)在，就一直在和電業(yè)局溝通，現(xiàn)在就是希望他們?nèi)∠鹪V。因?yàn)槠髽I(yè)冬天前必須要開(kāi)工，人員會(huì)流失，還有設(shè)備冬天如果不開(kāi)可能就凍壞了，目前希望將已經(jīng)造成的損失降到最小。”
對(duì)于為何電業(yè)局要將海氯送入破產(chǎn)程序，企業(yè)負(fù)責(zé)人卻并未給予過(guò)多解釋，只是表示與當(dāng)?shù)卣P(guān)系良好。
自9月5日到10月10日，海氯的生產(chǎn)設(shè)備一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。事實(shí)上，自5月24日起，海氯的部分設(shè)備已開(kāi)始停產(chǎn)檢修。
“行情不好，而并非外界普遍猜測(cè)的資金問(wèn)題。”海氯一位劉姓負(fù)責(zé)人表示。由于PVC產(chǎn)品原料的大幅上漲，產(chǎn)品成本大幅增加，而售價(jià)上漲程度不高出現(xiàn)虧損。因此公司迫不得已根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行限產(chǎn)，甚至階段性停產(chǎn)。
鐵路運(yùn)輸不暢也使得公司擠壓了大批產(chǎn)品。“當(dāng)時(shí)拿不到車皮，都用于救災(zāi)還有其他事情，我積了4000萬(wàn)的PVC都運(yùn)不出去。”
外界的種種傳言嚴(yán)重?fù)p害了客戶信心，對(duì)海氯的經(jīng)營(yíng)也產(chǎn)生不小的影響。“目前我們采購(gòu)都是現(xiàn)金采購(gòu)，并且對(duì)于客戶的預(yù)收款現(xiàn)在都減半。大的行情如此，現(xiàn)在我們只希望可以撐住，期待行情好轉(zhuǎn)。”
明天系可能轉(zhuǎn)向金融
資本市場(chǎng)的眼光始終落在明天系的全面退出和北大青鳥(niǎo)系火速接盤背后的故事。
9月25日，明天科技大股東包頭北普以其持有的3365.3萬(wàn)股全部轉(zhuǎn)讓給正元投資有限公司。同日，西水股份也以相似方式轉(zhuǎn)讓了4674.7萬(wàn)股，接盤的也是正元投資。
正元投資為何方神圣？明天科技公告的詳式權(quán)益收購(gòu)報(bào)告顯示，正元投資背后的實(shí)際控制人為北大青鳥(niǎo)，而北大青鳥(niǎo)的實(shí)際控制人為教育部，作為民營(yíng)企業(yè)的明天控股全盤退出明天科技和西水股份兩家上市公司的控制權(quán)，也退出了海吉氯堿這個(gè)項(xiàng)目，兩家公司同是海氯股東分別持有41.90%和4.33%的股權(quán)；而正元投資成立于今年3月份，實(shí)際控制人是北大青鳥(niǎo)，目前尚未產(chǎn)生利潤(rùn)。
明天系為何退出？“可能是明天系的一個(gè)戰(zhàn)略性調(diào)整，產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)收縮。”尹中余認(rèn)為，與海氯這個(gè)事情掛鉤，很可能就是與政府關(guān)系出現(xiàn)裂痕，而且還不是一般的問(wèn)題。
根據(jù)先前預(yù)計(jì)，海氯的三期工程全部建成打產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年銷售收入近50億元，利稅近20億元，可直接安排5600多人就業(yè)，同時(shí)帶動(dòng)地方煤炭、建材、運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。但顯然明天系下的海吉氯堿未能實(shí)現(xiàn)承諾中的美好愿景：截止到2008年6月底，海吉氯堿總資產(chǎn)為2.32億元，凈資產(chǎn)1.17億，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.67億元，凈利潤(rùn)為-3616萬(wàn)元。而去年年底，合并期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.97億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-249.29萬(wàn)元，虧損呈連年擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。
這也許是雙方產(chǎn)生摩擦的所在。“做慣了資本市場(chǎng)的企業(yè)，沒(méi)有耐心做實(shí)業(yè)。”一位行業(yè)觀察員表示。而同為資本高手的北大青鳥(niǎo)系的介入讓這個(gè)故事更加有趣。除購(gòu)買股權(quán)的1.02億外，10月17日前，正元投資的各股東再增加繳付出資共計(jì)7億元，用于完成對(duì)包頭北普持有明天科技股權(quán)的收購(gòu)。
這很有可能只是個(gè)過(guò)渡階段，北大青鳥(niǎo)友情幫忙的可能性大于戰(zhàn)略進(jìn)入。或者在明天科技出現(xiàn)危難之時(shí)，施以援手使其渡過(guò)難關(guān)。再或者兩家之間存在什么內(nèi)幕交易，那就難以知道了。
“明天科技和西水股份兩家上市公司，涉及的產(chǎn)業(yè)又多又雜，水泥化工行業(yè)等行業(yè)，明天系一直依靠股權(quán)投資收益，很少依靠主業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收益，這就是一個(gè)資本高手遭遇的產(chǎn)業(yè)短板。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“明天控股的企業(yè)文化是投資銀行文化，聰明的人不愿意下笨工夫，多年的并購(gòu)并沒(méi)有形成自己的產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，明天系一直渴望向投資銀行和金融企業(yè)轉(zhuǎn)型。”
長(zhǎng)城證券王剛向記者表示，因?yàn)閮?nèi)蒙古地區(qū)在政策上提高電石生產(chǎn)企業(yè)的電價(jià)，是出于節(jié)能減排的考慮，而電石就是氯堿生產(chǎn)的上游。上游原材料價(jià)格上升，而下游PVC價(jià)格業(yè)已處在高位，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步縮減。如果說(shuō)要規(guī)避電石價(jià)格上漲，那就要有自己的電廠，還要有煤礦，看是否有向上游擴(kuò)展的意愿也可以判斷出大股東的誠(chéng)意如何。
而據(jù)海氯負(fù)責(zé)人表示，海氯有自己的電廠和石灰石資源。2008年4月，第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)受讓內(nèi)蒙古榮聯(lián)發(fā)展有限公司合計(jì)49.4%股權(quán)，該企業(yè)擁有東勝煤田塔然高勒北部區(qū)煤炭地質(zhì)詳查煤田勘察許可證和東勝庫(kù)計(jì)溝井田開(kāi)發(fā)權(quán)。
