可以想見，如果沒有SARS ，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)將會呈現(xiàn)出讓人驚異的增長態(tài)勢。“中國的高增長可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國青說。
國家統(tǒng)計局于7月10日公布的全國工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值3633億元，同比增長16．9％，增速比上月提高3．2個百分點，上半年累計共完成工業(yè)增加值18363億元，同比增長16．2％，保持了非常高的增長態(tài)勢。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，盡管各項統(tǒng)計數(shù)字還沒有完全公布，但從上半年工業(yè)和進(jìn)出口的情況看，包括他自己在內(nèi)的很多人高估了SARS 對經(jīng)濟(jì)的影響，而如果沒有SARS，顯然各項指標(biāo)數(shù)字會更高。
最樂觀的預(yù)測都顯保守
今年年初，宋國青在接受《證券市場周刊》采訪時曾表示，他對今年和未來兩年中國宏觀經(jīng)濟(jì)非常看好，這3年GDP的平均增長將達(dá)到10％。5月份，由于非典在全國范圍內(nèi)蔓延，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各預(yù)測機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)測，宋國青也將全年預(yù)期調(diào)低到8．3％，并認(rèn)為明年1季度會相當(dāng)?shù)汀：髞淼那闆r表明，SARS 的結(jié)束比原來最樂觀的估計還要快，而6月份的外貿(mào)和工業(yè)數(shù)字反映出強(qiáng)勁的增長。“如果沒有SARS，今年的經(jīng)濟(jì)增長率應(yīng)當(dāng)超過10％了，比年初最樂觀的估計還要好，”宋國青說。根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)字，輕重工業(yè)生產(chǎn)增長均有明顯加快。6月份重工業(yè)完成增加值同比增長18．2％，輕工業(yè)同比增長14．9％。大多數(shù)行業(yè)增速都明顯提高，其中受非典影響較大的行業(yè)回升勢頭明顯。另外，6月份通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)對工業(yè)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到16．6％。而汽車產(chǎn)量達(dá)到35萬輛，同比增長31．8％，其中轎車產(chǎn)量17．9萬輛，同比增長82．9％。受汽車生產(chǎn)快速增長的刺激，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)對工業(yè)增長的拉動作用比上月提高0．6％個百分點。
在各預(yù)測機(jī)構(gòu)所作的第二季度預(yù)測中，認(rèn)為受非典影響最大的首當(dāng)其沖是消費，其次就是進(jìn)出口。然而，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)產(chǎn)品出口同比增長29．6％，增速比上月加快3．6％，上半年累計，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長29．4％，保持了非常高的增長速度。另據(jù)上海海關(guān)統(tǒng)計，上海口岸上半年進(jìn)出口總額為891．6億美元，同比增長42．5％，其中出口增長36．1％，進(jìn)口增長51．5％。以上這些數(shù)據(jù)都為今年GDP的高增長提供了保障。可以想見，如果沒有SARS 影響，今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長將會呈現(xiàn)怎樣的增長態(tài)勢。“中國的高增長可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國青說。
經(jīng)濟(jì)快速增長并非突變
宋國青認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速增長主要有三個主要原因，首先是企業(yè)利潤和資產(chǎn)狀況的改善。在1997年－1998年，中國的存貸款利率相對于通貨膨脹率非常高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力非常差，由此產(chǎn)生了普遍的銀行惜貸。后來開始逐步降息，使企業(yè)利潤情況得到改善。2001年存貸款的利率比1997年降低了約5個百分點，一年期存款利率從7．4％降到2％，貸款利率也相應(yīng)下調(diào)。以國有和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總負(fù)債8萬億元計算，利率降低5個百分點就相當(dāng)于使企業(yè)多了4000億利潤。在幾年的利潤改善以后，企業(yè)的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了改觀。同時，經(jīng)過多年積累，外資的總規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大。外資企業(yè)自有資金充裕，負(fù)債率比較低。在企業(yè)利潤和凈資產(chǎn)得到改善的情況下，銀行敢于發(fā)放貸款，使貨幣供給增長率上升。第二是，大幅度降低利率使居民的消費傾向相對上升。象住房汽車這些耐用消費項目對利率非常敏感，低利率刺激了購買。貨幣供給增加和消費傾向相對上升推動了內(nèi)需的擴(kuò)張，在出口也快速增長的情況下，總需求增長率得到恢復(fù)并迅速上升。
另一個原因就是近幾年來企業(yè)產(chǎn)量和銷售量大幅增長的情況下，庫存幾乎沒有增長，相對庫存大幅下降。宋國青強(qiáng)調(diào)，貨幣供給增長率的上升是推動總需求增長率上升的基本原因。去年以來貸款加速增長，外資進(jìn)入導(dǎo)致的貨幣供給也快速增長。從5月份的數(shù)據(jù)和6月份的部分?jǐn)?shù)據(jù)來看，貨幣供給快速增長的勢頭并沒有改變。這并不意味著SARS 沒有影響，而意味著貨幣供給和總需求增長的內(nèi)在沖動非常強(qiáng)烈。
已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱了嗎？
關(guān)于是否已經(jīng)出現(xiàn)了過熱或者過熱傾向的問題，宋國青認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)潛在可持續(xù)的增長率可以按9％來估計，但這并不意味著超過9％就是過熱，主要原因是前幾年經(jīng)濟(jì)增長率偏低，生產(chǎn)能力利用率偏低。一段時間太低了，下一段時間高一點是恢復(fù)性的。生產(chǎn)能力利用率這個指標(biāo)還稍微窄了一些，應(yīng)當(dāng)考慮總的可用資源，包括國內(nèi)生產(chǎn)能力和可以從進(jìn)出口當(dāng)中調(diào)整出來的資源。現(xiàn)在是貿(mào)易順差，從順差到平衡還可以調(diào)整出來一些資源來增加國內(nèi)供給。因為外匯儲備很多，需要的時候出現(xiàn)一定逆差也不是問題。當(dāng)然要注意防止經(jīng)濟(jì)增長和價格水平的過度波動。現(xiàn)在估計經(jīng)濟(jì)形勢，涉及到積極財政政策、包括匯率政策在內(nèi)的整個對外經(jīng)濟(jì)政策，以及其他很多方面的問題，應(yīng)當(dāng)全面考慮，不能在假定其他政策不變的情況從一個方面考慮問題。
宋國青特別強(qiáng)調(diào)，由于外資外貿(mào)已經(jīng)占整個國民經(jīng)濟(jì)活動的一個很大的比例，特別是世界經(jīng)濟(jì)的互相聯(lián)系比過去更緊密，也由于國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，今后對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)更注意運(yùn)用利率匯率這些價格杠桿，考慮各種政策的組合拳。
據(jù)《證券市場周刊》
國家統(tǒng)計局于7月10日公布的全國工業(yè)生產(chǎn)情況顯示，6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)完成增加值3633億元，同比增長16．9％，增速比上月提高3．2個百分點，上半年累計共完成工業(yè)增加值18363億元，同比增長16．2％，保持了非常高的增長態(tài)勢。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，盡管各項統(tǒng)計數(shù)字還沒有完全公布，但從上半年工業(yè)和進(jìn)出口的情況看，包括他自己在內(nèi)的很多人高估了SARS 對經(jīng)濟(jì)的影響，而如果沒有SARS，顯然各項指標(biāo)數(shù)字會更高。
最樂觀的預(yù)測都顯保守
今年年初，宋國青在接受《證券市場周刊》采訪時曾表示，他對今年和未來兩年中國宏觀經(jīng)濟(jì)非常看好，這3年GDP的平均增長將達(dá)到10％。5月份，由于非典在全國范圍內(nèi)蔓延，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各預(yù)測機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)測，宋國青也將全年預(yù)期調(diào)低到8．3％，并認(rèn)為明年1季度會相當(dāng)?shù)汀：髞淼那闆r表明，SARS 的結(jié)束比原來最樂觀的估計還要快，而6月份的外貿(mào)和工業(yè)數(shù)字反映出強(qiáng)勁的增長。“如果沒有SARS，今年的經(jīng)濟(jì)增長率應(yīng)當(dāng)超過10％了，比年初最樂觀的估計還要好，”宋國青說。根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)字，輕重工業(yè)生產(chǎn)增長均有明顯加快。6月份重工業(yè)完成增加值同比增長18．2％，輕工業(yè)同比增長14．9％。大多數(shù)行業(yè)增速都明顯提高，其中受非典影響較大的行業(yè)回升勢頭明顯。另外，6月份通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)對工業(yè)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到16．6％。而汽車產(chǎn)量達(dá)到35萬輛，同比增長31．8％，其中轎車產(chǎn)量17．9萬輛，同比增長82．9％。受汽車生產(chǎn)快速增長的刺激，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)對工業(yè)增長的拉動作用比上月提高0．6％個百分點。
在各預(yù)測機(jī)構(gòu)所作的第二季度預(yù)測中，認(rèn)為受非典影響最大的首當(dāng)其沖是消費，其次就是進(jìn)出口。然而，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)產(chǎn)品出口同比增長29．6％，增速比上月加快3．6％，上半年累計，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長29．4％，保持了非常高的增長速度。另據(jù)上海海關(guān)統(tǒng)計，上海口岸上半年進(jìn)出口總額為891．6億美元，同比增長42．5％，其中出口增長36．1％，進(jìn)口增長51．5％。以上這些數(shù)據(jù)都為今年GDP的高增長提供了保障。可以想見，如果沒有SARS 影響，今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長將會呈現(xiàn)怎樣的增長態(tài)勢。“中國的高增長可能為將全球拉出通貨緊縮作出重大貢獻(xiàn)。”宋國青說。
經(jīng)濟(jì)快速增長并非突變
宋國青認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高速增長主要有三個主要原因，首先是企業(yè)利潤和資產(chǎn)狀況的改善。在1997年－1998年，中國的存貸款利率相對于通貨膨脹率非常高，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力非常差，由此產(chǎn)生了普遍的銀行惜貸。后來開始逐步降息，使企業(yè)利潤情況得到改善。2001年存貸款的利率比1997年降低了約5個百分點，一年期存款利率從7．4％降到2％，貸款利率也相應(yīng)下調(diào)。以國有和規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總負(fù)債8萬億元計算，利率降低5個百分點就相當(dāng)于使企業(yè)多了4000億利潤。在幾年的利潤改善以后，企業(yè)的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了改觀。同時，經(jīng)過多年積累，外資的總規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大。外資企業(yè)自有資金充裕，負(fù)債率比較低。在企業(yè)利潤和凈資產(chǎn)得到改善的情況下，銀行敢于發(fā)放貸款，使貨幣供給增長率上升。第二是，大幅度降低利率使居民的消費傾向相對上升。象住房汽車這些耐用消費項目對利率非常敏感，低利率刺激了購買。貨幣供給增加和消費傾向相對上升推動了內(nèi)需的擴(kuò)張，在出口也快速增長的情況下，總需求增長率得到恢復(fù)并迅速上升。
另一個原因就是近幾年來企業(yè)產(chǎn)量和銷售量大幅增長的情況下，庫存幾乎沒有增長，相對庫存大幅下降。宋國青強(qiáng)調(diào)，貨幣供給增長率的上升是推動總需求增長率上升的基本原因。去年以來貸款加速增長，外資進(jìn)入導(dǎo)致的貨幣供給也快速增長。從5月份的數(shù)據(jù)和6月份的部分?jǐn)?shù)據(jù)來看，貨幣供給快速增長的勢頭并沒有改變。這并不意味著SARS 沒有影響，而意味著貨幣供給和總需求增長的內(nèi)在沖動非常強(qiáng)烈。
已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱了嗎？
關(guān)于是否已經(jīng)出現(xiàn)了過熱或者過熱傾向的問題，宋國青認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)潛在可持續(xù)的增長率可以按9％來估計，但這并不意味著超過9％就是過熱，主要原因是前幾年經(jīng)濟(jì)增長率偏低，生產(chǎn)能力利用率偏低。一段時間太低了，下一段時間高一點是恢復(fù)性的。生產(chǎn)能力利用率這個指標(biāo)還稍微窄了一些，應(yīng)當(dāng)考慮總的可用資源，包括國內(nèi)生產(chǎn)能力和可以從進(jìn)出口當(dāng)中調(diào)整出來的資源。現(xiàn)在是貿(mào)易順差，從順差到平衡還可以調(diào)整出來一些資源來增加國內(nèi)供給。因為外匯儲備很多，需要的時候出現(xiàn)一定逆差也不是問題。當(dāng)然要注意防止經(jīng)濟(jì)增長和價格水平的過度波動。現(xiàn)在估計經(jīng)濟(jì)形勢，涉及到積極財政政策、包括匯率政策在內(nèi)的整個對外經(jīng)濟(jì)政策，以及其他很多方面的問題，應(yīng)當(dāng)全面考慮，不能在假定其他政策不變的情況從一個方面考慮問題。
宋國青特別強(qiáng)調(diào)，由于外資外貿(mào)已經(jīng)占整個國民經(jīng)濟(jì)活動的一個很大的比例，特別是世界經(jīng)濟(jì)的互相聯(lián)系比過去更緊密，也由于國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，今后對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)更注意運(yùn)用利率匯率這些價格杠桿，考慮各種政策的組合拳。
據(jù)《證券市場周刊》
