公司在上市以來(lái)的六年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)了超過(guò)30％的復(fù)合增長(zhǎng)率，超出市場(chǎng)預(yù)期。由于自5月份以來(lái)國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位，公司再次經(jīng)歷成本考驗(yàn)，今年三季度的業(yè)績(jī)環(huán)比將有所下降。
展望2007年全年與2008年，中國(guó)石化有望實(shí)現(xiàn)0.78、1.00元的每股收益。我們認(rèn)為目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)從近80美元/桶的絕對(duì)高位回落到70美元/桶附近，盡管目前還沒(méi)有形成新的趨勢(shì)，中國(guó)石化最艱難的日子已經(jīng)過(guò)去。由于在七、八月份公司承擔(dān)了保證國(guó)內(nèi)供應(yīng)的社會(huì)義務(wù)，煉油業(yè)務(wù)政策性虧損較大，中國(guó)石化有望在年底獲得與2005、2006年類(lèi)似的煉油業(yè)務(wù)補(bǔ)償金。
上半年，中國(guó)石化經(jīng)歷了公司主要領(lǐng)導(dǎo)人的變更，蘇樹(shù)林當(dāng)選為公司董事長(zhǎng)。但公司“擴(kuò)大資源、拓展市場(chǎng)、降本增效、嚴(yán)謹(jǐn)投資”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略沒(méi)有變化。
中國(guó)石化上半年生產(chǎn)原油1.44億桶，同比增長(zhǎng)2.12%；生產(chǎn)天然氣1396億立方英尺，同比增加10.58%。這一數(shù)據(jù)與中石油原油產(chǎn)量增長(zhǎng)0.1%，天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)16.5%相比并不遜色。在產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，公司石油、天然氣的儲(chǔ)采比保持了11.5、20.5的水平。勘探業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入627億元，同比下降10.7％；經(jīng)營(yíng)收益228億元，同比下降34.1%。繳納石油特別收益金30.67億元。勘探費(fèi)用同比增長(zhǎng)85.3％，說(shuō)明公司為擴(kuò)大資源已經(jīng)在加大投入。
公司實(shí)現(xiàn)原油加工量7625萬(wàn)噸，同比增加6.38%；汽、柴、煤油產(chǎn)量達(dá)到4518萬(wàn)噸，同比增加5.73%。柴汽油比上升到2.38，煤油同比增加28.93%。煉油事業(yè)部經(jīng)營(yíng)收入為2979億元，同比增長(zhǎng)9.8%。由于石腦油等化工原料類(lèi)產(chǎn)品漲幅較大，化工原料類(lèi)產(chǎn)品收入增幅超過(guò)汽柴油收入增幅。公司煉油毛利達(dá)到4.58美元/桶，同比增加6.15美元/桶。同期國(guó)際上煉油毛利基本處于15～20美元/桶的高位。因此，中國(guó)石化煉油業(yè)務(wù)獲得成品油市場(chǎng)化定價(jià)后應(yīng)有毛利水平的道路還很長(zhǎng)。
公司特許經(jīng)營(yíng)加油站數(shù)量進(jìn)一步下降，總加油站數(shù)量略有下降到28898座，單站年均加油量提高1.71％。公司成品油總經(jīng)銷(xiāo)量達(dá)到5792億元，同比增長(zhǎng)6.63%。營(yíng)銷(xiāo)和分銷(xiāo)事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3085億元，同比增長(zhǎng)12％；板塊收益168億元，同比上升56.1%。
化工事業(yè)部除合成纖維、化肥之外的四類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)量均穩(wěn)步上升。由于石腦油價(jià)格上漲的影響，二季度業(yè)績(jī)較一季度有所下降。事業(yè)部實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入1157億元，同比增長(zhǎng)21.9%；板塊收益85億元，同比增長(zhǎng)38.3%。
公司上半年資本支出337億元，占年初計(jì)劃的31％。其中勘探及開(kāi)采事業(yè)部支出183億元，占總支出的55％。“川氣東送”全面展開(kāi)。我們相信公司未來(lái)的資本支出仍將重點(diǎn)用于勘探板塊，而原計(jì)劃的煉油、化工大項(xiàng)目，包括福建煉油一體化、青島大煉油、天津乙烯、鎮(zhèn)海乙烯等項(xiàng)目的計(jì)劃不會(huì)改變。
－－來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
