3月下旬，新能源汽車掀起漲價(jià)潮，剛剛過(guò)去的一周時(shí)間內(nèi)，包括小鵬、哪吒、威馬、零跑等在內(nèi)的多家新能源汽車廠商發(fā)布提價(jià)公告，漲幅從三千到將近三萬(wàn)不等。

“目前來(lái)看，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價(jià)幅度的品牌，基本上就立刻宣布了漲價(jià)。還沒(méi)有漲價(jià)的，大部分是漲價(jià)幅度還沒(méi)有談妥的，等待談妥后也普遍會(huì)立刻漲價(jià)”，理想汽車創(chuàng)始人李想在社交平臺(tái)捅破窗紙，“二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。”

新能源汽車迎來(lái)井噴期，徹底引爆了動(dòng)力電池行業(yè)。根據(jù)GGII預(yù)測(cè)，2025年全球動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到1550GWh，如果將儲(chǔ)能計(jì)算在內(nèi)，2025年全球動(dòng)力電池及儲(chǔ)能出貨量合計(jì)將達(dá)1966GWh，這一數(shù)字相當(dāng)于2021年全年動(dòng)力電池裝機(jī)量的6.6倍。

電池行業(yè)，產(chǎn)能與市場(chǎng)占有率直接掛鉤。據(jù)行業(yè)龍頭寧德時(shí)代保守估計(jì)，每GWh產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的投資需要3億元。這意味著，對(duì)于二線電池廠商而言，要想不在三年后掉隊(duì)，首先要保證當(dāng)下手中有足夠的資金池用來(lái)加注擴(kuò)產(chǎn)。

競(jìng)賽一觸即發(fā)，二線廠商們尋路資本市場(chǎng)。3月，蜂巢能源和中航鋰電相繼推動(dòng)了IPO進(jìn)程。

而梳理二線廠商們背后的資本，發(fā)現(xiàn)“蔚小理”紛紛站隊(duì)其中，與其說(shuō)是二線廠商們參與動(dòng)力電池排位戰(zhàn)，實(shí)則是以“蔚小理”為代表的主機(jī)廠在背后作為推動(dòng)者，不滿核心部件動(dòng)力電池掌握在他人手中任人拿捏。

600億中創(chuàng)新航IPO

3月11日，中創(chuàng)新航(前身中航鋰電)向港交所遞交了一份聆訊資料。有市場(chǎng)消息稱，中創(chuàng)新航此輪IPO金額將高達(dá)15億美元，有望成為今年港股市場(chǎng)規(guī)模最大IPO之一。

中創(chuàng)新航成立于2007年，主要從事動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)主流動(dòng)力電池廠商之一。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按照2021年裝機(jī)量計(jì)算，中創(chuàng)新航在中國(guó)第三方動(dòng)力電池企業(yè)中排名第二，在全球動(dòng)力電池企業(yè)中排名第七。

中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量TOP5的企業(yè)分別為：寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航(中航鋰電)、國(guó)軒高科、LG新能源。

其中，中創(chuàng)新航裝機(jī)占比共5.9%，排在業(yè)內(nèi)第三位。行業(yè)第一、二名占比則分別高達(dá)52.1%和16.2%。蜂巢能源、億緯鋰能、孚能科技以及欣旺達(dá)等電池廠商占據(jù)剩余市場(chǎng)份額，合計(jì)占比共7.9%。

動(dòng)力電池需求量井噴，推動(dòng)中創(chuàng)新航營(yíng)收連跳。招股書(shū)顯示，2019年至2021年三年間，中創(chuàng)新航營(yíng)收分別為17.33億元，28.25億元以及68.17億元。期內(nèi)對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)從虧損1.56億元轉(zhuǎn)為盈利1.12億元，扭虧為盈。

商業(yè)歷史，起落浮沉。2015年，中創(chuàng)新航營(yíng)收破十億、領(lǐng)跑行業(yè)，彼時(shí)寧德時(shí)代營(yíng)收僅8億元。然而，短暫的輝煌之后，中創(chuàng)新航進(jìn)入了漫長(zhǎng)的虧損期。2017和2018年兩年間，中航鋰電分別虧損3.3億元和7億元。

直至2019年，中創(chuàng)新航重新回歸三元鋰電池業(yè)務(wù)并于次年發(fā)力大巴領(lǐng)域，公司業(yè)績(jī)才開(kāi)始復(fù)蘇。也是從2019年開(kāi)始，中創(chuàng)新航逐漸憑借動(dòng)力電池業(yè)務(wù)獲得資本青睞。

作為目前動(dòng)力電池行業(yè)中尚未上市的最大二線廠商，中創(chuàng)新航過(guò)去三輪融資吸引了眾多大佬“站臺(tái)”：2019年6月，彼時(shí)還未更名的中航鋰電獲得了成飛集成、金圓集團(tuán)、金壇投資的一輪股權(quán)投資，金壇投資實(shí)為常州市國(guó)資;次年10月，中創(chuàng)新航注冊(cè)資本從69.9億元增至127.6億元，紅杉中國(guó)、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、中國(guó)保險(xiǎn)投資基金、廣汽資本、基石資本、廈門(mén)創(chuàng)投、晨壹投資等資本悉數(shù)在列。

2021年，動(dòng)力電池成為絕對(duì)熱門(mén)賽道。也就是這一年，中創(chuàng)新航砍下當(dāng)年江蘇創(chuàng)投圈的最大單筆融資——120億元。據(jù)中創(chuàng)新航披露，這一輪融資中，除了原有的多只國(guó)資基金外，國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金也參與其中。根據(jù)此前融資情況，中創(chuàng)新航的估值達(dá)600億元。

招股書(shū)中，中創(chuàng)新航簡(jiǎn)單闡述了上市募資的主要用途——“將用于新建和擴(kuò)建多個(gè)動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、先進(jìn)技術(shù)研發(fā)以保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途”。

兩個(gè)字總結(jié)，擴(kuò)產(chǎn)。

二線電池廠混戰(zhàn)

動(dòng)力電池，2021年以來(lái)最熱門(mén)的產(chǎn)品，各大廠商圍繞其展開(kāi)的博弈，不斷書(shū)寫(xiě)著新能源汽車發(fā)展史。2022年的關(guān)口，動(dòng)力電池行業(yè)的主題名為——混戰(zhàn)。

3月19日，日本鈴木汽車宣布將投資約1500億日元在印度西部古吉拉特邦建立一家新工廠，用于生產(chǎn)電動(dòng)汽車及車載電池，電池廠計(jì)劃在2026年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)。

同樣是在印尼，LG新能源也在3月17日宣布，擬和現(xiàn)代汽車成立一家合資電池公司，預(yù)計(jì)在2024年投入運(yùn)營(yíng)，初期計(jì)劃的年產(chǎn)能是10 GWh，并有可能在未來(lái)將工廠的電池年產(chǎn)能提升至30 GWh。

3月14日，福特也宣布計(jì)劃與SK on以及土耳其當(dāng)?shù)毓綤oc Holding在土耳其首都安卡拉附近投建新電池工廠，生產(chǎn)用于組裝電池模組的三元高鎳電池，該工廠計(jì)劃于2025年前投入運(yùn)營(yíng)，年產(chǎn)能達(dá)到30GWh至45 GWh，將成為整個(gè)歐洲地區(qū)最大的電動(dòng)汽車電池工廠之一。

短短一周時(shí)間，三個(gè)傳統(tǒng)汽車巨頭接連下場(chǎng)布局動(dòng)力電池領(lǐng)域。與此同時(shí)，動(dòng)力電池領(lǐng)域的“土著民”們也在備戰(zhàn)。

3月17日晚間，欣旺達(dá)發(fā)布公告稱，公司控股子公司欣旺達(dá)汽車電池?cái)M與什邡市政府簽署《什邡市人民政府項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》。該項(xiàng)目投資主要用于新建動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池電芯、模組、PACK、電池系統(tǒng)等生產(chǎn)基地。該項(xiàng)目計(jì)劃總投入80億元，計(jì)劃建設(shè)20GWh動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地。

就在半個(gè)月前，欣旺達(dá)還曾公布過(guò)另外一筆擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，通過(guò)子公司在珠海市投資建設(shè)30GWh動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，計(jì)劃投資120億元。

1月，二線電池廠商中的另一黑馬蜂巢能源放出消息，將推動(dòng)公司上市。過(guò)去的2021年里，蜂巢能源累計(jì)融資超196億元，估值達(dá)460億。

行業(yè)混戰(zhàn)背后，動(dòng)力電池需求旺盛。根據(jù)GGII預(yù)測(cè)，2025年全球動(dòng)力電池出貨量將達(dá)到1550GWh，如果將儲(chǔ)能計(jì)算在內(nèi)，2025年全球動(dòng)力電池及儲(chǔ)能出貨量合計(jì)將達(dá)1966GWh，這一數(shù)字相當(dāng)于2021年全年動(dòng)力電池裝機(jī)量的6.6倍。

據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，以現(xiàn)有的產(chǎn)能計(jì)算，到2025年業(yè)內(nèi)產(chǎn)能或?qū)⒋嬖谶_(dá)40%的缺口。

需求端倒逼生產(chǎn)端，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，虎年春節(jié)前后，涉及動(dòng)力及儲(chǔ)能電池開(kāi)工的項(xiàng)目就達(dá)9個(gè)，總投資超798億元，產(chǎn)能規(guī)劃超176GWh。簽約投資的動(dòng)力電池項(xiàng)目有6個(gè)，總投資超 1080 億元，產(chǎn)能規(guī)劃超215GWh。

產(chǎn)能大戰(zhàn)的帷幕已經(jīng)拉開(kāi)，一個(gè)新的問(wèn)題被擺上臺(tái)面，二線電池廠商能否破局?

“蔚小理”背后助力二線廠商“虎口奪食”?

“隨著動(dòng)力電池行業(yè)的快速發(fā)展，部分二線電池企業(yè)加大研發(fā)投入、積極布局新增產(chǎn)能、完善供應(yīng)鏈、開(kāi)發(fā)先進(jìn)動(dòng)力電池技術(shù)，產(chǎn)品逐步具備成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入到了主流主機(jī)廠的供應(yīng)鏈。未來(lái)隨著動(dòng)力電池需求的巨大增長(zhǎng)，具備優(yōu)勢(shì)的二線電池企業(yè)有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，突出重圍。”

最近的一份研報(bào)中，中銀證券給出研判稱，二線企業(yè)有望在新階段崛起。

中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟出具的2月裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代、比亞迪領(lǐng)跑的局面尚未發(fā)生變化，不過(guò)二線廠商如中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科以及蜂巢能源等占比已經(jīng)小幅上漲。

有分析認(rèn)為，近兩年，受原材料上漲、需求量激增等因素影響，越來(lái)越多車企通過(guò)各種方式尋求“二供”“三供”， 一定程度帶動(dòng)了二線電池廠商的市場(chǎng)表現(xiàn)。

瑞銀中國(guó)汽車行業(yè)研究主管鞏旻在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)表達(dá)了相近看法，其表示“汽車企業(yè)都希望有一供、二供，尤其在關(guān)鍵零部件上面有相互的制衡以及相互的替補(bǔ)，萬(wàn)一一家大供應(yīng)商倒下，第二家、第三家可以馬上頂上，而且也防止一家獨(dú)大對(duì)整車廠產(chǎn)生特別大的壟斷。”

拆解幾個(gè)二線電池廠商背后的投資人，幾個(gè)熟悉的面孔浮出水面。

欣旺達(dá)擴(kuò)產(chǎn)背后，“蔚小理”悉數(shù)現(xiàn)身;中創(chuàng)新航背后則有小米、廣汽等資本助力;至于蜂巢能源，本身就脫胎于長(zhǎng)城汽車。除此外，還有諸多傳統(tǒng)車企注資二線電池廠商，如大眾入股國(guó)軒高科、吉利與孚能合資建設(shè)電池廠、戴姆勒入股孚能科技等等。

埋藏在車企尋找“二供”保生產(chǎn)這一邏輯主線之下的，還有車企的經(jīng)濟(jì)需求。

一般而言，動(dòng)力電池占據(jù)新能源汽車成本的三到四成。2021年以來(lái)，動(dòng)力電池上游原材料價(jià)格不斷躥升，隨著交付期到來(lái)，經(jīng)濟(jì)壓力已經(jīng)反映在To C的產(chǎn)品端。企業(yè)也需要尋找有一定議價(jià)空間的其他廠商保證運(yùn)營(yíng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一年間，除了寧德時(shí)代的利潤(rùn)率保持相對(duì)穩(wěn)定外，幾乎所有的二線電池廠商利潤(rùn)率都有不同程度的下滑。

多種因素匯聚，推動(dòng)二線電池廠迎來(lái)增長(zhǎng)期。但是，愈演愈烈的擴(kuò)產(chǎn)潮或?qū)?lái)另一種產(chǎn)能危機(jī)。

先看行業(yè)的現(xiàn)有產(chǎn)能。公開(kāi)資料顯示，寧德時(shí)代在全球共布局落地了10個(gè)生產(chǎn)基地，總規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)600GWh，預(yù)計(jì)到2025年規(guī)劃產(chǎn)能800Gwh;比亞迪已建成或規(guī)劃建設(shè)17個(gè)生產(chǎn)基地，合計(jì)產(chǎn)能超400GWh。

二線電池廠商中，中創(chuàng)新航則上調(diào)了2025年動(dòng)力電池目標(biāo)產(chǎn)能至500GWh;國(guó)軒高科方面表示將在現(xiàn)有10個(gè)生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上，繼續(xù)新建或擴(kuò)建，計(jì)劃到2022年底產(chǎn)能達(dá)到100GWh，新投產(chǎn)超50GWh。

脫胎于長(zhǎng)城汽車的蜂巢能源，則喊出趕超寧德時(shí)代的口號(hào)，表示在 2023~2025 年年均新增100GWh產(chǎn)能，2025年目標(biāo)產(chǎn)能達(dá)600GWh。

簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)，不算國(guó)軒高科，上述剩余四家企業(yè)2025年預(yù)計(jì)產(chǎn)能就達(dá)2350Gwh。遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的1900Gwh，若將LG新能源以及其他電池企業(yè)的規(guī)劃產(chǎn)能計(jì)算在內(nèi)，產(chǎn)能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)過(guò)剩。

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