今年什么基金表現(xiàn)最好？答案是油氣QDII。2022年以來，國際油價持續(xù)上漲，WTI油價和布倫特油價均創(chuàng)出近7年新高。受益于油價上行，油氣QDII成為今年最耀眼的明星基金，與其他基金的弱勢下行形成鮮明對比。

市場

國際油價逼近100美元大關(guān)

全球最大石油公司——沙特阿美近日的股價一路走高，2月21日收于39.2沙特里亞爾(約合10.45美元)，創(chuàng)下2019年12月上市以來的股價新高。此前2月16日，英國市場即期北海布倫特原油現(xiàn)貨價格亦達(dá)到每桶100.8美元，為2014年以來首次破百。

諾安基金稱，這是由于原油供給的不確定、需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，疊加美元指數(shù)的走弱，共同推動油價持續(xù)上行。從供給端來看，美國東北部地區(qū)寒潮來襲，嚴(yán)寒天氣或影響美國得州油氣供應(yīng)。同時，地緣因素推升歐洲天然氣價格上漲。從需求方面看，美國以及多個歐洲國家防疫政策管控放松，經(jīng)濟(jì)活動回暖，對原油需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII)基金經(jīng)理葉帥表示：“OPEC+增產(chǎn)放緩也推升了原油的短期溢價。OPEC+產(chǎn)量會議維持增產(chǎn)節(jié)奏，但近期擴(kuò)產(chǎn)計劃的完成情況卻不及預(yù)期，使得市場對后續(xù)OPEC+產(chǎn)量配額完成情況的擔(dān)心有所加重。”

行情

多只油氣QDII上漲超10%

國際油價的大漲使油氣QDII近期牛氣沖天，與國內(nèi)股市和其他基金的慘淡行情形成鮮明對比。

天天基金數(shù)據(jù)顯示，開年以來截至2月21日，華寶標(biāo)普油氣上游LOF、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)LOF的累計漲幅均超過10%，分別為11.4%和10.58%；廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A的同期漲幅為18.82%。此外，南方原油LOF、易方達(dá)原油A類美元匯、嘉實原油LOF、諾安油氣能源LOF分別累計上漲16.18%、17.17%、16.97%和16.96%。

在上述指數(shù)型能源基金中，華寶跟蹤標(biāo)普石油天然氣上游指數(shù)，廣發(fā)跟蹤道瓊斯美國石油指數(shù)，均為主要鎖定美國的上游能源企業(yè)，而華安跟蹤標(biāo)普全球石油指數(shù)是在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資，美國占比不到50%，凈值走勢相對平緩。標(biāo)的指數(shù)走勢與油價有所出入，是因為指數(shù)成分股的盈利不僅與原油價格有關(guān)，也會受產(chǎn)量等其他因素影響，且二級市場價格與估值、盈利預(yù)期和市場情緒等有關(guān)。

剩余4只FOF中，嘉實、南方、易方達(dá)持倉均以原油基金為主，而諾安則兼顧石油和天然氣兩大領(lǐng)域，與油價關(guān)聯(lián)度相對較低。嘉實、南方、易方達(dá)均要求在80%以上投資基金的基礎(chǔ)上對原油基金持倉不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，而諾安對基金投資的下限僅為 60%、其中石油天然氣基金占比不低于80%，油氣基金比例相對較低。

看到油氣QDII的牛氣表現(xiàn)之后，最近不少投資者都關(guān)注到這類基金，躍躍欲試。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這類基金波動較大，風(fēng)險較高，投資者需要對國際金融市場有所了解，還要有較強的風(fēng)險承受能力。

以華寶標(biāo)普油氣上游股票人民幣C為例，該基金近1年波動率高達(dá)40.46%，最大回撤25.81%。該基金2017年度業(yè)績?yōu)?15.41%；2018年度業(yè)績-23.84%；2019年業(yè)績-9.57%；2020年度業(yè)績?yōu)?30.31%；2021年度業(yè)績?yōu)?9.92%。

其他基金的波動率也都較大，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)(QDII-LOF)美元現(xiàn)匯A最近一年波動率為33.87%，最大回撤19.73%；諾安油氣能源最近1年的波動率 為28.17%，最大回撤16.26%。這樣大幅度的變動需要投資者有強大的承受能力。

建議

影響因素復(fù)雜 不宜長期投資

油氣QDII基金后期走勢取決于未來的原油價格。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期油價仍有望震蕩上行，但需關(guān)注供給端不確定性因素的消退。長期來看，石油、天然氣等傳統(tǒng)能源的價格會受到新能源替代速度的影響，油氣價格可能會逐步走低。在這樣的背景下，投資者不宜長期參與油氣QDII基金。

國金證券認(rèn)為，在俄烏邊境緊張局勢升溫、OPEC+對增產(chǎn)表態(tài)謹(jǐn)慎、美國寒潮天氣等支撐下，布倫特原油期貨、WTI期貨價格月度漲幅分別達(dá)到14.82%、15.56%，這是屬于地緣政治、供給沖擊和極端天氣帶來的多重利好。但2月隨著伊朗核談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機利好其原油進(jìn)入市場，預(yù)計未來幾個月內(nèi)油價難以進(jìn)一步攀升，且隨著OPEC+及美國的石油產(chǎn)量增速提升，油價可能將在年中面臨下行壓力。

保銀投資表示，歐洲對俄羅斯天然氣依賴性較強，烏克蘭則是俄羅斯天然氣通向歐洲的主要通道，地緣因素導(dǎo)致供應(yīng)沖擊，國際油價或在2022年第一季度繼續(xù)飆升。從長期來看，石油、天然氣等傳統(tǒng)能源的價格仍會受到新能源替代速度的影響。傳統(tǒng)能源公司將順應(yīng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的趨勢，探索風(fēng)電、光伏等新能源領(lǐng)域。未來隨著新能源進(jìn)一步替代傳統(tǒng)能源，油氣價格可能會逐步走低。

國金證券提醒投資者，相比其他各類QDII，能源基金由于油氣價格走勢受大國博弈和地緣危機影響較大，相對難以預(yù)測和把握，風(fēng)險收益特征往往較為極端，長期投資體驗不佳，更適合階段性參與，而短線還需注意基金凈值與油價不同步的問題。

景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭近期表示，不管地緣因素如何演變，投資者增持能源板塊都是合理的。他認(rèn)為，該板塊可以很好地對沖通脹，同時強勁的全球需求將支撐價格保持高位。（北京青年報 記者 程婕）