李振杰

截至北京時(shí)間2月5日，紐約商品交易所3月交割的西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)期貨價(jià)格收于每桶92.24美元，創(chuàng)2014年9月底以來的最高收盤價(jià)。推高國(guó)際油價(jià)攀升的直接原因之一是美國(guó)等地近期遭遇冬季風(fēng)暴，天氣寒冷。這一方面造成當(dāng)?shù)貙?duì)取暖用油的需求增加，另一方面市場(chǎng)擔(dān)憂天氣會(huì)影響美國(guó)得克薩斯州的原油產(chǎn)量，從而加劇市場(chǎng)緊張局面。

2021年，隨著疫情緩和、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)能源需求增長(zhǎng)的預(yù)期不斷強(qiáng)化。OPEC（歐佩克）+早在7月的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上就增產(chǎn)計(jì)劃達(dá)成一致，然而事實(shí)上多個(gè)成員國(guó)難以跟上增產(chǎn)步伐。與此同時(shí)，石油庫(kù)存持續(xù)下降，全球可識(shí)別的在岸、海上或在途的原油庫(kù)存由2021年初的78.9億桶下降至年底的72億桶，進(jìn)一步加劇了原油市場(chǎng)的供需緊張程度。金融層面，美元兌一籃子貨幣全面走弱，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)其他貨幣持有者來說更加便宜，結(jié)合供需缺口的存在，原油價(jià)格得到明顯提振。

此外，頻繁的突發(fā)性供給縮減或中斷刺激油價(jià)大幅走高，站上關(guān)鍵點(diǎn)位。第一是極端天氣的影響。2021年2月得克薩斯州寒潮導(dǎo)致美國(guó)石油總產(chǎn)量暴跌40%；8月底，受超強(qiáng)颶風(fēng)“艾達(dá)”影響，美國(guó)石油和天然氣公司被迫削減了160多萬桶石油產(chǎn)量；年底開始出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象加劇大宗商品價(jià)格波動(dòng)，寒冬之下歐亞大陸陷入能源危機(jī)，引發(fā)石油市場(chǎng)共振——作為天然氣的替代，石油需求上漲，導(dǎo)致供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。第二是地緣局勢(shì)的沖擊。利比亞民族團(tuán)結(jié)政府和利比亞國(guó)民軍之間的齟齬在去年導(dǎo)致該國(guó)大型油田停產(chǎn)、石油碼頭封鎖，其石油產(chǎn)量跌至近年來最低水平；敘利亞和也門的武裝沖突不斷，胡塞武裝提高對(duì)沙特能源基礎(chǔ)設(shè)施的打擊頻率，給阿拉伯半島乃至全球的石油供應(yīng)造成威脅；2022年初哈薩克斯坦的動(dòng)蕩則成為本輪油價(jià)再創(chuàng)新高并引發(fā)廣泛關(guān)注的重要導(dǎo)火索。

與去年年底有關(guān)石油產(chǎn)能可能大幅過剩的預(yù)期不同，當(dāng)下需求高企但供應(yīng)不振已成為市場(chǎng)最主要的表現(xiàn)。新冠疫情對(duì)石油需求的反向影響趨弱，由于奧密克戎的強(qiáng)度較之前的病毒變種明顯降低，一些疫苗接種率高的國(guó)家正在取消去年12月以來實(shí)施的封鎖限制措施，國(guó)際原油需求在該變種引起短暫的恐慌式下跌后已經(jīng)企穩(wěn)并強(qiáng)勁反彈。從供給端看，部分產(chǎn)油國(guó)正在“加足馬力”生產(chǎn)，俄羅斯在1月上半月將產(chǎn)能提升了9萬桶/日，利比亞和厄瓜多爾的產(chǎn)能也在逐漸回歸，美國(guó)在經(jīng)歷了拋售戰(zhàn)略儲(chǔ)備的同時(shí)還在積極增加活躍鉆機(jī)數(shù)目。但全球總產(chǎn)能卻稍顯后勁不足：當(dāng)前全球可用原油鉆機(jī)數(shù)只有疫情暴發(fā)前的74%，而短期內(nèi)大幅提高鉆機(jī)單產(chǎn)是不現(xiàn)實(shí)的。與此同時(shí)，西非南美產(chǎn)油國(guó)正面臨油田設(shè)施老化的問題，由于OPEC+減產(chǎn)協(xié)議中規(guī)定任何國(guó)家不得通過增產(chǎn)來彌補(bǔ)其他國(guó)家的產(chǎn)能，這類非自愿減產(chǎn)造成的供應(yīng)不足難以得到快速補(bǔ)充。加之沙特、阿聯(lián)酋等重要產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)能遠(yuǎn)沒達(dá)到上限，使OPEC+在短時(shí)間內(nèi)難以完成增產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量目標(biāo)。因此，油價(jià)近一個(gè)月累計(jì)漲幅已達(dá)到20%，遠(yuǎn)超預(yù)期，市場(chǎng)整體承受高壓。

當(dāng)前石油供需維持緊平衡局面，任何突發(fā)事件都有可能挑動(dòng)市場(chǎng)脆弱敏感的神經(jīng)。投資者獲利了結(jié)也許會(huì)導(dǎo)致油價(jià)偶爾下跌，但整體看來，油價(jià)仍將保持高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

近期助推油價(jià)的利好因素驟增：胡塞武裝襲擊阿聯(lián)酋、俄美對(duì)峙互不相讓導(dǎo)致波斯灣和東歐兩大石油產(chǎn)區(qū)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急速加劇；低庫(kù)存格局難以快速扭轉(zhuǎn)和需求預(yù)期上調(diào)的矛盾進(jìn)一步加大供給壓力；海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇火熱，受疫情遏制的潛在利好不斷釋放；而超出預(yù)期的高通脹以及大量涌入原油市場(chǎng)進(jìn)行炒作的投機(jī)資金則有可能加大油價(jià)下行拐點(diǎn)延后的幾率。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為短期內(nèi)油價(jià)仍將延續(xù)漲勢(shì)，包括高盛和黑石在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)就認(rèn)為油價(jià)將會(huì)在不久的將來超過100美元/桶。

但是，支撐油價(jià)的因素是多元而復(fù)雜的，其中的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)觀點(diǎn)難以形成統(tǒng)一，各機(jī)構(gòu)關(guān)于中長(zhǎng)期油價(jià)的走勢(shì)存在明顯的分歧。在諸多不確定性中，地緣因素或許會(huì)成為2022年原油市場(chǎng)最大的變量。

（作者為浙江外國(guó)語(yǔ)學(xué)院環(huán)地中海研究院助理研究員）