近日，國(guó)際原油市場(chǎng)出現(xiàn)史無(wú)前例的現(xiàn)象，紐約WTI原油期貨2005合約在交割前一日跌至負(fù)值，至-37.63美元/桶。除了市場(chǎng)供大于求造成的價(jià)格下滑原因外，還因?yàn)樯贁?shù)合約交割造成極端現(xiàn)象。

發(fā)生極端現(xiàn)象的背景是全球遭受極端疫情嚴(yán)重沖擊，歐美主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施社交隔離政策，航空、汽車(chē)、輪船以及工業(yè)生產(chǎn)等原油消耗活動(dòng)停止運(yùn)轉(zhuǎn)，全球各國(guó)石油消耗突然同時(shí)下降。據(jù)估算，疫情導(dǎo)致全球原油需求下降至少達(dá)三成以上。與此同時(shí)，全球石油儲(chǔ)備設(shè)施基本已經(jīng)填滿(mǎn)，甚至集裝箱船上的原油儲(chǔ)量也創(chuàng)歷史新高，有1.6億桶石油儲(chǔ)存在船上，比之前的紀(jì)錄多60%。全球已經(jīng)無(wú)法吸收石油過(guò)剩產(chǎn)能。

OPEC+經(jīng)過(guò)幾輪談判，在削減產(chǎn)量方面達(dá)成一致。OPEC+確認(rèn)，自2020年5月1日起減產(chǎn)1000萬(wàn)桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個(gè)月；自2020年7月起減產(chǎn)800萬(wàn)桶/日至12月；自2021年1月起減產(chǎn)600萬(wàn)桶/日至2022年4月。但這項(xiàng)減產(chǎn)計(jì)劃的基準(zhǔn)比較高，俄羅斯和沙特減產(chǎn)的基準(zhǔn)是1100萬(wàn)桶/日，其他國(guó)家都以2018年10月的產(chǎn)量為減產(chǎn)的基準(zhǔn)水平。這使得實(shí)際減產(chǎn)力度不及預(yù)期，因此，減產(chǎn)協(xié)議并未阻止石油價(jià)格的崩盤(pán)。

可見(jiàn)，石油價(jià)格出現(xiàn)極端下跌情況是一系列短期因素造成的結(jié)果，不會(huì)成為一個(gè)趨勢(shì)性長(zhǎng)期現(xiàn)象。但是，由于國(guó)際疫情存在不確定性，石油需求恢復(fù)進(jìn)程也就很難判斷，尤其是疫情結(jié)束后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期長(zhǎng)短帶有不確定性，以及在石油儲(chǔ)備空間耗盡、減產(chǎn)效果不明顯條件下，石油價(jià)格在短期內(nèi)受到強(qiáng)烈壓制。但是，這種形勢(shì)不會(huì)持續(xù)太久。因?yàn)楫a(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)會(huì)持續(xù)到2022年，而隨著疫情的控制，全球石油需求會(huì)逐步恢復(fù)。

作為全球最大的石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)現(xiàn)在需要考慮的是未來(lái)的挑戰(zhàn)。此次石油價(jià)格戰(zhàn)對(duì)供給端造成強(qiáng)烈沖擊，一些國(guó)際油氣公司可能倒閉退出市場(chǎng)，導(dǎo)致未來(lái)石油產(chǎn)能大幅下滑，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，產(chǎn)能不足使得石油價(jià)格可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，產(chǎn)油國(guó)為了彌補(bǔ)早前的損失，也可能會(huì)控制產(chǎn)能以維護(hù)過(guò)高的市場(chǎng)價(jià)格，這或會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成新的沖擊。

這不是危言聳聽(tīng)，此次產(chǎn)油國(guó)之間的博弈本身就有將美國(guó)頁(yè)巖油打垮的目的。一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，在原油價(jià)格為每桶20美元的情況下，美國(guó)油氣生產(chǎn)商今年將有超過(guò)700億美元的債務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)，533家美國(guó)石油勘探和生產(chǎn)公司將在2021年底前申請(qǐng)破產(chǎn)。如果原油價(jià)格跌至每桶10美元，將有1100多家公司申請(qǐng)破產(chǎn)。如果美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)被打垮，歐佩克組織就能大幅提高石油價(jià)定價(jià)能力。

目前，美國(guó)在研究增加7500萬(wàn)桶石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，美國(guó)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備上限為7.135億桶，目前儲(chǔ)備為6.35億桶，如果美國(guó)添購(gòu)7500萬(wàn)桶，將讓美國(guó)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存接近上限。另一方面，白宮也在研究向頁(yè)巖油氣公司注入政府資金，通過(guò)國(guó)有化穩(wěn)定該行業(yè)。當(dāng)然，這些計(jì)劃可能遭受美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治阻力。此外，美國(guó)還威脅對(duì)沙特輸美石油征收關(guān)稅，甚至停止進(jìn)口沙特原油以支持國(guó)內(nèi)石油行業(yè)。油氣行業(yè)在這一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期增長(zhǎng)中起到了主導(dǎo)性作用，美國(guó)一躍成為全球最大的產(chǎn)油國(guó)，如果美國(guó)油氣公司紛紛倒閉，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是致命打擊。

中國(guó)在這場(chǎng)國(guó)際油價(jià)大博弈中處于一個(gè)關(guān)鍵位置。中國(guó)是全球最大的石油進(jìn)口國(guó)。當(dāng)前，中國(guó)率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，石油需求逐步回升，同時(shí)中國(guó)也大量?jī)?chǔ)備石油。因此，沙特將亞洲(主要是東亞)作為爭(zhēng)取的主要客戶(hù)，與此同時(shí)，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議中的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，其中就包括購(gòu)買(mǎi)美國(guó)幾百億美元的能源商品。此外，俄羅斯也是中國(guó)主要的油氣供應(yīng)來(lái)源。俄羅斯正在遭受疫情以及石油價(jià)格大跌雙重挑戰(zhàn)。作為俄羅斯的全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴，中國(guó)需要穩(wěn)定兩國(guó)的油氣貿(mào)易規(guī)模。

當(dāng)前的低油價(jià)對(duì)中國(guó)暫時(shí)有利，作為最大的石油進(jìn)口國(guó)與擁有最完整工業(yè)體系的國(guó)家，長(zhǎng)期保持低油價(jià)才是真正的利好。因此，中國(guó)作為最大的采購(gòu)方，應(yīng)該強(qiáng)化供給方的競(jìng)爭(zhēng)性，避免石油產(chǎn)能受到?jīng)_擊與影響，加強(qiáng)議價(jià)能力，避免過(guò)高的油價(jià)。當(dāng)前，中國(guó)應(yīng)該最大化地儲(chǔ)備石油，短期供需失衡以及金融投機(jī)力量導(dǎo)致的價(jià)格震蕩總會(huì)過(guò)去，而石油需求則是長(zhǎng)期性的。