賣方不收費(fèi)每桶原油還“倒貼”

今年以來，國際油價(jià)慘遭“腰斬”，紐約原油期貨5月合約價(jià)格更是在4月20日跌為負(fù)值──賣方不僅不能收取費(fèi)用，每桶原油還會(huì)“倒貼”37.63美元。這究竟是怎么回事呢？

“從期貨市場來看，5月份的交割合約4月21日就將到期，但目前這一合約的持倉量仍超過10萬手，持倉多頭在此前5月份和6月份合約價(jià)差拉大的情況下遲遲未移倉減倉。”國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑說。

美國市場交割要求必須有實(shí)物的轉(zhuǎn)移。此次5月合約在交割日前一天出現(xiàn)如此“慘烈”的局面，反映出了市場買賣雙方都不愿意接手即將交割的原油──空頭庫存堆不下了，急著交割出貨；多頭對油價(jià)預(yù)期差，如果交割還要面臨高額的倉儲(chǔ)費(fèi)和額外的物流成本。

“美油期貨價(jià)格跌到負(fù)值，反映了在物流費(fèi)高、倉儲(chǔ)費(fèi)高、油價(jià)預(yù)期差三個(gè)因素作用下，多頭不愿意交割的情況。”長江期貨分析師施佳音認(rèn)為，現(xiàn)在美國市場供應(yīng)大幅過剩，交割地庫容幾近訂滿。多頭交割后要把貨物運(yùn)出交割地，會(huì)有額外的費(fèi)用；空頭急于出貨，過剩的產(chǎn)量在推高倉儲(chǔ)費(fèi)。油價(jià)跌到負(fù)值，就意味著原油的運(yùn)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)已經(jīng)超過了油價(jià)本身。“目前在全球原油庫存壓力加大、倉儲(chǔ)費(fèi)用上漲的情況下，大量買入原油合約的多頭即使進(jìn)入交割，參與交割的原油也將無處存放。”王笑說。

當(dāng)前，隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，全球經(jīng)貿(mào)活動(dòng)嚴(yán)重受阻，國際金融市場動(dòng)蕩，這都為全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影。國際貨幣基金組織日前預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮3%，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最糟糕的經(jīng)濟(jì)衰退。在需求大幅銳減的沖擊下，包括原油、有色金屬等在內(nèi)的生產(chǎn)資料價(jià)格大幅下跌在所難免。

　　美油暴跌并不完全代表國際油價(jià)水平

紐交所原油期貨價(jià)格暴跌，其他原油期貨指數(shù)為啥沒有跟著跌到負(fù)值？各個(gè)原油期貨指數(shù)之間又是什么關(guān)系？

本次跌入負(fù)值的是紐交所的西得克薩斯原油期貨價(jià)格(簡稱美油)，通常說的國際油價(jià)，指的就是這個(gè)指數(shù)價(jià)格。另外，倫敦商品交易所的布倫特原油期貨價(jià)格(簡稱布油)，是國際原油期貨價(jià)格家族的另一大門派，西北歐、北海、地中海、非洲以及也門等國家和地區(qū)的原油都以布油計(jì)價(jià)，是交易量最大的指數(shù)。除這兩種指數(shù)，全球三大油價(jià)基準(zhǔn)還包括迪拜原油指數(shù)，主要是銷往亞洲的中東石油，由于長期合同較多，期貨量不大。

因此，紐交所原油期貨暴跌雖然會(huì)引發(fā)國際油價(jià)動(dòng)蕩和投資者心理恐慌，但這一指數(shù)并不完全代表國際油價(jià)水平。對國際油價(jià)影響最根本的，仍是市場供求基本面。

另外，原油期貨價(jià)格暴跌，那成品油會(huì)不會(huì)也隨之降價(jià)呢？其實(shí)未必。

成品油市場也是由供求關(guān)系決定。需求上升價(jià)格自然就會(huì)上漲，反之價(jià)格就會(huì)下降。另外，成品油價(jià)格涉及大量石化冶煉和人工成本以及成品油定價(jià)機(jī)制等復(fù)雜因素，因此不宜簡單用原油期貨價(jià)格來衡量成品油價(jià)格。

　　國內(nèi)影響

　　對原油產(chǎn)業(yè)鏈利弊兼有

國內(nèi)油氣行業(yè)專家表示，國際油價(jià)大幅下跌對國內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)鏈的影響利弊兼有。一方面國際油價(jià)大跌可以降低石油進(jìn)口成本，同時(shí)降低國內(nèi)能源價(jià)格，進(jìn)而降低物流和工業(yè)生產(chǎn)成本；但另一方面，油價(jià)大跌會(huì)對國內(nèi)油氣勘探開發(fā)產(chǎn)業(yè)造成沖擊。在國內(nèi)也同樣面臨煉化銷售環(huán)節(jié)庫存高企的問題，高庫存壓力必將反向傳導(dǎo)至上游，對國內(nèi)油氣產(chǎn)業(yè)鏈形成沖擊。

“我們并不寄希望于油價(jià)的短期反彈，目前正積極通過調(diào)整設(shè)備維修期、改進(jìn)產(chǎn)品線、拓展國內(nèi)外市場來緩解經(jīng)營壓力，做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。”上海一家石油化工企業(yè)負(fù)責(zé)人說。

“國際油價(jià)”只是期貨價(jià)加油還要錢

“油價(jià)為負(fù)是否說明加油不僅不要錢，反而還能賺錢了呢？”面對這樣的疑問，業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場所謂的“國際油價(jià)”代表的只是期貨價(jià)格，而不是現(xiàn)貨價(jià)格，原油期貨合約是有生存周期的，到月度合約的最后交易日后就要進(jìn)行實(shí)物的交割，市場關(guān)注點(diǎn)將自然轉(zhuǎn)移到下一個(gè)合約上。