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2022年國(guó)際油市將特別復(fù)雜

   2022-01-28 《中國(guó)石化》雜志2022年第1期

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核心提示:2022年,一如往年,國(guó)際石油行業(yè)將受到多種因素沖擊,行業(yè)內(nèi)外、政治經(jīng)濟(jì)等多種因素都會(huì)影響市場(chǎng)狀況和價(jià)格


2022年,一如往年,國(guó)際石油行業(yè)將受到多種因素沖擊,行業(yè)內(nèi)外、政治經(jīng)濟(jì)等多種因素都會(huì)影響市場(chǎng)狀況和價(jià)格走勢(shì)。但是,與歷史上大多數(shù)年份不同,2022年推漲和壓制油價(jià)的因素都會(huì)異常強(qiáng)大,利多和利空因素將激烈交鋒,會(huì)讓2022年的石油市場(chǎng)變得特別復(fù)雜。

石油投資下降影響供應(yīng)

從長(zhǎng)期看,未來(lái)全球石油勘探開(kāi)發(fā)投資將減少,這已成為業(yè)內(nèi)共識(shí),而投資減少會(huì)導(dǎo)致石油產(chǎn)量下降,從而利多油價(jià)。

石油是一種化石能源,也是氣候治理重點(diǎn)“收拾”的對(duì)象之一。未來(lái),在人類應(yīng)對(duì)氣候變化的征程中,各國(guó)政府和國(guó)有企業(yè)對(duì)石油的相關(guān)投資總體上無(wú)疑會(huì)明顯下降。私人資本對(duì)石油行業(yè)的投資也會(huì)受到越來(lái)越大的制約。石油項(xiàng)目的成本回收比往期長(zhǎng),許多大型石油項(xiàng)目需要10年以上的時(shí)間才能收回成本。隨著各國(guó)氣候政策逐漸趨嚴(yán),投資者越來(lái)越擔(dān)心——投資長(zhǎng)周期的石油項(xiàng)目,收不回成本的可能性會(huì)越來(lái)越大。這種市場(chǎng)情緒對(duì)石油投資形成壓制。2021年12月,國(guó)際能源論壇(IEF)和國(guó)際知名咨詢公司IHS Markit共同發(fā)布研究報(bào)告,稱2019年世界油氣上游投資額為4410億美元,而由于新冠肺炎疫情的爆發(fā),2020年投資額下降到3090億美元,2021年雖有回升,但也只有約3410億美元。報(bào)告提出,為了維持石油供需平衡,世界油氣上游的投資需要持續(xù)增加,到2030年需增至5000億美元以上。

然而,國(guó)際能源署(IEA)測(cè)算,如果世界各國(guó)嚴(yán)格遵守碳中和的承諾,那么從2020年到2050年,全球油氣投資額的年平均值會(huì)只有2100億美元左右,遠(yuǎn)低于目前的水平。油田老化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降,世界油田產(chǎn)量的年自然衰減率在3%以上。如果不持續(xù)投資,今后的石油產(chǎn)量必然會(huì)越來(lái)越低。國(guó)際能源論壇和IHS Markit預(yù)測(cè),如果沒(méi)有新增投資,到2025年和2030年,非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的原油日產(chǎn)量將在目前水平上分別下降900萬(wàn)桶和2000萬(wàn)桶左右。

另一方面,2030年前世界石油消費(fèi)量大概率不減反增。在供應(yīng)大幅下降的同時(shí),需求卻穩(wěn)定或上升,其結(jié)果難免是供求關(guān)系緊張、油價(jià)上漲。

基于上述原因,近期較多投行預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)未來(lái)將上漲。比如,2021年11月,摩根大通預(yù)判,2022年和2023年,由于供應(yīng)短缺的加劇,國(guó)際油價(jià)將分別漲破每桶125美元和150美元。

不過(guò),雖然今后石油投資減少、產(chǎn)量下降的方向基本確定,但是其道路不會(huì)是筆直的。

第一,石油投資額很可能不會(huì)持續(xù)減少,在某些時(shí)期會(huì)出現(xiàn)反彈。比如,在美國(guó),民主黨和共和黨輪流坐莊。在民主黨執(zhí)政的時(shí)期(比如,當(dāng)前的拜登-哈里斯政府時(shí)期),美國(guó)金融機(jī)構(gòu)向石油等化石能源的投資會(huì)受到較多政策限制。但在共和黨坐莊的時(shí)候,大規(guī)模的石油開(kāi)采及華爾街對(duì)石油行業(yè)的投資會(huì)得到美國(guó)聯(lián)邦政府的支持和鼓勵(lì)。

第二,在投資減少和產(chǎn)量下降之間,以及在產(chǎn)量下降和供需緊張之間的時(shí)滯會(huì)有多長(zhǎng),尚待觀察。也就是說(shuō),世界石油投資的減少要發(fā)展到什么程度、持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間,才會(huì)導(dǎo)致石油產(chǎn)量的明顯下降,并進(jìn)而造成嚴(yán)重的供不應(yīng)求?這些難以準(zhǔn)確預(yù)判。

美國(guó)政府致力打壓油價(jià)

美國(guó)政府對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響歷來(lái)不可低估。遠(yuǎn)的不說(shuō),美國(guó)前任總統(tǒng)特朗普在四年任期里,就曾經(jīng)通過(guò)發(fā)推特等方式,多次在國(guó)際石油市場(chǎng)里掀起軒然大波。

2022年11月,美國(guó)將舉行國(guó)會(huì)中期選舉。這次選舉將對(duì)今后兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間美國(guó)政治的發(fā)展方向產(chǎn)生重要影響。目前,民主黨在國(guó)會(huì)參、眾兩院均占優(yōu)勢(shì),這對(duì)拜登政府的施政有利。但是,民主黨在參議院里的優(yōu)勢(shì)其實(shí)十分微弱,主要靠副總統(tǒng)哈里斯在一旦僵局出現(xiàn)時(shí)打破平衡的那一張關(guān)鍵票,對(duì)共和黨參議員形成威懾。

由于國(guó)內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)混亂,美國(guó)近期的選情對(duì)民主黨不利。長(zhǎng)期以來(lái),美國(guó)物價(jià)總體穩(wěn)定。但是,拜登成為總統(tǒng)后,美國(guó)物價(jià)加速上漲。2021年11月,美國(guó)通貨膨脹率升至6.8%。上一次達(dá)到這么高的水平,還是在遙遠(yuǎn)的1982年6月。惡性通脹已導(dǎo)致許多美國(guó)民眾對(duì)拜登總統(tǒng)及民主黨政府不滿。

油價(jià)大漲既是美國(guó)通貨膨脹加劇的表現(xiàn)之一,又是重要的推手之一,因?yàn)橛蛢r(jià)的上漲除直接加重美國(guó)有車(chē)家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)外,還通過(guò)抬高美國(guó)商品和社會(huì)服務(wù)的交通運(yùn)輸成本,間接推升美國(guó)的通脹率。

在美國(guó)這個(gè)“車(chē)輪上的國(guó)家”,汽油價(jià)格主要不是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,而是政治問(wèn)題。自2021年5月起,美國(guó)普通汽油的價(jià)格始終維持在每加侖3美元以上,至今已經(jīng)持續(xù)半年多。上一次出現(xiàn)這樣的高價(jià),還是在2014年。如果拜登-哈里斯政府在2022年仍然不能讓汽油價(jià)格明顯下降,那么會(huì)有更多美國(guó)民眾合理地質(zhì)疑拜登總統(tǒng)及民主黨政府的經(jīng)濟(jì)管理能力和治國(guó)能力。所以,為了打贏國(guó)會(huì)中期選舉之戰(zhàn),拜登政府在選前必須竭盡全力讓汽油價(jià)格降到足夠低——也就是對(duì)民主黨足夠安全——的水平,而由于美國(guó)汽油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格高度相關(guān),所以拜登政府的選舉需要會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)形成強(qiáng)大的下行壓力。

國(guó)際油價(jià)很難再“?!?/strong>

除了世界石油投資熱度的變化、美國(guó)選戰(zhàn)等因素外,還有較多因素會(huì)影響2022年的國(guó)際石油市場(chǎng),它們包括美聯(lián)儲(chǔ)的議息決定、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量的變化、“歐佩克+”的產(chǎn)量決定、中東北非地區(qū)政治局勢(shì)、美國(guó)與伊朗核談判的進(jìn)展、全球新冠肺炎疫情的走勢(shì)、中國(guó)和歐洲等國(guó)家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。各方面因素相互作用的合力將共同決定2022年國(guó)際石油市場(chǎng)狀況及國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)。

粗略判斷,相關(guān)投資減少會(huì)造成世界石油產(chǎn)量的下行,但這不一定會(huì)在2022年得到足夠充分的體現(xiàn),而美國(guó)政府決心打擊高油價(jià)及美聯(lián)儲(chǔ)等世界各國(guó)央行收縮貨幣的政策,新冠肺炎疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)及成品油消費(fèi)的壓制等仍將存在,這些因素對(duì)2022年國(guó)際石油市場(chǎng)的影響很可能會(huì)更加直接和明顯。2021年國(guó)際原油價(jià)格大漲,布倫特和WTI的平均價(jià)分別約為每桶71美元和68美元,比上年分別大漲64%和72%,漲幅驚人。但是,2022年油價(jià)很難繼續(xù)“?!毕氯?。初步預(yù)判,2022年布倫特均價(jià)將在每桶60美元至70美元。(作者王海濱 系中化能源股份有限公司教授級(jí)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師)




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