8月中旬，國內煤瀝青市場結束了自7月起的上漲行情，步入調整筑底階段。其中中溫瀝青市場主流價由8月初的2850元（噸價，下同）下調至2750元，改質瀝青由3100元下調至2950元，跌幅分別為3.5%和4.8%，目前高端價格仍處于調整態(tài)勢。雖然此輪行情的調整主要由煤化工產品整體行情下跌引起，但是步入回落調整行情后，卻開始顯現出煤瀝青市場的個性特征，比如其跌幅均低于相關煤化工系列產品煤焦油、工業(yè)萘、蒽油、洗油2%～3%，且滯后于其他產品。目前，其短期回落調整已開始顯現底部形態(tài)，估計此輪調整幅度不會太大。同時由于下游市場需求相對穩(wěn)定以及潛在增長預期，中后期行情有望筑底，市場待機反彈。

    高成本限制回調幅度

    8月中旬，煤焦油跌幅為6.6%，國內主流成交價在2800元左右，其他關聯產品如工業(yè)萘、蒽油、洗油等跌幅均達到了6%以上，造成整體下游在短期內需求減量，高端價格遭受抵制等現象。但從市場一線反饋的信息表明，煤焦油價格大部分地區(qū)仍高于煤瀝青市場售價。由于煤瀝青產量占據煤焦油深加工比例的55%左右，造成深加工企業(yè)的高成本因素短期內仍無法消除，這種高成本的壓力轉嫁到煤瀝青市場上較為明顯，因此，此輪回落調整幅度不會太大，窄幅調整將為近期主流走勢。

    成交萎縮底部初顯

    隨著上月中行情回落的調整，國內煤瀝青生產企業(yè)庫存計劃作出了減庫調整。據統(tǒng)計，國內90家生產企業(yè)中，27%停產，20%半負荷開工，涉及產能40%以上（按照年產800萬噸生產能力計算），國內綜合開工率不足60%。在商業(yè)庫存量下降的基礎上，加之低負荷開工現狀，商品成交量也出現同步萎縮，底部形態(tài)初顯，支撐因素增強。另從今年的走勢曲線看，技術性回調處于正常范圍內，且回調幅度均低于其他關聯性產品。根據歷史走勢分析，在大的經濟環(huán)境穩(wěn)定的前提下，其調整周期可能縮短，短期調整過后市場有望待機反彈。

    需求增長回暖可期

    隨著近期國際原油價格的逐漸企穩(wěn)，國內煉油企業(yè)生產穩(wěn)定，且開工仍處于低位。國內低硫石油焦貨源仍不是很充足，支撐了石墨電極市場，也間接地對煤瀝青市場形成一定的支撐。同時，鋼鐵市場因成本等因素出現上漲，隨著高溫天氣的逐漸過去，電力緊張的問題也會得到緩解，保障房和水利工程對鋼鐵有較大需求。鋼鐵企業(yè)加大開工必然拉動上游石墨電極的需求，給煤瀝青市場帶來利好。

    另外，炭素企業(yè)作為煤瀝青的主要消費群體之一近期開工穩(wěn)定，也形成了對煤瀝青市場的基礎支撐。預計，進入9月后，煤瀝青市場將有一波潛在的需求增長預期，市場再度回暖的日期不會太遠。

    另據了解，隨著近期大批央企入住新疆、內蒙古等地，參與能源、化工、冶煉等行業(yè)的建設，上萬億的投資陸續(xù)開工。未來筑路、建筑、石墨電極等企業(yè)對煤瀝青的需求將穩(wěn)步增長，煤瀝青企業(yè)中長期有望迎來新一輪的發(fā)展機遇。