石油特別收益金起征點(diǎn)提高至65美元/桶近日，財(cái)政部發(fā)文稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部決定從2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點(diǎn)由55美元/桶提高至65美元/桶。起征點(diǎn)提高后，石油特別收益金征收仍實(shí)行5級(jí)超額累進(jìn)從價(jià)定率計(jì)征。

  點(diǎn)評(píng)：

  自石油特別收益金征收以來(lái)，2006-2013年，中國(guó)石化（600028.SH/0386.HK）、中國(guó)石油（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)海洋石油（0883.HK）（后面合稱三桶油）分別累計(jì)繳納1721、4538、1328億元，合計(jì)超過(guò)7500億元。從2013年石油特別收益金占凈利潤(rùn)的比例來(lái)看，中國(guó)石油最高（56.12%），中海油其次（41.45%），中國(guó)石化最低（38.01%）。

  此次起征點(diǎn)提高后，單桶原油的石油特別收益金因原油價(jià)格的不同影響也不一：（1）原油價(jià)格55美元/桶以下時(shí)，無(wú)影響；（2）原油價(jià)格55~65美元/桶時(shí)，減稅幅度100%；（3）原油價(jià)格65~85美元/桶時(shí)，減稅幅度42.1%~100%；（4）原油價(jià)格85美元/以上時(shí)，減稅幅度小于42.1%，每桶減征4美元，約合人民幣24.8元。

  結(jié)合三桶油公司2013年的境內(nèi)原油產(chǎn)銷量和股本，我們測(cè)算出了不同油價(jià)下此次提高起征點(diǎn)對(duì)各公司石油特別收益金征收金額和EPS的影響。

  通過(guò)上表分析結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，隨著油價(jià)的提高，石油特別收益金起征點(diǎn)提高帶來(lái)的三桶油業(yè)績(jī)彈性逐漸加大。盡管在目前布倫特原油期貨價(jià)格低于60美元/桶的情況下，對(duì)于EPS的影響不大。但長(zhǎng)期來(lái)看，若原油價(jià)格恢復(fù)高位，同等價(jià)格條件下中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油的業(yè)績(jī)與此前相比將會(huì)明顯改善。

  以2013年（當(dāng)年原油價(jià)格一直保持在85美元/桶之上）為例，石油特別收益金調(diào)整后中國(guó)石油、中國(guó)海洋石油、中國(guó)石化的EPS有望分別增厚0.11、0.12、0.07元，增幅分別為15.65%、9.71%和11.37%。綜上，我們認(rèn)為此次石油特別收益金起征點(diǎn)提高對(duì)于三桶油業(yè)績(jī)改善具有積極的作用，屬于較大利好。