美聯儲上周如期啟動“縮表”并表達了將繼續穩步加息的意愿，美元走強預期進一步升溫。業內人士指出，在美元走軟態勢可能不再延續的情況下，兩大利好因素迅速“補位”，一是主要產油國暗示減產將持續，二是土耳其威脅將切斷伊拉克庫爾德地區原油輸送的消息令地緣局勢緊張。與此同時，在油價上漲且估值相對較低的情況下，能源類股票以及相關資產投資迎來時機。

美元走強

自今年3月以來，美元指數出現持續回調，從102的相對高位一路下行至目前的93附近。美元貶值后，以美元定價的大宗商品通常都會升值，只是從歷史數據來看，原油與美元的“蹺蹺板效應”并沒有黃金等貴金屬明顯。

盡管如此，原油價格近半年以來能夠持續反彈，美元走軟也是重要原因之一。然而，近期美元貶值這一對油價的利好卻在出現變化。美聯儲在剛剛結束的9月貨幣政策例會上宣布，從10月份開始收縮其4.5萬億美元資產負債表(縮表)，并且表示今年年底之前再加息一次是合適的。這刺激美元上揚，美元兌人民幣也從近期的下跌出現企穩反彈。

自2015年12月啟動九年以來的首次加息后，美聯儲已加息四次，加息進程遠超其他主要國家。雖然加息預期已經大部分被市場所消化，但是每次實質性的行動仍然對美元促成直接利好。

26日，美聯儲主席耶倫的講話也再度掀起市場波瀾。她表示，雖然通脹疲軟，但仍將漸進式加息，否則將引發就業市場過熱和難以解決的問題。她的講話和上周公布的聲明一致，也即12月加息似乎是大概率事件。短期利率期貨交易商預期12月升息機率為76%，其講話刺激美元指數再次上揚。

FXTM富拓中國市場分析師鐘越表示，從整體環境來看，對美元仍然相對利好，但美元兌歐系貨幣可能相對沒那么強勢，主要是因為歐元和英鎊均受到政策收緊預期的支撐。

兩大利好

盡管美元疲軟這一因素可能暫時生變，但原油基本面面臨的兩大利好因素卻可能在近期迅速“補位”。特別是這兩大因素將直接涉及到原油供應量，相對于美元因素影響更大且更直接。

一是部分地區地緣局勢緊張，可能促使相關產油國產量下滑。最新消息顯示，由于伊拉克庫爾德地區舉行獨立公投，土耳其威脅將切斷該地區目前使用的原油輸送路線，以此向其施壓。伊拉克政府也表態拒絕承認此次公投的合法性，呼吁外國停止從庫爾德地區進口原油。

伊拉克政府方面強調，不會和庫爾德地區政府針對獨立公投進行會談，而目前調查預期獨立公投將傾向于同意獨立，最終結果將在本周末公布，相關進展也有待進一步觀察。該消息也令油價得到直接提振。

JBC能源分析師發布最新報告稱，盡管近期出現了許多利多信息，但不可否認的是庫爾德地區的獨立公投是原油市場重要提振因素。油價在觸及約兩年高位后，也不排除投資者開始鎖定獲利，這可能令油價短期再度回落。JBC能源分析師強調，該機構認為布倫特原油漲勢將受阻于每桶60美元關口。德國商業銀行發布最新大宗商品研究報告稱，對庫爾德地區的原油懲罰將導致市場原油供應量縮減約50萬桶/日。

第二個利好因素則是主要產油國的原油減產協議或持續。石油輸出國組織(歐佩克)與非歐佩克產油國減產督查會議于9月22日在維也納召開，參會代表主要有歐佩克產油國科威特、委內瑞拉、阿爾及利亞的能源高級官員，以及非歐佩克產油國俄羅斯、阿曼等國的能源高級官員。分析人士指出，在此次會議上，各國石油官員并未對延長減產協議作出決定，但各國對減產前景、原油市場平衡的樂觀預期為市場帶來明顯的利好支撐。

科威特石油部長在出席產油國會談后表示，原油供應已經受到限制，這將幫助全球原油庫存降低至五年平均水平，這也是歐佩克的減產目標。俄羅斯能源部長表示，目前尚未決定是否將減產協議延長至明年3月后，預計至少要等到明年1月才能明確。伊朗國家石油公司一名高級官員指出，該國預計在2017年剩余時間內將原油和凝析油出口維持在260萬桶/日附近。阿聯酋石油部長表示，該國減產任務已經完全得到落實。而尼日利亞官員也表示，該國產量目前低于承諾的限產目標。

國際油價在近3個月里已經上漲15%，證明這些國家的減產努力有一定成效，但目前的油價仍然只有2014年油價的一半。歐佩克目前的協議要求成員國每日的石油產量減少120萬桶，而俄羅斯以及其他非歐佩克成員國則承諾每日減產60萬桶。目前，減產協議的截止日期為2018年3月。

盡管如此，依然有觀點對美國頁巖油產量持續回升表示擔憂，認為這將影響到油價的反彈空間。美國能源信息署(EIA)發布報告稱，預計今年美國頁巖油產量將連續十月上升。

能源股投資機會顯現

分析人士指出，在油價開始上漲，且估值相對較低的情況下，能源類股票以及相關資產存在抄底良機。知名數據研究和服務商Empirical Research Partners Analysis日前公布的數據顯示，全球市值排名前1500只能源、資源以及相關股票，現該板塊股票的總體市凈率處于自1952年以來的最低水平。

具體而言，從1952年至今，全球市值排名靠前的1500只能源、資源以及相關股票歷史平均市凈率為0.83，在1980年曾達到峰值1.59，此后漲跌交替，在2008年達到1.25后就開始不斷下跌，目前為0.55，已經處于65年以來的最低值。

鄧普頓全球股票團隊首席投資官諾曼。波斯瑪日前接受中國證券報記者專訪時表示，能源股的低估值無疑為投資者提供了機會，可以選擇一些業績和發展具有潛力的股票逢低買入。

近期機構投資者也競相將資金投入能源股中。以美股市場為例，最近一個月，能源股幫助美股多次刷新高位。近一個月以來，標普能源股指數累計上漲9%，成為漲幅最大的板塊。更細分的指數統計顯示，美股能源設備及服務指數和石油天然氣及可消耗燃料指數的漲幅分別達到11.3%及8.4%，遠超標普500指數的3.7%.相關個股中，近一個月西南能源股價累計上漲15.3%，康菲石油、油氣勘探商赫斯公司以及煉油公司瓦萊羅能源累計漲幅也均超過11%.最近5個交易日以來，切薩皮克能源股價大漲13%，Range資源公司上漲14.2%，新田勘探公司上漲11%，貝克休斯、EOG資源、Cimarex能源股價上漲均超過7%。