發(fā)改委暫緩調(diào)整國內(nèi)成品油價格。12月15日,國家發(fā)改委發(fā)布新聞《國內(nèi)成品油價格形成機制將進一步完善》,根據(jù)現(xiàn)行成品油價格形成機制的有關(guān)規(guī)定,暫緩調(diào)整國內(nèi)成品油價格。

國際油價處于低位,國內(nèi)成品油價格暫緩調(diào)整。受國際原油價格下跌的影響,自11月份以來國內(nèi)汽、柴油價格已經(jīng)連續(xù)三次下調(diào),經(jīng)12月1日下調(diào)后,汽、柴油標準品最高供應(yīng)價格每噸分別為6105元和5155元。目前國際油價低于40美元/桶,本次成品油下調(diào)暫緩執(zhí)行。

煉油公司受益。根據(jù)卓創(chuàng)資訊報道,按照國際油價的下跌幅度測算,本次國內(nèi)汽、柴油最高零售價格每噸應(yīng)分別下調(diào)170元和165元。但由于成品油價格下調(diào)暫緩,在原油價格下跌的情況下,汽柴油生產(chǎn)商的短期業(yè)績將有改善。建議關(guān)注中國石化、中國石油、上海石化、*ST華錦、榮盛石化等公司。

關(guān)注油氣行業(yè)體制改革。在本次發(fā)改委的新聞稿中,發(fā)改委提到“國家將統(tǒng)籌考慮各方面因素,抓緊完善新形勢下成品油價格形成機制,并向社會征求意見。”我們認為未來成品油定價機制仍有可能做出進一步調(diào)整。在油品定價機制調(diào)整的同時,石化行業(yè)的整體改革也有望推進,關(guān)注石化行業(yè)改革帶來的投資機會。在油氣行業(yè)改革層面我們建議關(guān)注中國石化(央企改革排頭兵、其銷售公司改革穩(wěn)步推進)、洲際油氣及新潮實業(yè)(油氣區(qū)塊放開)、泰山石油、大慶華科、茂化實華等公司。

常規(guī)油氣區(qū)塊向民企開放。通過引入民營及社會資本進入上游油氣開采領(lǐng)域,一方面可以緩解上游油氣開采資本開支壓力;另一方面也有助于提升生產(chǎn)效率,促進油氣產(chǎn)量提升。

油氣進口權(quán)放開。未來我國的原油期貨可能推出,在原油期貨推出后,為增加原油期貨參與者,有限度的放開油氣進口權(quán)將成為有效選擇之一;另外油氣進口權(quán)的放開也有助于解決地方煉廠原油供應(yīng)問題,提升油品品質(zhì)。

油氣價格市場化。油氣價格市場化改革有助于石化行業(yè)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)升級。通過市場調(diào)節(jié)機制,讓社會資本流向真正有優(yōu)勢、有競爭力的行業(yè)或企業(yè),從而推動石化行業(yè)的整體發(fā)展。

央企下屬子公司的專業(yè)化整合重組。我們認為,三桶油旗下上市公司的整合思路是“專業(yè)化分工、專業(yè)化上市”。為了避免同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易、提升企業(yè)價值,我們認為三桶油將對下屬公司進行專業(yè)化分工整合。

投資建議。我們維持對石化行業(yè)“增持”的投資評級。我們未來將繼續(xù)關(guān)注原油價格走勢、石化行業(yè)政策以及改革等。重點關(guān)注公司包括新潮實業(yè)、新奧股份、誠志股份、中天能源等。

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