伊朗核問題談判日前在經過兩個“加時賽”后終于達成框架性協議，不僅撲滅了近期國際油價“反攻倒算”的烈火，也令未來油價保持低位、寬幅振蕩的態勢更為清晰。雖然海灣局勢一日一新，種種不確定因素隨之而來，但尚不足以顛覆全球能源領域供大于求的總體格局。

本輪伊朗核問題談判可謂一波三折。齊聚瑞士洛桑的與會各方起初都曾表示已經形成了99%的共識，協議幾近達成，可惜所謂的“最后一公里”在各方頑強而艱苦的博弈下卻突然變得遙遙無期。好在天遂人愿，經各方妥協后框架性協議終于瓜熟蒂落。

簡單地說，這份框架性協議仍要在6月30日前轉換為全面解決方案，對國際原油市場可能產生三方面影響：首先，解除針對伊朗的長期經濟制裁的市場預期逐漸升溫，全球原油供應將更加充足。美國能源情報署的數據顯示，在2011年下半年至2012年年中實施制裁后，伊朗原油和凝析油的出口量從2011年的每天250萬桶，降至2013年的110萬桶。其次，隨著伊朗核問題得到妥善解決，由伊朗扼守的世界交通要道霍爾木茲海峽不再是令原油市場心驚肉跳的達摩克利斯之劍，反而變得相對安全可靠。統計顯示，每天經過霍爾木茲海峽的原油多達1700萬桶，約占全球海上石油貿易量的30%，此前伊朗曾數次在這一海峽舉行軍事演習，還威脅過要封鎖航道。最后，穩住伊朗有助于緩解中東各地的緊張局勢，從而確保整個地區的原油生產和出口在戰火紛飛的當下避免過多干擾。當然，這樣的判斷是基于伊朗核問題將在未來3個月通過全面解決方案這一前提下做出的，否則，由伊朗核問題引發的種種事端，將成為國際原油市場中殺傷力最強的“黑天鵝”。

在伊朗核問題得到初步解決后，國際市場再度把焦點轉到也門局勢之上。雖然產油量不高，但也門控制著連接紅海和亞丁灣的、原油每日通過量達380萬桶的曼德海峽。目前，在也門政府的請求下，包括海灣五國在內的10個伊斯蘭國家組成軍事聯盟，聯手對胡塞武裝展開軍事行動。過去兩周，也門政府軍與胡塞武裝之間的沖突已經致死519人，另有大約1700人受傷。對原油市場而言，也門戰局的外溢作用主要體現在兩方面，一是危及曼德海峽，影響海灣國家依靠大型油輪運輸的原油出口;二是隨著局勢進一步惡化，變成海灣地區的另一個火藥桶，特別是誘發“伊斯蘭國”極端武裝南下進入也門，鋒芒直指產油大國沙特阿拉伯。因此，也門戰局是令國際原油市場提心吊膽的另一不確定因素。

目前看，伊朗談判和也門戰局對國際油價的影響是可控的，從供給和需求兩個角度講，都存在對沖因素加以制衡。從供給面看，全球原油供應充足的基本狀況并未改變，石油輸出國組織(歐佩克)、俄羅斯、美國等產油大戶依舊開足馬力為市場份額而戰，比如歐佩克今年3月的原油日均產量升至3102.9萬桶，為2013年8月以來最高水平。此外，世界原油庫存也逐年走高，其中美國商業原油庫存已連續12周創新高，目前超過其5年平均水平的25%。上述因素多少都會緩解市場對中東局勢的擔憂。從需求面看，國際能源署預計今年全球石油需求微增，每天達9350萬桶。可以說，經濟增長前景不明成為石油需求的主要障礙，特別是大多新興經濟體面臨經濟放緩、調整結構的重大挑戰，其石油需求也將受到抑制。

如果將美元匯率升值、替代能源增加、環保訴求提高，以及貨幣政策等因素考慮在內，國際原油價格承受的下行壓力比以往有過之而無不及。這意味著未來一段時間內，國際油價可能會在突發事件的助推下驟然反彈，但力度和時長都不應被過分高估。