年內480億元的巨額投資如何籌集，未來煤化工市場的回報是否可期?

　　對陜西煤業化工集團 (以下簡稱“陜煤化”)的新任董事長楊照乾而言，面對行業與公司當前的困境，其執掌下的這家地方龍頭國企，準備如何紓困?

　　梳理楊照乾對陜煤化的治理思路，主要體現在縮減部分低質礦井、煤化工 (煤制烯烴及煤炭分質利用)、運煤專線(蒙華鐵路)、鋼鐵板塊的產業重整、金融行業的深度介入幾個方面。

　　楊照乾透露，陜煤化聯合數方投資的蒙華鐵路 (國內最大規模的運煤專線)將于今年全面開工，2017年建成之后，陜北煤炭運到華中、華東的噸煤成本將下降50元。

　　而在煤炭下游延伸上，擁有煤制烯烴和煤炭分質利用兩大領先技術的煤化工板塊，按照楊照乾估算，將成為集團最重要的盈利增長點。與此同時，作為陜煤化虧損大戶的鋼鐵板塊，到2015年亦將基本結束“拖后腿”的局面。“預計噸鋼成本今年將下降130元左右，保守估計將減虧10億元。”楊照乾表示。

　　除此之外，陜煤化亦在構建全金融業態。楊照乾透露，陜煤化分別控股商業銀行、證券公司、信托公司、期貨公司，同步成立陜西首家企業財務公司，獲得大宗商品第三方支付許可證，成立數家合伙投資基金。

　　縮減關中低質礦井

　　NBD：當前是陜煤化比較艱難的時期，您的壓力來自哪些方面?

　　楊照乾：壓力主要來自兩個方面：首先，前幾年煤炭市場形勢較好，集團跨越式發展，上馬的大項目比較多，資產負債率也比較高;另一方面，結構調整是我們面臨的一大難題，老礦區(銅川礦務局、蒲白礦務局、澄合礦務局、韓城礦務局)人員多、負擔重、煤炭品質不好，為了改善老礦區的生產經營局面，我們也采取了許多措施，但仍需要一個艱難的過程。

　　NBD：關中地區礦區的盈利性不好，對陜煤化的整體盈利水平影響較大，公司準備如何解決此類問題?

　　楊照乾：對于關中地區沒有比較優勢的低質煤礦，逐步縮減規模，減少關中地區煤礦虧損，以提高集團煤炭產業的整體收益水平。同時，對縮減規模礦井的人員成建制轉移到彬長礦區和陜北礦區的新建礦井，既能消化關中老礦區的負擔，也將為新礦區提供了成熟的生產技術團隊。

　　另外，在盈利性的問題上，對煤炭產品的結構將進行調整。首先是提高原煤入洗率，將原煤入洗率提高15個百分點，增加效益10億元。其次，把煤炭這一非標產品打造成標準化產品，針對不同的客戶群體，對方需要什么樣的產品，我們就提供什么產品。具體就是你的爐子吃什么產品最經濟實惠，我們就給你提供什么產品。

　　NBD：陜煤化下屬的陜鋼集團，近兩年虧損比較嚴重，對虧損的鋼鐵板塊是如何考量的?

　　楊照乾：到今年底，鋼鐵板塊產能間的填平補齊、綜合料場、扎線回遷將全面完成，空分裝置的氣體使用價格也恢復到正常市場水平，預計噸鋼成本今年將下降130元左右，保守估計鋼鐵板塊今年將減虧10億元。

　　預計2015年，陜鋼集團就能緩過來。陜鋼生產的1000萬噸鋼鐵主要是普通建材，低端鋼鐵產品是分區位的，西安作為西北第一大城市能夠輻射周邊，這就是陜鋼的優勢。假如陜鋼集團一噸鋼鐵有100元的利潤，一年就是10億元。

　　煤化工將是盈利增長點

　　NBD：陜煤化也是國內最大規模的運煤專線——蒙華鐵路的股東，這條鐵路的進展情況如何?

　　楊照乾：蒙華鐵路是貫通南北的運煤大通道，從陜北、內蒙產煤區直接到華中、華東最缺煤的地區，它的直線距離為1100公里。陜煤化是蒙華鐵路的大股東(之一)，今年將全面開始動工，預計2017年修通。

　　NBD：對陜煤化而言，參與蒙華鐵路的意義何在?蒙華鐵路全線貫通后，運輸成本能降低多少?

　　楊照乾：我們的煤炭從陜北到秦皇島、日照或者青島，大約有1200~1300公里，這條鐵路是到海邊最近的距離，(運輸成本優勢)誰也比不了。

　　我國過去有西煤東運大通道，但是沒有以煤為主的南北大通道，蒙華鐵路把陜北的煤炭直接運到華中，將大大提高陜煤化的競爭力，我們的噸煤成本大概節省50元。

　　NBD：這些年，陜煤化的煤化工做得比較久，這個領域進展情況怎么樣?

　　楊照乾：在煤化工領域，我們主要專注于“煤制烯烴”和“煤炭分質利用”兩個方面，這兩個技術都是全國領先的。

　　首先，“煤制烯烴”技術是陜煤化和中科院大連化學物理研究所聯合開發，神華集團包頭的項目使用的是第一代技術，去年生產了不到54.8萬噸烯烴，盈利是15億元(數據未向當事方核實)，我們使用的第二代技術的回收率提高了10%。

　　今年在“煤制烯烴”領域的投資將達到100億元，主要是在陜西蒲城，年底將會建成投產。按照目前的價格形勢估算，生產68萬噸烯烴，利潤最少在19億~20億元，算上市場波動也能在15億元。

　　其次，“煤炭分質利用項目”。假定1萬噸煤，按照榆林目前350元每噸的市價，可以賣350萬元。而1萬噸煤做分質利用，可以拿出1200噸的油，它的價格最少700萬元，也就是說僅僅把煤炭中12%的油拿出來，它的價值就已經是全部煤炭的一倍多，剩下還有66%的優質煤炭 (去除雜質)。這個技術是煤炭向下游延伸，國家最看好的技術路線之一，煤炭分質利用國家重點實驗室就在陜煤化集團。

　　在煤炭分質利用項目上，榆林天元化工投產三年，現在已收回了成本。我們將來的目標是在榆林、內蒙、新疆地區加工1億噸的煤，生產1200萬噸的油。這是陜煤化的兩大技術，(在煤化工方面)不想涉足太多的領域，就把這兩大領域做足做精。

　　注入礦權降低負債率

　　NBD：我們粗略估算了一下，陜煤化2013年的總資產增長率為130%，資產負債率達到80%，降低資產負債率，這方面會有哪些動作呢?

　　楊照乾：我們已做了具體安排。首先是要堅持經濟能力和擴張能力相匹配的原則，科學合理地收縮投資領域、降低投資總額，有效控制有息債務總量。其次，要優化資金結構。通過股權融資和增加中長期債務比重，用時間換空間，化解短期償債帶來的資金風險。再次，要通過財務適度偏緊的資金政策，倒逼管理水平提升、倒逼產業結構和產品結構調整。同時，通過政府注入優質煤炭礦權的方式，有效降低資產負債率。

　　NBD：年度幾百億元的投資，目前主要的融資方式是哪些?資金緊張的情形，預計會延續多長時間?

　　楊照乾：目前除了傳統的銀行，主要是債券，還有一些股權融資，甚至不排除利用現有的上市平臺做一些增發的工作。對陜煤化集團而言，主要就是這兩年需要資金，到了2016年，好的項目資金就開始回流了。

　　NBD：近幾年，陜煤化在金融領域涉足亦比較多，“全金融”業態構建的怎么樣?

　　楊照乾：陜煤化的金融板塊已基本成型，我們參股了一家商業銀行(持有長安銀行20%股權，與延長石油并列第一大股東)、一家證券公司(開源證券)、一家信托公司(陜國投)、一家期貨公司(長安期貨)，成立了陜西省第一家企業財務公司，還建立了陜西煤炭大宗商品交易中心、并獲得中國人民銀行授予的大宗商品第三方支付許可證……

　　截至目前，陜煤化集團已形成涵蓋銀行、證券、保險(幸福人壽)、期貨、信托、基金等門類齊全的金融產業。我們正在依托這些金融工具，實現產融結合、協同發展的產業格局。

　　NBD：對金融板塊如何考量的?

　　楊照乾：金融是集團公司今后的重要板塊，因為我國金融業的空間很大，國內金融發達程度和發展水平與國外相比還是相去甚遠。我國的金融產品基本是定死的，企業只能從中選擇，并非是為企業量身定做的一攬子解決方案。

　　另外，一個企業的實業發展到一定程度，自己的財富管理就是很大的市場，比如陜煤化今后積累到一定程度，完全能夠支撐起金融機構，而且是很賺錢的。在金融板塊，我們還會做一些東西，比如融資租賃，包括基金公司，我們也在考慮這么大的公司5年以后能夠干什么，我們也希望通過基金的視野，來選擇5年后、10年后干什么。