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聚丙烯:上行難度加大

   2014-04-18 中華石化網(wǎng)期貨日報(bào)

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中華石化網(wǎng)訊 在石化企業(yè)限產(chǎn)提價(jià)的推動(dòng)下,PP期貨自2月底上市以來,不斷創(chuàng)出新高。筆者認(rèn)為,后期宏觀大環(huán)境雖然不給力,下游需求疲軟,但是由于石化企業(yè)限產(chǎn)提價(jià),加之裝置檢修,現(xiàn)貨升水期貨遠(yuǎn)期合約較大,PP期貨4、5月份或以高位振蕩為主。

  石化減產(chǎn),供應(yīng)量減少

國內(nèi)石化企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模大,PP生產(chǎn)集中度高,對PP價(jià)格走勢有很強(qiáng)的話語權(quán),4月,面對下游訂單不足局面,石化企業(yè)通過減產(chǎn)降負(fù)荷,減少供應(yīng)量來支撐整個(gè)PP市場價(jià)格。此外,國內(nèi)4、5月進(jìn)入檢修高峰期,助推市場報(bào)盤連續(xù)上升,尤其近期獨(dú)山子新線檢修和鎮(zhèn)海煉化未排產(chǎn),導(dǎo)致華東乃至全國低熔共聚料出現(xiàn)供不應(yīng)求局面。自4月7日以來,石化企業(yè)兩次拉漲共聚價(jià)格,漲幅逾200余元/噸,目前華東地區(qū)低熔共聚市場主流報(bào)盤11950—12000元/噸。據(jù)了解,低熔共聚在管材方面也可用到,當(dāng)前華東地區(qū)管材料稀缺,低熔共聚成為多數(shù)管材廠家采購料,因此共聚供應(yīng)趨緊、價(jià)格緊俏。由公布的數(shù)據(jù)看,石化低熔共聚、拉絲4月產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯下降趨勢,其中低熔共聚降幅88.7%,較3月底減少1萬多噸,拉絲降幅44.6%,較3月底減少2萬余噸。由此可見,石化減產(chǎn)降負(fù)荷是當(dāng)前共聚、拉絲料緊俏的主要推手。

下游庫存不足強(qiáng)化了石化的定價(jià)權(quán)

過去國內(nèi)PP相對來講供應(yīng)不足,為賣方市場,下游工廠為降低成本上漲帶來的利潤損失,多數(shù)提前備貨。但隨著時(shí)間推移,近幾年P(guān)P產(chǎn)能擴(kuò)張迅速,供應(yīng)增多,市場已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速回落之時(shí),小型公司受限于成本壓力,在洗牌過程中逐漸被淘汰,而大型公司則越做越大,需求增多,選擇較多,議價(jià)能力增強(qiáng),不再提前備貨,多數(shù)以最合適的價(jià)格按需采購。正因?yàn)橹虚g商及下游備貨少,石化對市場中短期價(jià)格的掌控力度在加大。在宏觀環(huán)境無較大變化情況下,石化的供應(yīng)量直接影響著PP價(jià)格的漲跌,一定程度上強(qiáng)化了石化企業(yè)提價(jià)的利多影響。

而需求端企業(yè)對石化的提價(jià)也無可奈何。據(jù)調(diào)查,目前因銀行貸款政策收緊,下游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)受限,原料采購呈現(xiàn)縮量以及時(shí)間周期縮短跡象,大多數(shù)廠家沒有充足的存貨。為保證工廠運(yùn)轉(zhuǎn)和正常利潤,下游廠家不得不按需采購高價(jià)貨源,以滿足生產(chǎn)所需。

總之,在地緣風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)下,近期國際油價(jià)反彈幅度較大,推動(dòng)了下游能源產(chǎn)品成本持續(xù)攀升,石化為減少利潤損失,多次減產(chǎn)限量,PP價(jià)格被迫上漲。只是后期一旦開工率上升,放貨量增多,PP繼續(xù)上漲難度也將加大。筆者認(rèn)為,PP期貨4、5月或總體上形成高位振蕩行情。

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