中華石化網(wǎng)訊 中國上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)（下稱上海自貿(mào)區(qū)）5項(xiàng)關(guān)于金融改革的細(xì)則密集出臺之后，備受關(guān)注的原油期貨也進(jìn)入沖刺階段。

早報記者近日了解到，央行、證監(jiān)會、外匯管理局等多個部門已組成一個部際聯(lián)席工作小組推動原油期貨落地。而且，這個部際聯(lián)席工作小組近期已在上報的兩套關(guān)于原油期貨的方案中做出了意向性的選擇。

從銀行方面來說，由于原油期貨方案涉及資本賬戶開放等諸多敏感事宜，銀行也深度介入并已經(jīng)開始積極籌備，譬如，對既有的銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)進(jìn)行改造，開始參與原油期貨系統(tǒng)測試等。

值得一提的是，就在昨日，中國銀行與上海國際能源交易中心在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。這也是上海國際能源交易中心首次與商業(yè)銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

中國銀行稱，將在保證金服務(wù)、全球清算、客戶拓展等合作基礎(chǔ)上，憑借大宗商品融資的豐富經(jīng)驗(yàn)以及跨境人民幣主渠道銀行的作用，支持上海能源交易中心拓展全球市場，活躍交易規(guī)模，積極推動大宗商品人民幣定價，開發(fā)大宗商品人民幣融資和交易產(chǎn)品。

“原油期貨最快將于今年上半年落地。”一位知情人士如是說。

“部際協(xié)調(diào)”

據(jù)悉，在頂層設(shè)計(jì)上，證監(jiān)會、央行、外匯管理局等多個部門已組成一個部際聯(lián)席工作小組推動原油期貨落地。更進(jìn)一步的消息是，這個部際聯(lián)席工作小組近期已在上報的兩套關(guān)于原油期貨的方案中做出了意向性的選擇。

所謂的兩套被反復(fù)討論的方案，如上海期貨交易所理事長楊邁軍在兩會期間回應(yīng)的，一套以人民幣計(jì)價結(jié)算，另一套是美元計(jì)價結(jié)算。

“從國際上其他市場看，比如LME（倫敦金屬交易所）、CME（芝加哥商業(yè)交易所）的原油期貨都是用美元交易，這是其中一套方案要求美元計(jì)價的理由，但從長遠(yuǎn)考量高層會傾向于人民幣計(jì)價。”另一熟悉這項(xiàng)試點(diǎn)的人士說。

另一個被反復(fù)考量的細(xì)節(jié)是保證金的幣種。

“我們國家的交易所總是想看看國際上的交易所是怎么做的，比如CME是接受外幣做保證金的，人民幣、港幣、歐元都接受，他們最近把條例修改為接受外幣作為保證金，以前的表述是可以（外幣）沖抵（美元），他們也是從長遠(yuǎn)的角度考慮。”上述熟悉情況的人士透露。

該人士透露，不單是原油期貨，“后續(xù)其他一些品種也會這么做，可以用人民幣報價人民幣結(jié)算，但也可以接受美元、歐元、港幣、英鎊，只是可能會采取逐步放開的形式，做好了之后由市場整體選擇。”

據(jù)悉，2013年11月在上海自貿(mào)區(qū)成立的上海國際能源交易中心擬在推進(jìn)建設(shè)國際原油期貨平臺和吸引境外投資者的基礎(chǔ)上，后續(xù)還計(jì)劃將交易品種擴(kuò)展至天然氣等其他能源類產(chǎn)品。

如何自動完成結(jié)售匯

原油期貨的戰(zhàn)略意義不言而喻，因此一些金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際操作層面，為搶占原油期貨落地的市場先機(jī)，也已早早做了布局。

據(jù)早報記者此前了解的信息，中行早在2013年8月就已成立了一個協(xié)調(diào)中銀集團(tuán)全球機(jī)構(gòu)和資源的原油期貨服務(wù)工作小組。

具體而言，這個服務(wù)工作小組由中行位于上海的人民幣交易業(yè)務(wù)總部（下稱中行上海總部）牽頭，成員包括貿(mào)易融資部、中銀集團(tuán)旗下的中銀國際、中銀期貨、CME持牌的中銀環(huán)球商貿(mào)公司等機(jī)構(gòu)。設(shè)于中行上海總部下的金融機(jī)構(gòu)部專司對接上海國際能源交易中心,以及其母公司上海期貨交易的業(yè)務(wù)。

目前，這個服務(wù)工作小組通過對既有的銀期轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)改造，開始參與原油期貨系統(tǒng)測試。在內(nèi)部仿真交易中，銀行方面已在第一時間完成保證金結(jié)算測試工作。

值得一提的是，由于在籌備前期，兩種可行性較大的方案被反復(fù)斟酌討論，負(fù)責(zé)保證金存管、清算的對接銀行不得不準(zhǔn)備多套方案。

“其實(shí)有意識地從兩方面入手做了準(zhǔn)備。”一中行服務(wù)工作小組牽頭的上海總部人士指出，譬如保證金存管服務(wù)，原來國內(nèi)的期貨業(yè)務(wù)保證金只有人民幣一個幣種，但原油期貨考慮到后續(xù)幣種可能會擴(kuò)大，參與交易結(jié)算的賬戶必須實(shí)現(xiàn)：可自由兌換的幣種，哪一個幣種都能夠支持。

前述中行上海總部的人士說，其改造測試的保證金存管系統(tǒng)最終將實(shí)現(xiàn)從投資者到交易所之間資金劃轉(zhuǎn)，而目前所要做的是“能保證無論是實(shí)施那一套方案都能做”。

其中，由于部際聯(lián)系工作小組傾向于人民幣計(jì)價、外幣保證金的方案，這又牽扯到一個關(guān)鍵的技術(shù)問題——賬戶本身如何自動完成結(jié)售匯。

“不管用哪個幣種結(jié)算、報價，都會涉及不同幣種結(jié)售匯的功能，各個幣種之間的兌換，因此系統(tǒng)上必須有相關(guān)功能的開發(fā)，根據(jù)投資者當(dāng)日產(chǎn)生的盈虧或手續(xù)費(fèi)，系統(tǒng)自動完成相關(guān)結(jié)售匯的動作，而不是目前通過柜面人工的形式。”上述人士強(qiáng)調(diào)。

目前，傳統(tǒng)的銀行賬戶無法自動完成結(jié)售匯，對機(jī)構(gòu)、大額資金結(jié)售匯的規(guī)定亦更為嚴(yán)格。在設(shè)計(jì)的系統(tǒng)之中，參與原油期貨的結(jié)算賬戶和保證金賬戶被預(yù)期會有所突破。

此外，保證金的存款系統(tǒng)還須充分考慮到期貨交易的特性——對保證金追加的時間要求比較高。

境外投資者

可通過FT或NRA賬戶參與

各方已經(jīng)形成的共識是，無論是上述哪一套被推敲的方案，原油期貨試點(diǎn)不會單純面向境外參與者，也必須向境內(nèi)投資者放開。

據(jù)早報記者了解的信息，其中對境外市場參與者而言，屆時或會有兩套賬戶方案供外資參與者選擇：一是開立普通的離岸賬戶（比如NRA賬戶），二是開立尚未正式推出、可自動在賬戶實(shí)現(xiàn)多幣種兌換的FT賬戶。

而境內(nèi)投資者如果從境內(nèi)賬戶跨到FT賬戶參與原油期貨，尚待有關(guān)FT賬戶的金融細(xì)則進(jìn)一步明確。

“整個大的導(dǎo)向是盡快把市場規(guī)則做出來，系統(tǒng)盡量能全面支持，具體用哪一種形式走，很可能最后交給投資者自己去判斷，哪一個路徑是最有利的。”

前述中行上海總部人士說，F(xiàn)T賬戶很可能提供的是，未來在自貿(mào)區(qū)內(nèi)匯率、利率方面都會有比較大的優(yōu)惠幅度，如果投資者自己衡量下來認(rèn)為這個路徑參與交易更好，那么也可以從中享受到優(yōu)惠。

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