中華石化網(wǎng)訊 美國(guó)杜邦公司繼2012年8月以49億美元將其高性能涂料業(yè)務(wù)出售給凱雷集團(tuán)之后，在近日又宣布正在剝離高性能化學(xué)品部門，之后該部門將單獨(dú)作為公眾實(shí)體為股東持有。這一切都在表明，曾經(jīng)為杜邦公司創(chuàng)造可觀利潤(rùn)的涂料板塊，正在被杜邦公司加速剝離。

這家擁有200多年歷史的美國(guó)大型化學(xué)公司，1802年由法國(guó)移民E.I.杜邦在美國(guó)特拉華州威爾明頓附近建立，以制造火藥為主。20世紀(jì)，開始轉(zhuǎn)入產(chǎn)品和投資多樣化，經(jīng)營(yíng)范圍涉及軍工、農(nóng)業(yè)、化工、石油、煤炭、建筑、電子、食品、家具、紡織、冷凍和運(yùn)輸?shù)?0多個(gè)行業(yè)，在美國(guó)本土和世界近50個(gè)國(guó)家與地區(qū)設(shè)有200多個(gè)子公司和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，生產(chǎn)石油化工、日用化學(xué)品、醫(yī)藥、涂料、農(nóng)藥以及各種聚合物等1700個(gè)門類，20000多個(gè)品種。

此前，杜邦中國(guó)一位高層表示：“這一次準(zhǔn)備進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整，是公司在做今年第二季度的業(yè)績(jī)回顧時(shí)所提到的，目的在于希望明確未來業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)走向及策略。事實(shí)上，高性能化學(xué)品板塊包括了鈦白科技、化學(xué)品及氟產(chǎn)品等細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)，我們?cè)诳紤]是否有可能出售、部分出售或者保留這些業(yè)務(wù)，而一切也才剛剛開始。”

高性能化學(xué)品在杜邦公司中的地位舉足輕重。該公司目前的板塊還包括農(nóng)業(yè)、電子與通訊事業(yè)部、工業(yè)生物科技、營(yíng)養(yǎng)與健康、高性能材料、安全與防護(hù)等。

農(nóng)業(yè)板塊擊敗涂料板塊

2013年第二季度，杜邦公司農(nóng)業(yè)部門的收入是36.31億美元，高居榜首，高性能化學(xué)品以17.82億美元收入緊隨其后;電子與通訊事業(yè)部、高性能材料、營(yíng)養(yǎng)與健康的收入則在6.53億——16.7億美元之間。

杜邦公司的第二季度總收入為99.25億美元，來自高性能化學(xué)品板塊的收入，占該公司總收入高達(dá)18%。盡管銷售收入較高，但高性能化學(xué)品板塊同比的收入降幅卻達(dá)到了13%左右，與其他板塊相比，這一降幅最大。

該板塊的利潤(rùn)也不盡如人意，第二季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.64億美元，而該季度農(nóng)業(yè)板塊的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是9.41億美元。而且，第二季度高性能化學(xué)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑也極為迅速，大概下跌了50%以上，這一降幅在所有其他業(yè)務(wù)板塊中排名第一。而這很有可能是杜邦考慮是否需要對(duì)該板塊進(jìn)行出售的初衷之一。

杜邦公司董事長(zhǎng)兼CEO柯愛倫(Ellen J.Kullman)也稱，做出該決定之前，企業(yè)將仔細(xì)地考慮、對(duì)比該業(yè)務(wù)部門的現(xiàn)金增值能力和周期性、發(fā)展前景。

不過，目前杜邦并不缺錢，2013年上半年其“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”為66.85億美元(環(huán)比上升35%)，流動(dòng)資產(chǎn)高達(dá)232.37億美元，環(huán)比略微上揚(yáng)。而該公司的流動(dòng)負(fù)債則從去年下半年的135.52億美元降低到了118.9億美元。

高性能化學(xué)品板塊較之去年同期較低的主要原因是鈦化合物市場(chǎng)的降價(jià)。含氟化合物和制冷劑價(jià)格的下降和經(jīng)營(yíng)成本的提高，也是促使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)降低的原因。而在今年年初，杜邦大中華區(qū)總裁蘇孝世也曾提到，未來10年杜邦中國(guó)的工作重心已經(jīng)發(fā)生變化，即推廣農(nóng)業(yè)技術(shù)，發(fā)展生物科學(xué)，環(huán)境技術(shù)和能源解決方案，提供高附加值、高科技等轉(zhuǎn)型所需的先進(jìn)技術(shù)和高性能材料。而這些戰(zhàn)略無一涉及高性能化學(xué)品板塊。

如果高性能化學(xué)品板塊最終得以出售的話，那么因環(huán)保問題而等待多年開工的杜邦東營(yíng)鈦白粉項(xiàng)目，隨后的變數(shù)將更大，有可能此項(xiàng)目就此擱置。

在宣布該消息之后，杜邦的股價(jià)一度上揚(yáng)了6%，不過后又略微下跌，收盤為57.12美元。有媒體引述分析師的說法是，假設(shè)這部分業(yè)務(wù)出售，那么按照其2012年利潤(rùn)16.2億美元來看，估值可能在6倍左右，出售總額或超過100億美元。

在杜邦公司宣布剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)之前的兩天，公司主席兼首席執(zhí)行官柯愛倫(Ellen J.Kullman)曾提到過杜邦公司正在為高性能化學(xué)品部門尋找新的出路。高性能化學(xué)品部門為公司帶來了大量的現(xiàn)金流，但是也受到了市場(chǎng)劇烈變動(dòng)的影響。

柯愛倫(EllenJ.Kullman)在近日的電話會(huì)議上表示，此次剝離業(yè)務(wù)能夠幫助杜邦進(jìn)一步落實(shí)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，把杜邦打造成快速發(fā)展并且具備高價(jià)值的公司。

2012年，高性能化學(xué)品部門的總收入為70億美元，盈利18億美元。

柯愛倫(Ellen J.Kullman)表示，過去的一年，杜邦的高管們都在思考如何處理高性能化學(xué)品部門，企圖在該部門的現(xiàn)金增值和周期性、波動(dòng)性之間找到平衡。最后他們得出結(jié)論，剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，特別是無稅剝離將為股東創(chuàng)造最大的價(jià)值。

杜邦管理層表示，希望能夠在18個(gè)月之內(nèi)完成此項(xiàng)剝離，屆時(shí)該業(yè)務(wù)將由杜邦股東持有。

公司首席財(cái)務(wù)官Nick Fanandakis也認(rèn)為，剝離之后杜邦能擁有更穩(wěn)定、更可預(yù)測(cè)的收入和現(xiàn)金流。而且剝離之后，杜邦也會(huì)將更多的注意力放在科學(xué)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括農(nóng)業(yè)與營(yíng)養(yǎng)、工業(yè)生物科學(xué)和新材料。但與此同時(shí)，杜邦官員也表示高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)仍然是一個(gè)非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。

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