主要觀點(diǎn)：行業(yè)整體的經(jīng)營情況不佳1-8月，化工行業(yè)增加值同比增長11.9%，增幅同比回落3.4個(gè)百分點(diǎn)。 

    主要產(chǎn)品中，乙烯產(chǎn)量995萬噸，下降3.6%。初級(jí)形態(tài)的塑料產(chǎn)量3411萬噸，增長7.1%；合成橡膠產(chǎn)量246萬噸，增長4.7%；合成纖維產(chǎn)量2251萬噸，增長9.6%。燒堿產(chǎn)量1734萬噸，增長3.3%。純堿產(chǎn)量1602萬噸，增長5.6%。化肥產(chǎn)量5065萬噸，增長13.8%；其中，氮肥、磷肥、鉀肥產(chǎn)量分別增長12.8%、18.7%和5.3%。農(nóng)藥產(chǎn)量229萬噸，增長24%。橡膠輪胎外胎產(chǎn)量57432萬條，增長4.2%。電石產(chǎn)量1263萬噸，增長5.6%。1-7月，化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1799億元，同比下降18.8%。 

    其中，肥料制造業(yè)利潤244億元，增長9.5%。 

    行業(yè)下游需求不足由于受國內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，化工行業(yè)下游的地產(chǎn)、汽車、紡織以及家電等主要產(chǎn)業(yè)的景氣度均受到較大影響，對于化工行業(yè)的整體需求形成巨大的壓力。 

    行業(yè)整體產(chǎn)能利用率較低從2012年9月的化工行業(yè)各產(chǎn)品裝置的開工率情況看，行業(yè)內(nèi)大部分產(chǎn)品的開工率處于低位，短期內(nèi)市場相對比較寬松的供求狀況難以轉(zhuǎn)變。 

    投資建議：評級(jí)未來十二個(gè)月內(nèi)，維持化工行業(yè)“中性”評級(jí)。 

    基于對行業(yè)供求情況的分析，我們認(rèn)為未來一段時(shí)期內(nèi)行業(yè)整體的經(jīng)營環(huán)境依然難以走出困境。 

    行業(yè)投資策略對2012年第四季度行業(yè)投資策略的思考，我們認(rèn)為可以從以下3個(gè)角度來選擇投資標(biāo)的：(1)原材料成本下降促經(jīng)營業(yè)績向好的企業(yè)，如經(jīng)營業(yè)績對原材料價(jià)格彈性較大的橡膠制品行業(yè)將明顯受益于橡膠價(jià)格大幅下跌；(2)供給相對受限，市場競爭有序；(3)有望取得新技術(shù)突破、新產(chǎn)品開發(fā)替代、新產(chǎn)能快速投放的企業(yè)。